中來股份35倍槓桿撬動百億項目，實控人多次跑路未果_風聞

今年在光伏領域投資動作頻繁的中來股份（300393.SZ），近日突然踩下急剎車，重要國際項目還未砸出水花便戛然而止。其發佈公告稱，公司決定終止在印度尼西亞投資建設1GW電池和1GW電池組件製造工廠。

公司給出的理由主要是受國際環境影響，然而《碳中和日報》注意到，近期東南亞光伏市場頻繁迎來利好，拜登政府宣佈暫時豁免東南亞四國光伏組件關税，中來股份的理由實在缺乏説服力，只能體現公司近年頻繁投資下，主業上缺乏方向感的一面。

實際上，在查閲公司近兩年的公告後，《碳中和日報》發現，公司項目告吹並非只是個例。更值得注意的是，實際控制人林建偉、張育政夫妻二人還多次“跑路”，連續三次想拋售控股權卻未果。在不穩定的局面下，自2021年開始，公司被監管問詢近15次。

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謎一般的海外項目

中來股份這項投資最早見於2021年3月，其公告稱，控股子公司泰州中來將與印度尼西亞PTLenAgraEnergy公司（或其關聯公司）合作，共同建設1GW電池和1GW電池組件製造工廠，用於開拓海外市場。

根據中來股份介紹，PTLenAgraEnergy的母公司是印度尼西亞本地國企，業務涵蓋多項電力及油氣能源基礎服務，資源豐富，實力雄厚。但在近一年的時間裏，中來股份針對該項目只披露了一次進展計劃，合作方卻不見了蹤影。

2021年7月19日，在公告中，中來股份提到，“經各方綜合考慮，基於公司發展規劃同時避免因此帶來的市場機遇損失，公司擬先自行在印度尼西亞設立子公司實施印尼項目一期“年產500MWN型雙面高效組件項目。”

可以看出，在這份公告中，外界很難確認PTLenAgraEnergy公司到底有沒有參與此次建廠事件，又或者，其到底參與了多少？這不得不讓人懷疑在印尼建廠是否只是公司搞出的一個噱頭。

而當中來股份再次提到這次海外投資，就是今年6月13日這次項目終止公告了。對於項目告吹，中來股份給出的理由是，“鑑於新冠疫情反覆，美國對東南亞部分光伏製造企業發起反規避調查等貿易強制措施，以及俄烏衝突造成全球物資短缺、供應鏈不暢、金融動盪等因素，導致全球光伏供應鏈和區域市場環境重大變化，公司在印度尼西亞的海外投資項目建設週期及預期效果存在較大不確定性。”

公司的解釋看似非常合理，把國際上的不確定因素均列個了遍，然而《碳中和日報》發現，就在近日，美國在較高的通脹壓力下正在降低了對中國光伏產品的貿易易壁壘，另外有消息稱，拜登政府宣佈暫時豁免東南亞四國光伏組件關税。

從這點看，中來股份取消在印尼投建項目似乎缺乏説服力。

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業績平平卻愛槓桿

查閲中來股份的公告便可知，這已經不是中來股份第一次“放鴿子”了。今年3月23日晚，中來股份發佈定增預案，擬募資25億元，其中17.5億元用於年產16GW高效單晶電池智能工廠項目（一期），剩餘資金用於補充流動資金。

然而就在4月22日，公司就又宣佈終止定增計劃。該計劃從預案到終止，前後僅用了不到一個月，看起來有點兒戲。

中來股份似乎不是在募資擴產，就是在募資擴產的路上。3月25日前後，中來股份發佈公告稱計劃斥資140億元進軍上游硅料端。消息公佈便立即遭到深交所的問詢。監管表示，目前公司帳上實際可支配的貨幣資金僅有4.1億元，這意味着公司需要35倍槓桿才能籌集資金，錢將從哪裏來？

業績方面，雖然光伏行業迎來大行情，但中來股份也沒有撐起市場期待。公司2021年實現營收58.19億元，同比增14.45%；歸母淨利潤為-3.13億元，同比下降424.19%，這也是公司2014年上市後的首虧。

據瞭解，這兩年公司的淨利潤表現一直不佳。2020年，中來股份歸母淨利潤同比減少60.26%至9665.84萬元。而這其中的原因，竟是公司槓桿投資的理財踩了大雷。

2020年，中來股份曾斥資2億元購買泓盛資產、前海正帆管理的四支私募基金產品，重倉濟民製藥、奇信股份等爆雷股票，且還使用了槓桿，造成基金淨值僅僅2020年12月一個月便暴跌97.18%，虧損1.587億元。

對比來看，中來股份的一季報變現還算亮眼，營收與淨利潤均實現較高增長，但值得注意的是，公司經營活動產生的現金流淨額為-3.99億元，同比減少了375.79%。可見，公司的大規模投資所帶來的現金流壓力仍在擴大。

一直以來，中來股份的野心很大，從國內到國外，從電池組件到上游硅料，公司似乎都想涉足，但是理想很豐滿，在現實中，公司的開展的項目多部分難達預期。

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一年半受問詢15次

縱觀近年中來股份在市場上的表現，實在有些“任性”，公司除了在項目上反覆“溜投資者”之外，也毫不介意“蹭熱點”。

比如去年6月29日，中來股份通過其官方微信公眾號發佈文章《中來與華為聯合打造整縣分佈式光伏全場景解決方案》，除此之外，公司還在互動平台密集回應與華為及分佈式光伏話題。

消息發出後，中來公司股價便迅速飆升至漲停。據《碳中和日報》統計，2021年6月29日到7月5日，短短5個交易日，公司的股價漲幅接近66%，市值增加約61億元。

然而，就在公司股價飆升之際，公司第四大股東嘉興聚力伍號股權投資合夥企業（有限合夥）於2021年7月1日便主動減持其持有的公司股份1035萬股，減持套現金額達到1.3億元。同年7月15日，中來股份員工持股計劃通過大宗交易套現6348.49萬元。

上述減持行為，和中來股份公眾號發文、互動易回覆和華為的合作、二級市場股價連續拉高等高度重合，引來了市場的一片質疑之聲。

時間再回到2020年。公司控股股東、實際控制人林建偉、張育政夫妻二人還多次“跑路”，連續三次想賣身卻頻頻告吹。

第一次在2020年6月18日，林建偉、張育政夫婦擬將其直接持有的合計約1.47億股股份，分次協議轉讓給貴州烏江能源投資有限公司。但時隔不到2個月，8月9日，中來股份宣佈與烏江能源的合作終止；

第二次在2020年8月9日，林建偉、張育夫婦擬將股份轉讓給杭鍋股份。然而，此次交易又在10月20日宣告終止；

兩次股權轉讓均告吹後才過了不到三個月，林建偉、張育政又找到新買家。2020年10月23日，中來股份稱，林建偉夫婦擬讓泰州姜堰道得新材料股權投資合夥企業(有限合夥)成為公司新任實控人。

然而，公司的易主風波並沒有結束，2021年3月4日，林建偉再次與姜堰道得簽署協議終止相關表決權委託事項。在相關公告中，公司認定控股股東、實際控制人仍為林建偉、張育政。

控制權不穩定的情形下，深交所便開始多次向中來股份下發關注函。據《碳中和日報》統計，自從2021年以來，公司收到的關注函便近7封，問詢函近8封。其中提及了包括上述的各種違規行為。

中來股份能否用實際行動有效回應來自監管與市場的質疑？《碳中和日報》將會持續關注。