衞龍辣條第三次衝刺上市:業績增速下滑,劉衞平、劉福平提前套現_風聞
智瑾财经-2022-06-30 17:52
撰稿 | 區長
來源 | 貝多財經
6月28日,衞龍美味全球控股有限公司(下稱“衞龍”或“衞龍辣條”)再度在港交所遞交招股書,並披露了聆訊後資料集(即招股書)。據貝多財經瞭解,這是衞龍第三次衝刺港交所上市。在此之前,衞龍已先後於2021年5月12日、11月12日遞表,均已“失效”。
最新招股書顯示,衞龍補充披露了截至2021年12月31日的財務數據等信息。對比來看,衞龍的營收連續多年增長,但營收增速已經大幅放緩。與此同時,衞龍的淨利潤增速降至不足1%。
業績增速下滑明顯,產能利用率走低
2019年、2020年和2021年,衞龍分別實現營業收入33.85億元、41.20億元和48.00億元,淨利潤分別為6.58億元、8.19億元和8.27億元。其中,淨利潤增速由2019年的39%,分別降至2020年的24.4%以及2021年的1%。
而按非《國際財務報告準則》計量,衞龍2019年、2020年和2021年的經調整淨利潤(未經審核)分別為6.59億元、8.21億元和8.08億元,經調整淨利潤率分別為19.5%、19.9%和18.9%。
單就2021年上半年而言,衞龍的淨利潤為3.58億元,較2020年同期的3.67億元更是減少2.53%。與之對應的是,衞龍的毛利率也波動明顯。據早前招股書披露,衞龍2018年至2020年的毛利率分別為34.7%、37.1%和38.0%,2021年則再度降至37.4%。
按收入來看,衞龍2019年的營收較2018年增長約23%,而在2020年、2021年,衞龍的營收增速分別降至21.7%、16.5%。在這背後,是其主營業務——調味面製品的收入增速連年下滑,其中2019年至2021年的營收增速分別為14.5%、8.6%和8.5%。
所謂調味面製品指的是辣味休閒食品,俗稱“辣條”。根據弗若斯特沙利文數據,按2020年零售額計,衞龍是國內最大的辣味休閒公司,市場份額為6.2%;按零售額計是第二大公司的3.9倍,其中2021年前五大企業的市場佔有率合共為11.5%。
根據相同資料來源,2021年,辣味休閒食品市場佔中國休閒食品行業總市場份額的21.0%,中國休閒食品行業的市場亦十分分散。2021年,我們在中國經營業務的休閒食品公司中排名第十位,並在所有本土休閒食品公司中排名第六位;按零售額計,佔整體市場份額的1.3%。
弗若斯特沙利文報告顯示,中國辣味休閒食品行業的零售額由2016年的1139億元增長至2021年的1729億元,年複合增長率8.7%,高於中國整體休閒食品行業同期年複合增長率,並預計2021年至2026年將按照9.6%的年複合增長率增長,至2026年達到2737億元。
值得一提的是,衞龍的產能利用率較低。2019年、2020年和2021年,衞龍旗下工廠的設計產能分別為22.63億元、28.68億元和34.67億元,實際產量分別為19.59億元、21.18億元和24.49億元,產能利用率分別為86.6%、73.9%和70.7%%,連年走低。
據招股書披露,2021年12月31日,衞龍在河南省擁有四個工廠,多個工廠的產能利用率均走低。其中,漯河衞來工廠在報告期內的產能利用率分別為85.3%、64.7%和59.8%,漯河衞到工廠的產能利用率分別為74.8%、64.6%和66.0%。
換句話説,衞龍的產能已經過剩。儘管如此,衞龍還在招股書中稱,擬投入募資淨額用於擴大和升級生產設施與供應鏈體系,以提高產能、倉儲管理和產品質量。此前,曾有公司因不滿產卻仍要募資擴張而遭到上市委的問詢。
劉衞平、劉福平提前“套現”6個億
作為行業的典型代表企業,衞龍與“辣條”二字深度捆綁。從一根辣條開始,衞龍逐步成長為集研發、生產、加工和銷售為一體的現代化辣味休閒食品企業。當前,衞龍已經成為一年能賣出一百億包辣條的企業。
據招股書披露,截至2021年底,衞龍與1900多家線下經銷商合作,覆蓋了中國約69萬個零售終端,產品透過經銷商出售給不同國家或地區的140個購物商場、超市及連鎖便利店運營商。
衞龍在招股書中稱,食品安全和質量是其經營的重中之重。衞龍認為,食品安全和質量保障體系覆蓋了產品生產的全過程,包括採購、生產、儲存、經銷到銷售等環節。衞龍強調,其對原材料及產品進行跟蹤,以期滿足顧客的要求和相應的法律法規要求。
據招股書介紹,衞龍的產品營養成分主要包括碳水化合物、蛋白質、脂肪和膳食纖維。其中,脂肪的主要來源是大豆油。據衞龍介紹,該公司主要產品的脂肪含量從低於2%(風吃海帶)到約50%(軟豆皮)不等,大多數主要產品的脂肪含量低於25%。
其中,軟豆皮為油炸食品,隸屬於豆製品及其他產品,在報告期內佔總收入的比例均不超過10%。相比之下,風吃海帶等則屬於蔬菜製品,調味面製品主要包括大面筋、小麪筋、麻辣棒、小辣棒及親嘴燒。
成立超過20年,衞龍僅在2021年初啓動過一輪融資,即在2021年3月獲得CPE源峯、高瓴資本領投,天壹資本、雲鋒基金、紅杉基金、海松資本和騰訊投資跟投的Pre-IPO輪融資,融資規模6.59億美元,投後估值高達93.96億美元,摺合人民幣逾600億元。
此後的兩個月後,衞龍則向港交所遞表。本次衝刺上市前,CPE源峯持股2.32%,高瓴資本持股1.17%,騰訊、雲鋒基金均分別持股0.64%,紅杉資本、Duckling Fund, L.P.、厚生投資均分別持股0.29%,海松資本持股0.21%。
同時,和和全球資本持有92.17%的股權,衞龍未來發展有限公司持股1.98%。其中,和和全球資本由劉衞平、劉福平通過The Integrity Trust間接控制95%的股權,通過The He He Trust控制5%的股權。據瞭解,劉衞平、劉福平為衞龍的共同控股股東。
值得一提的是,衞龍還曾在提交IPO前的5月4日宣佈向其現有股東派息5.6億元。衞龍在早前招股書中稱,該派息計劃於2021年5月派付。而最新招股書顯示,其於2021年分派股息5.96億元,而在2019年、2020年也曾分別分派股息3.08億元、140萬元。
換句話説,衞龍的股東在上市前夕緊急“套現”了6億元,其中劉衞平、劉福平為最大的受益人。
聲明:本文僅作為知識分享,只為傳遞更多信息!本文不構成任何投資建議,任何人據此做出投資決策,風險自擔。