中國為什麼不能靠直接撒錢拉動疫後經濟恢復_風聞

2020年武漢疫情後，中國經濟迅速V形反彈，曾經熱烈的是否應該直接撒錢拉動經濟恢復的爭論迅速消散。2022年上海疫情後，中國經濟受到影響的面更大，程度更深，是否應該直接撒錢的爭論再起。不同的是，這一次有美國和西方國家的先例，不再是空對空的爭論。

直接撒錢從來就是高度爭議的手段。這在西方稱為“直升機撒錢”，最早在1969年由諾貝爾經濟學獲獎者米爾頓·弗裏德曼提出。他認為，在嚴重的經濟危機時，中央銀行可以直接印鈔票，用直升機撒給感激的民眾。

支持者認為，直接撒錢比任何量化寬鬆都更加直接、有效地刺激經濟。中央銀行的撒錢直接通過消費者進入經濟，避免了通過鼓勵槓桿投資的間接作用和較長的生效時間。

反對者認為，撒錢少了，不能有意義地補充民眾失去的收入和基本生活開銷，而且撒錢開始容易，終止難；撒錢多了，財政負擔吃不消。撒錢也要考慮各地區的實際生活成本，但聯邦級的撒錢很難考慮這些因素，也容易引起地區爭議。最大的問題則是引發通脹。央行印錢與經濟產出脱節，就要引發通脹。微漲（一般認為以2%為限）有利於增長期望，是好事；暴漲則是有害的，遠到金圓券，近到津巴布韋，例子不用多舉。

撒錢一般參照最低時薪，美國、加拿大和其他國家大多是這樣制定撒錢幅度的。撒錢也以居民申報收入為依據，只有低收入的人才能得到補助；超過一定收入後，補助遞減；再超過足夠高的收入標準後，不再得到補助。

在理論上，直接撒錢是打時間差，用強刺激拉動強勢經濟恢復，而經濟恢復強勢一旦建立，就撤出撒錢，避免通脹惡果。一定的通脹不可避免，關鍵是及時收水，比如由美聯儲釋放美債、收回美元貨幣，同時升息。

在特朗普到拜登期間，幾輪緊急救援已經累計5萬億美元。這樣海量的新印美元衝入市場後，自然拉動消費和零售高潮，與疫後供應鏈問題完美互動後，在特朗普末年通脹勢頭已經抬頭，但低收入羣體有直接撒錢墊底，中等收入羣體有積蓄可啃，還有疫期居家、消費減少對沖，一時問題還不大。

疫後經濟恢復不僅是經濟問題，也是公共衞生問題。美國和西方的防疫抗疫政策反反覆覆，封禁、開放反反覆覆，經濟恢復時斷時續，期望的V形反彈沒有發生，反而拖成L形。脆弱的恢復勢頭使得美聯儲遲遲不敢加息，通脹勢頭拖成通脹頑症。

另一個問題是直接撒錢壓抑人們再就業意願，與其回到最低時薪的工作崗位，不如繼續拿補助。這使得大量最低時薪行業被迫增加工薪，額外的工薪成本自然打入產品與服務，間接推高通脹。這個通脹因素在撤出撒錢後都不會自然回落，而是固化下來了。

當前美國“就業不錯”，但大量就業正是零售、保潔等簡單勞動力。更高的工薪從僱主的不得已轉化為僱員的期望後，低收入就業進入怪圈，疫後各種服務行業用工荒與此有關。

低收入行業提高最低時薪是個有爭議的問題。提高最低時薪的有用性在於基本生活和消費水平保持不變，或者説中產階級是就業主體，最低時薪行業的就業只是小頭。如果最低時薪行業本身就是最大的就業部類，提高最低時薪成為水漲船高的數字遊戲，除了推高通脹，什麼好處也達不到。不幸的是，美國的疫期大撒錢促成的正是這樣的水漲船高。

舊金山聯邦儲備銀行（美聯儲的十二個地區分支之一）的研究表明，5萬億大放水對美國通脹的貢獻為3%。舊金山聯邦儲備銀行特意指出，具體數據並不重要，有可能不是3%，而是2.9%，或者3.1%，儘管對於美國那麼大的經濟體而言，0.1%都是地動山搖的。重要的是，大放水對通脹有巨大的影響。美國的撒錢力度在歐美最大，美國通脹也在當前歐美最高，很説明問題。

