阿寬食品經營困局:淨利潤與毛利率都大降，活躍買家也減少了90萬_風聞

《港灣商業觀察》喻夢婷 陸永俊

在“懶人經濟”、“宅經濟”、“消費升級”等多種因素的驅動下，“一日三餐+宵夜”市場的爭奪愈加激烈。

艾媒諮詢、光大證券研究所數據顯示，方便食品用户的主要消費場景在於加班熬夜、夜宵、長途旅行以及夜宵，而方便食品的其中兩項優勢在於烹飪時間短以及價格低。由此可見，方便食品幾乎是完全符合消費者任何場景的需求。

有需求就有供應，前有康師傅、統一等老品牌，後有阿寬食品、今麥郎的出現。A股“方便食品第一股”的爭奪戰打得熱火朝天！

阿寬食品近日更新了招股書引起市場關注。​

淨利潤下滑26.6%，毛利率也大降

近日，四川白家阿寬食品產業股份有限公司（以下簡稱，阿寬食品)更新了招股書，繼續A股上市衝刺，保薦機構為廣發證券。目前看來，A股“方便食品第一股”的頭銜或將在阿寬食品與正接受上市輔導的今麥郎中出現。

本次遞表，阿寬食品擬公開發行人民幣普通股不超過3194.07萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。預計募集資金6.65億元，其中約八成的募集資金將用於健康食品產業園（第一期）建設項目，約兩成的募集資金將用於研發中心建設項目。

成立於2016年的阿寬食品，主營新型方便食品的研發、生產和銷售，產品類型包括方便麪、方便粉絲、方便米線、自熱食品等，主要品牌為“阿寬”和“白家陳記”。另外，阿寬食品也為三隻松鼠、百草味、李子柒、網易嚴選等客户提供貼牌、代工服務。

從財務數據看，期內阿寬食品的營收情況屢創新高。2019年至2021年全年，阿寬食品分別錄得營收6.31億、11.11億和12.14億。具體來看，在主營業務收入中，方便麪穩定佔據了半壁江山並呈上升趨勢。期內，方便麪分別貢獻營收2.76億、5.72億和7.58億，分別佔到當年營收的45.12%、53.03%和64.53%。

此外，期內線上渠道對於阿寬食品業績的貢獻也在不斷提升，2021年時已經超過六成。招股書顯示，期內線上渠道的銷售收入分別錄得3.08億元、6.61億元和7.43億元，佔公司主營業務收入的比例分別為50.46%、61.34%和63.3%。其中，國內線上經銷的比重自2019年的12.81%，增長至2020年的18.83%，並在2021年創下23.17%的新高。

但是，在漸高的營收數據之下卻是阿寬食品淨利潤的震盪顛簸。期內，阿寬食品分別錄得淨利潤2364.85萬、7607.83萬和5584.19萬。換而言之，2021年淨利潤同比下滑26.6%。通常來説，無論增長還是下滑，企業都會對變動原因加以簡述，然而阿寬食品方面並未在更新的招股説明書中解釋2021年淨利潤下滑的原因。

與此同時，阿寬食品主營業務毛利率正在逐年走低。期內，阿寬食品期內分別錄得主營業務毛利率36.22%、29.31%和27.37%。即便提出執行新收入準則產生的影響，2021年阿寬食品主營業務毛利率錄得34.5%，較2020年下調1.8%，也低於2019年36.22%的毛利率。

阿寬食品營收的快速增長或與其定價策略存在一定關係。招股書顯示，2021年營收佔比超60%的方便麪平均銷售單價從2020年的44元/件減少了2.11元至41.89元/件；營收佔比近10%的方便米線平均銷售單價從2020年的88.91元/件減少了10.27元至78.64元/件。

眾所周知，方便食品對於價格是相對敏感的。正如阿寬食品在招股書中坦言的，期內，產品銷售單價上升或下降10%，阿寬食品當期主營業務毛利將上升或下降27.61%、34.12%和36.54%，主營業務毛利對產品銷售單價的敏感性係數分別為2.76、3.41和3.65。產品銷售單價的變動，將對公司主營業務毛利產生較大影響。

售價單價變動產生的影響甚至高於直接材料單價變動的影響。招股書顯示，期內，直接材料採購單價上升或下降10%，公司當期主營業務毛利將下降或上升14.76%、19.02%和20.60%，主營業務毛利對直接材料採購單價的敏感性係數分別為-1.48、-1.90和-2.06。

