21金維他的沒落與大後退：民生健康藥業系曾生產銷售劣藥被罰_風聞

《港灣商業觀察》王心怡 李鐳

雖然近些年的知名度遠比湯臣倍健、善存要弱，但21金維他這一老品牌想必也有不少人聽説過。

而今，21金維他的母公司杭州民生健康藥業股份有限公司（以下簡稱，民生健康藥業）正處於衝刺上市的關鍵階段。

2021年最後一天，民生健康藥業遞交招股書。今年6月6日，公司繼續更新招股書，6月24日，發行人及保薦機構等進行了問詢與回覆。​

2005-2021，21金維他銷量下滑嚴重

民生健康藥業官網顯示，簡潔的頁面與鏈接是以“21金維他”來命名，大字符寫明瞭21金維他的用途是：用於預防和治療因維生素與礦物質缺乏所引起的各種疾病。

招股書顯示，公司專注於維生素與礦物質補充劑領域，是集維生素與礦物質類非處方藥品和保健食品研發、生產、銷售於一體的高新技術企業。報告期內，公司在售產品以維生素與礦物質補充劑系列產品為主，其在主營業務收入中的佔比均在90%以上。

財務數據層面，2019年-2021年，民生健康藥業營收分別為3.5億元、4.4億元 和4.9億元，淨利潤為0.44億元、0.51億元和0.7億元。

報告期內，主營業務為維生素與礦物質補充劑系列產品，收入分別為3.31億元、4.09億元以及4.69億元，佔比為96.07%、94.40以及96.23%。

更細地看維生素與礦物質補充劑系列產品，多維元素片（21）系列產品的銷售收入為3.25億元、3.96億元和4.23億元，佔主營業務收入的比重分別高達94.39%、91.32%和86.70%。換言之，民生健康藥業超過八成半的收入都來自於21金維他。

針對2020年和2021年多維元素片（21）收入佔比存在一定幅度的下降，民生健康藥業表示，主要系公司新品-維生素與礦物質保健食品在2020年投產並銷售，從而降低了多維元素片（21）收入佔比。

民生健康藥業的主要的銷售模式為經銷，在報告期內，經銷模式的收入分別佔主營業務收入的93.90%、93.77%和93.05%。

21金維他到底是藥品還是保健品？百度百科給出的答案是非處方藥藥品。不過，在現實中，包括眾多醫師的回答中，都普遍將其列入保健品，且不屬於藥物。

濟寧市中醫院一位主治醫師在公開回答中表示，21金維他是屬於保健品。雖然它含有很多維生素很多營養物質，但長期過量服用會導致維生素過量，對身體也不好的。保健品真能做個輔助，它的營養在全面也不如食物裏的全面，建議一段時間吃一次就行。要想健康還是要平衡飲食，加強鍛鍊。

一款21金維他撐起一個上市夢，利弊都可謂相當明顯。

有醫藥行業資深人士向《港灣商業觀察》表示，保健品市場的競爭歷來異常激烈，從模式上看，該領域需要持續的燒錢，大打廣告營銷，持續加深消費者印象，才能使其品牌銷量維持下去，比如多年來市場上形成的印象品牌主要包括湯臣倍健（300146.SZ）、善存、Swisse等。相比這些品牌知名度而言，21金維他的確則顯得過時和落伍。再之，保健品或營養品同質化嚴重，很難説這款產品就獨一無二，消費者可選擇眾多。

顯而易見，如果民生健康藥業的21金維他銷量不佳，或市場競爭不力，這意味着公司將面臨較大風險隱患。

21金維他的確保健品或非處方藥中的老牌子，早在1984年該產品就上市，目前已經銷售了38年。公開消息稱，21金維他2004年實現銷量8億元，2005年銷售額超過10億元，如果該消息屬實的話，意味着從2005年的10億元，到16年後的2021年，銷售額則僅為4.23億元，即便把整個維生素與礦物質補充劑系列產品全部算上，也不過4.69億元。

**16年後，21金維他銷售額整整下跌了超過5個億？不足2005年高峯時期的一半？**這些問題恐怕值得投資者密切注意。《港灣商業觀察》就民生健康藥業品牌知名度以及經營發展方面聯繫到公司信息披露及投資者關係負責人，其回應稱以招股書及公開資料為準。​