換句話説，如果沒有特朗普關税，沒有大放水，當前通脹就是4.3%，而不是8.6%。這是完全不同的情況。

美國通脹糟糕，歐洲也不好過。5月平均通脹高達8.1%，靠近俄羅斯的國家通脹更高，愛沙尼亞達到20.1%，可能是因為能源高度依賴俄羅斯的緣故，烏克蘭戰爭爆發後，能源改變來源的代價巨大。

各主要國家從2020年來的通脹走勢

各國的水多深、火多熱，在這張行星圖裏一目瞭然

中國在疫後部分地區發放消費券，但不管在2020年還是當前，都是幾十億人民幣級，與美國不可同日而語。疫期物價漲了很多，但消費券發放的量小，也只能針對性消費，可以認為對通脹沒有多少作用。當前中國通脹“只有”2.1%，比理想的“低於2%”要略高一丟丟，但美國相比，幾乎可以忽略不計。同時，消費券對拉動經濟恢復的作用也可以忽略不計。

那中國應該祭出大殺器：直接發錢嗎？

確實有很多呼籲，其中不乏“知名經濟學家”，但美國的先例表明，這是走不得的歧路。

直接發錢在理論上依然有可能成功，美國“如果做到xyz”可以永遠爭論下去，但這不改變一個事實：只有在所有因素都在時機、程度上完美配合，直接發錢才可能達到目標而不引爆通脹。現實中，永遠有太多的不可預測因素，每一步走錯，都會引爆惡性通脹。經濟恢復應該在堅實、可控的基礎上，而不是豪賭。直接發錢在美國引爆通脹的直接間接動因幾乎都可以在中國找到，中國大撒錢的話，沒有理由能避免惡性通脹的結局。

具體來説，中國也有直接發錢的技術困難。

西方個人報税中肯定有偷税漏税的，但在大體上還是可靠的，這是撒錢的基礎。中國沒有健全的財產和收入申報制度，想撒錢都不容易在技術上做到起碼的公正。

中國人還有積蓄的習慣，再窮也不肯吃光用盡。撒錢下去要是沒有變成消費，而是轉入積蓄，就事與願違了。很多農民工可以回鄉“避疫”，住自家房，吃自家米和菜肉，確實有條件把救濟轉為儲蓄的條件。

中國當然不可能無所作為，經濟還是必須拉動的。中國的做法是高投資，通過建設和發展增加就業，拉動經濟。在2008年，中國投入四萬億，通過鐵公基強力拉出美國金融危機帶給全世界的蕭條，但高房價的危害到現在也沒有完全消化掉。新一輪高投資高達12萬億，會重複四萬億的錯誤嗎？

一定程度的通脹是不可能避免的，但12萬億是流向新基建，以數字化、先進製造、新能源等為主，不是直接流向民生，着眼於高質量製造就業、拉動高質量就業，與直接發錢相比，相對緩效，但極大地長效。

同時，中國有相對健全的扶貧機制和經驗，對於真正需要幫助的羣體，有現成的辦法扶貧，老辦法不適應還有新辦法，反正要確保救急。比如城鎮服務業人口因為封禁而造成的切實困難，可以酌情直接補助，也在封禁結束時自動停止。中國還有足夠多的辦法防止出現大面積返貧。當年能做到扶貧，現在就做得到防止返貧。沒有一件事是容易的，但中國這些年來就是從把難做的事情做好中崛起的。

中國經濟面臨很大的困難，但並不絕望。中國央行的基準利率高於美聯儲，通脹較低，有降息空間。央行確實降準了，但出人意料地沒有降息。換句話説，還留着彈藥，還遠沒有打光，根本談不上動用大面積直接發錢這樣的大殺器。

武漢疫情之後，中國經濟迅速V形反彈；上海疫情之後，中國也在盡一切努力，確保不會拖拉成L形恢復。上海近日新增病例持續在低二位數甚至個位數水平，必須繼續保持警惕，但恢復生產、恢復生活也在緊鑼密鼓地進行，爭取V形反彈，確保U形回升。

動態清零肯定是要付出巨大代價的，但中國拒絕躺平。四月以來，美國每天新冠死亡人數在400-700人的數量級，按照人口比例推算，上海每天新增陽性都不到這個數字。動態清零的成果是顯而易見的，必將反映到強勁而且可持續的經濟恢復，而且不會需要太長時間。新冠改變了很多事情，但中國經濟的基本面沒變，世界還更需要中國了。武漢解封后的恢復就是先例。

現在需要壓住陣腳，沉着應戰。國際國內各種困難也不容許中國慌亂，更是不能慌不擇路，走上直接發錢的歧路。