就淨利潤下滑的具體原因及是否存在降價促銷搶佔市場等問題《港灣商業觀察》聯繫阿寬食品，未獲正面回覆。

凌雁管理諮詢首席諮詢師林嶽對《港灣商業觀察》表示，“阿寬食品的快速增長，的確是把握到很好的風口，疫情期間方便食品的流行，經濟下行導致的消費者對性價比要求更高，阿寬都很好地捕捉到了，也能借助產品的特性迅速搶佔市場，整體來看營銷方面是做得比較成功的。”

顧客們的抗議：活躍買家大降87.36萬

據智研諮詢數據，2019年中國方便食品的市場規模達4500億元，若按照年均複合增速6%計算，2025年方便食品的市場規模將達6300億元，受消費升級、線上渠道發展等因素影響中國方便食品市場空間仍有較大挖掘潛力。

隨着人們經濟水平以及生活質量的不斷提高，方便食品逐漸朝着高端化以及多元化發展。在這樣的大背景下，越來越多的方便食品現世，例如，自熱四川火鍋、自熱部隊火鍋、自熱燒烤。

或許是因為市場規模逐年擴大，越來越多產品的加入了方便食品的賽道，導致可供消費者選擇餘地變大，再加上上文提及的價格敏感問題，稍有不慎便會流失顧客。

招股書顯示，2019年活躍用户數量為205.04萬人、復購用户30.90萬人，2020年活躍用户數量未537.56萬人、復購用户87.38萬人，2021年活躍用户數量為435.21萬人、復購用户72.40萬人。由此可見，數據在2019年至2021年呈現一種上升而後下降的走勢。

詳細來看，在活躍買家數上，購買1次阿寬食品相關產品的活躍買家數也從2020年的450.17萬人下滑至2021年的362.81萬人，減少了87.36萬人，買家數量佔比由83.74%下降至83.36%，金額佔比也由65.01%下降至63.85%。

林嶽表示，“阿寬食品應該要明白復購人數下降意味着什麼，食品口感口味、調味包、價格、衞生（有蟲、有異物）等等這些問題都會讓買家失望，現在的購物環境這麼透明，口碑一旦失去就很難收復，更何況阿寬還正在準備IPO。所以，對於阿寬食品來講，還是要回到以產品力致勝的方向上來，好的營銷只是邁出第一步，產品力如果足夠好，才有機會把復購率和口碑提升上去。”

具體什麼原因導致復購人數下降招股書裏並未説明，《港灣商業觀察》查詢淘寶購買記錄裏的追評發現，有一位回頭客表示，“麪皮變厚，麪皮變窄了，口感也不如之前順滑，辣椒油不如之前香了。”

另一位回頭客表示，“買了好幾次，之前買的都是不辣的，但是這一次的醬包有辣椒，孩子不吃，不會回購了！”

還有位顧客表示，“一直很喜歡紅油麪皮，怕其他店裏的不正宗所以一直在官方旗艦店購買，但是這次購買體驗欠佳，在吃麪的時候吃到了紙，客服回應表示是沒熟化好的面。”

不僅如此，《港灣商業觀察》查詢黑貓投訴發現，截至2022年6月26日，共有186條投訴，已回覆186，已完成136條。詳細來看，問題大多集中在面裏有蟲，在麪皮裏吃到塑料異物黑灰色污漬等等，吃出發黴大葱，客服不承認、拒不賠償。

值得一提的是，在一位投訴面裏有蟲的詳情頁裏顯示，用户6月13日12：42發起的投訴，當天17：10分商家回應，而後一直到6月22日，該用户的問題都沒有得到解決，最新一條補充投訴顯示，“所以到現在都沒有人聯繫我。”

林嶽表示，“面裏有蟲的情況説明了生產、包裝過程中存在紕漏，食品安全的話題一直都是消費者非常關注的，而方便食品這種工業化產品，在原料採購、物流運輸、生產加工、包裝打包過程中，的確也免不了交叉污染的可能性，但是想這樣頻繁出現的問題，就可能是某一批產品或某個時間生產的問題，阿寬是需要正視問題，並且給消費者一個誠懇的態度，比如道歉，賠同款產品，這些做法都會讓口碑更好些。”

作為一家知名度如此之大的品牌，理應起到模範帶頭的作用，目前看來，阿寬的食品安全問題以及如何更大程度獲取消費者信任無疑任重道遠。與此同時，對於淨利潤下滑如此之大，與買家數量佔比最高的1次購買羣體大幅減少近90萬的現實，阿寬食品還需要不斷調整經營思路，以提升業績。（港灣財經出品）