母公司生產銷售劣藥，投訴解決機制漫長

值得關注的還有民生健康藥業對於消費者端的權益以及投訴反饋機制。

《港灣商業觀察》查詢黑貓投訴發現，有消費者在2021年12月26日投訴稱：“12月15號收到品牌為21金維他鈣片，打開瓶蓋發現瓶口錫紙封口處的封口位置有一根長頭髮，頭髮是封緊在瓶口的，一截在瓶內另一截外露在瓶外。保健食品裏有異物，生產製作環節的安全有明顯問題。需要商家按食品安全法賠償。”該投訴還有圖片為證。

不過，蹊蹺的是，一直到今天，該投訴一直顯示在商家處理中。

與此同時，企查查顯示，杭州民生藥業股份有限公司是民生健康藥業母公司，其實控人都為竺福江，該公司在2019年3月19日，由於生產銷售劣藥，被杭州市市場監督管理局行政處罰，處罰金額為11.35萬元。

杭州市市場監督管理局表示，依照相關法律法規，決定給予當事人下列行政處罰：1、沒收涉案藥品妥布黴素滴眼液1310盒；2、沒收違法所得88445.04元；3、並處違法生產、銷售藥品貨值金額1.2倍的罰款113515.90元。上述罰沒款金額合計201960.94元。

除此之外，民生健康藥業在問詢與回覆中還詳細介紹了報告期內受到行政處罰4項，涉及危險化學品管理、虛假宣傳等。​

奇高無比的銷售費用，與不太重視的研發費用

關於此次上市融資，民生健康藥業表示，公司擬募集資金 4.65 億元，用於投入維礦類 OTC 產品智能化生產線技改項目、保健食品智能化生產線技改項目及民生健康研發中心技改項目。

招股書中，民生健康藥業屢屢提及對產品研發的重視。不過，至少財務數據上，民生健康藥業的重視程度可謂杯水車薪。

2019年、2020年、2021年，民生健康藥業研發費用金額分別為1704.12萬元、1729.59萬元和2406.82萬元，佔當期營業收入的比例分別為4.86%、3.94%和4.92%。

如果與自身比，民生健康藥業研發費用的確有所增加。不過，如果與可比同行相比，民生健康藥業的研發費用則近乎於同行零頭，數據顯示，以2021年為例，江中藥業（600750.SH）研發費用為8800萬元，華潤三九（000999.SZ）研發費用為6.31億元，湯臣倍健（300146.SZ）的研發投入則為1.5億元。

當然客觀來説，民生健康藥業研發費用還達不到如此之高的核心因素是，公司營收規模體量較小。

民生健康藥業表示，2021年度，公司研發費用相比2020年增加677.22萬元，增長39.15%，主要系多個項目處於研發密集投入期，且委外研發費用增加所致。

然而，研發上由於營收規模相較於可比公司投入較小，但在銷售費用上，民生健康藥業可算捨得投入。

2019年-2021年，民生健康銷售費用分別為1.21億元、1.70億元和1.85億元，佔當期營業收入的比例分別為34.52%、38.66%和37.74%。

具體到銷售費用項目的構成中，廣告費旗下的媒體投放以及電商平台推廣佔據了整個銷售費用的近一半。

報告期內，民生健康藥業廣告費支出金額分別為5722.03萬元、9542.58萬元和9152.23萬元，佔銷售費用的比例分別為47.29%、56.17%和49.53%。公司表示，為擴大品牌影響力，提高品牌曝光度，加大了廣告推廣力度。

招股書坦言，與可比上市公司的銷售費用率相比，民生健康藥業都大幅高於江中藥業、華潤三九以及湯臣倍健。

民生健康藥業對此解釋稱，公司銷售費用率整體上略高於同行業平均水平，主要系公司廣告 費投入較高，整體銷售費用支出較大。此外可比公司營收規模較大，受規模效應 影響其銷售費用率較低。

“無論如此，研發投入不足，以及銷售費用率過高，對於民生健康藥業而言，都不是個好消息，這意味着新產品推出慢，而只能在廣告和營銷上與同行對手競賽。兩者最好都能形成良性互動，既加大研發，推出一些差異化產品，同時也可以有針對性營銷。21金維他多年後近乎被遺忘，銷售大不如前，可以理解有行業競爭因素，但主要原因還是企業戰略上存在誤區，以至於停滯不前，甚至不斷倒退。”前述醫藥行業資深人士這樣認為。（港灣財經出品）