華理生物衝刺科創板IPO，公司客户集中度較高_風聞

6月24日，資本邦瞭解到，大慶華理生物技術股份有限公司(下稱“華理生物”)闖關科創板IPO獲上交所受理，本次擬募資8億元。

圖片來源:上交所官網

華理生物是一家以生物技術為核心，主要從事生物表面活性劑研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，主要產品為脂肽生物表面活性劑，主要應用於石油行業、農牧等領域。

圖片來源：公司招股書

財務數據顯示，公司2019年、2020年、2021年營收分別為3703.46萬元、5484.96萬元、2.26億元;同期對應的歸母淨利潤分別為472.43萬元、1,952.68萬元、1.07億元。

公司根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》的要求，結合企業自身規模、經營情況、盈利情況等因素綜合考量，選擇的具體上市標準為：“預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元。”

本次擬募資用於脂肽生物表面活性劑工業化生產擴建項目、研發中心建設項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

截至本招股説明書籤署日，北京道華持有公司股份3,320.66萬股，佔公司股份總數的55.34%，為公司的控股股東。李波直接持有公司11.07%的股份，通過北京道華間接持有公司49.81%的股份，合計持有公司60.88%的股份。李波為公司的實際控制人。

華理生物坦言公司存在以下風險：

一、客户集中度高及大客户依賴風險

2019-2021年度，公司對第一大客户中石油及下屬子公司的銷售收入分別為3,426.76萬元、5,123.94萬元、22,084.85萬元，佔營業收入的比例分別為92.53%、93.42%和97.67%，公司客户集中度較高。

報告期內，中石油主要向公司採購脂肽生物表面活性劑，用於油田的三次採油。未來在較長一段時間內，公司仍不可避免地存在客户集中度較高和大客户依賴的風險。如果公司無法保證在中石油的供應商體系中持續保持優勢，無法繼續維持與中石油的合作關係，或客户對公司主要產品的需求產生變化，可能對公司經營構成不利影響。

二、宏觀經濟波動和經濟週期性變動導致公司業績下滑的風險

報告期內，公司主要收入來自脂肽生物表面活性劑的銷售。脂肽生物表面活性劑可以應用於石油、農牧、環保、醫藥、食品、日用化工等下游行業領域。公司計劃在現有產能的基礎上進一步擴張。但如宏觀經濟出現下滑，或者客户所在行業及其下游行業景氣程度降低，則可能影響該等客户對公司產品的需求量，導致公司產品銷售價格或銷售數量的下滑，公司業績將可能受到不利影響。

2020年受疫情影響，國際油價大幅下跌，最低為2020年4月1日WTI5月原油期貨價格20.48美元/桶，相比年初61.30美元/桶下跌66.60%。如果主要客户由於石油價格低迷降低開採量，可能導致公司主營業務收入走低，進而對公司利潤水平造成重大不利影響。

三、核心技術人員流失的風險

隨着我國生物製造行業的快速發展，業內的人才競爭日益激烈，能否維持技術人員隊伍的穩定，並不斷吸引優秀技術人員加盟，關係到公司能否繼續保持在行業內的技術領先優勢和未來的行業競爭力。在市場競爭日益激烈的行業背景下，如果公司不能持續完善各類激勵機制，建立更具吸引力的薪酬制度，可能存在核心技術人員和專業人員流失的風險。

四、主要產品脂肽生物表面活性劑毛利率下滑的風險

報告期內，公司主要產品脂肽生物表面活性劑的毛利率分別為67.25%、77.74%和77.47%，整體保持在較高水平，但在2021年度呈小幅下降趨勢。公司毛利率變動主要受產品銷售價格變動和產品單位成本等因素的影響。

銷售價格方面，報告期內脂肽生物表面活性劑的平均銷售價格分別為2,969.26元/噸、2,857.32元/噸和2,812.07元/噸，呈逐年小幅下降趨勢。若未來受下游中石油等客户訂單需求變動、市場競爭加劇等因素影響，相關客户可能進一步向其上游轉移成本壓力，將可能導致公司產品價格持續降低、毛利率水平隨之下降。產品單位成本方面，報告期內脂肽生物表面活性劑的平均單位成本分別為972.53元/噸、635.97元/噸和633.55元/噸，主要受單位固定成本和原材料價格的影響，單位固定成本隨着生產規模的擴大逐漸趨於穩定，若原材料價格持續走高，將可能導致脂肽生物表面活性劑的產品單位成本上升、毛利率下降。

五、募集資金投資項目不能達到預期收益的風險

公司本次募集資金投資項目建成投產後，將對本公司的發展戰略、經營規模和業績水平產生積極作用。但是，本次募集資金投資項目的建設計劃、實施過程和實施效果等存在一定不確定性。募集資金投資項目的盈利能力受建設成本、工程進度、項目質量是否達到預期目標等多方面因素的影響。同時，競爭對手的發展、產品價格的變動、市場容量的變化、新產品的出現、宏觀經濟形勢的變化以及市場開拓等因素也會對項目的投資回報產生影響，募集資金投資項目仍存在不能達到預期收益的可能。

六、不能持續享受税收優惠的風險

公司2021年通過高新技術企業複審，報告期內享受減按15%的税率計繳企業所得税的税收優惠。報告期內，公司(含子公司)的税收優惠佔利潤總額的比例分別為15.79%、10.85%和9.96%。未來如果國家税收政策發生不利變化，或者公司未能通過後續年度的高新技術企業資格複審，公司的所得税費用將會上升，進而對公司業績產生不利影響。

七、發行失敗的風險

公司在中國證監會同意註冊決定啓動發行後，如存在發行人預計發行後總市值不滿足上市條件，或存在《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》中規定的其他終止發行的情形，發行人將面臨發行失敗的風險。