業績曇花一現，市場遭遇合圍，美的凜冬將至？_風聞

6月，即將迎來一年中的炎炎夏日。不過對於美的集團，似乎卻是另外一番光景。

前不久，美的集團董事長方洪波在與券商機構座談時提到，“未來三年，行業會面臨比較大的困難，是前所未有的寒冬。”

｜困境｜

4月底，美的集團發佈2021年財報以及2022年一季度財務報告。

數據顯示，2021年美的集團營業收入首次突破3000億，達到3434億元，同比增長20.06%；實現營業利潤332.8億元，同比增長5.68%。

不過，2022年第一季度，美的實現營業收入909.4億元，同比增長9.55%；實現營業利潤83.16億元，同比增長12.18%。增速明顯放緩。

從絕對值上看，美的的財務數據可圈可點。尤其是在疫情反覆影響下，美的集團還能逆勢增長，難能可貴。

可如果把時間跨度拉長，美的集團隱憂初現。

中國的家電行業經歷了從無到有、從小到大的市場培育過程。以美的、海爾、格力等為代表的中國家電企業憑藉優質的產品和相對低廉的價格，在與外資品牌的競爭中脱穎而出，迅速佔領市場。彼時，中國的家電市場廣闊、消費需求旺盛，在發展初期，美的集團也享受到了大量紅利，營業收入常年保持兩位數高速增長。

隨着消費市場趨向飽和、競爭加劇，曾經的藍海變紅海，以美的為代表的家電企業也紛紛與高速增長作別。

2018年至今，美的集團營收增速分別為8.23%、6.71%、2.27%，僅在2021年實現了意外的20.06%增速，但更多的人卻在質疑美的在2021年的成績是曇花一現，難以持續。

作為反映盈利能力的營業利潤指標也不容樂觀。2018年至今，美的集團歷年的營業利潤增速分別為18.2%、16.11%、6.1%以及5.68%，下降趨勢明顯。

在資本市場，美的集團也不受待見。

自2021年2月創下每股104元的歷史高價後，美的集團的股票價格一路下跌，最新的股價已經跌至51元附近，市值接近腰斬。

除此之外，美的家電銷售與房地產行業深度捆綁，伴隨着房地產調控以及原材料上漲等諸多不利因素，美的集團已經提前感受到了市場的深深寒意。而關於美的集團大規模裁撤員工、收縮業務的傳聞也頻繁見諸報端。

美的究竟有多難，我們可以從董事長方洪波近日在內部社區的一封回信中略窺一二：

面對環境的變化美的必須要做出應對，關停非核心業務，緊縮非核心品類，……，但這一次確實面臨更大的壓力和衝擊，我和管理層經過1-2個月的反覆討論在掙扎中才做出艱難的選擇！

｜挑戰｜

美的還面臨各種競爭對手的挑戰，形勢嚴峻。

首先是來自傳統競爭對手的挑戰。美的、海爾和格力並稱為中國家電領域的三巨頭，三家企業之間互相競爭，各有千秋。

格力的強項在空調，多年以來長期霸榜中國空調營業收入第一名。直到2020年，美的集團在空調領域才以1212年的營收力超過格力電器的1179億元。儘管如此，美的集團的盈利能力還是遠遠低於格力電器。

以2021年財務數據為例，格力電器淨利潤230億元，淨利率高達12.15%，美的集團淨利潤為285.7億元，淨利率為8.5%。

最近幾年，格力電器在董明珠的帶領下也開始進軍其他領域。除了空調，格力也開始佈局全屋家電，包括除濕機、洗衣機等。此外，格力還押注新能源賽道，2021年格力電器出資18.3億元收購珠海銀隆30.7%股份，以期成為格力電器未來的着力點和增長點。

海爾的產品戰略與美的集團類似，產品線豐富，但是比美的覆蓋面更廣。除了冰箱、洗衣機、空調等與美的一致的傳統白色家電，還涉及電視機、電腦等領域。

此外，海爾還在2006年創立了旗下高端品牌“卡薩帝”，與海爾其他品牌並行發展。作為海爾高端產品的主力軍，卡薩帝在2021年實現銷售收入129億元，同比增長超過40%，遠高於同行。

美的集團還要應對智能家居企業的異軍突起。這其中又以小米為典型代表。

憑藉優秀的互聯網營銷基因，小米進軍智能家居市場後同樣混得風生水起。小米除了推出自家的產品，還與生態鏈夥伴合作，品類已經涵蓋空調、冰箱、洗衣機以及各類智能小家電。2021年，小米發佈全屋智能戰略，推出了小米全屋智能家居的質量標準，在小米集團以及生態鏈企業中廣泛推廣。

小米的家居產品，主打的噱頭便是智能和性價比，瞄準的恰恰就是美的的軟肋。據第三方諮詢公司預計，2022年中國的智能家居市場將達到2000億元，勢必又會是一場家電企業間的激烈廝殺。

｜新機遇｜

前有堵截，後有追兵。美的新機遇在哪裏？

一是高端化。面對競爭日益激烈的家電市場，“賣貴的”似乎已經成為許多家電廠商的共識，美的集團也不例外。

2018年，美的推出高端子品牌COLMO，聚焦菁英用户羣體，定位緊跟海爾的“卡薩帝”。財報顯示，2021年美的COLMO品牌銷售突破40億元，增速高達300%，其產品也多次斬獲德國iF獎、德國紅點等國際設計大獎。

但是美的COLMO出道晚，在高端家電市場的起步階段遺憾缺席，無論是品牌知曉度還是銷售額的絕對值，都低於海爾的卡薩帝品牌。

二是智能化。在萬物皆互聯的時代，美的集團與華為、騰訊等合作伙伴攜手，毅然決然投身到智能家居的大潮中。

目前，美的家電已經有25個品類、共計230款產品搭載了華為的鴻蒙系統，積極佈局鴻蒙生態圈；通過與騰訊合作，實現了騰訊小微助手對美的智能產品的AI語音操控。

可以預見，在各大互聯網廠商的支持下，美的家居的產品將更加智能、應用場景也將更加豐富。

三是國際化。美的集團的國際化戰略除了積極進軍海外家電市場，還熱衷於國際併購。

這其中，有兩次比較重要的併購，並被許多人津津樂道。

2016年，美的收購日本東芝的白色家電業務。東芝是日本老牌家電企業，歷史悠久、實力雄厚，在許多消費者心目中幾乎是高端、品質的代名詞。收購東芝家電業務後，美的順利打開日本市場，同時取得了東芝此前積累的部分專利技術，並將其應用在美的產品之上。

今年3月，美的宣佈以10.54億元收購德國庫卡5%的股份，加上此前已經擁有的95%股份，美的順利私有化德國庫卡。庫卡公司是國際領先的工業機器人製造商，在電子、醫療、汽車製造等行業都擁有廣泛的應用前景。而美的此次併購，也為未來轉型升級奠定了基礎。

｜結語｜

在每年的財務報告中，美的集團總是習慣於在開篇來一封文采飛揚的致股東信，或滿懷希望、或慷慨激昂。在美的最新的年報中，文采依舊精彩，但諸如“堅守”“韌性”“變革”等此類詞語也被屢次提及，頗有一番悲壯的色彩。

《權力的遊戲》中，北方史塔克家族的家族族語“Winter Is Coming”，作為中國家電行業龍頭的美的，是否真的會經歷一個寒冷的冬天？

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