旅遊業率先吹響復甦號角——每日全球大機構投資中國最新觀點_風聞

出品| 北京海證

一、《美國花旗銀行》6月29日文章：**花旗私人銀行研究團隊認為，目前中國股市的估值仍處於低位，隨着宏觀支持政策進一步出台落地，信貸需求和經濟在下半年或加速增長，股市有望上行反彈。**短期來看，仍處於復甦階段，經濟增長上行動能或抵消部分外部風險的負面影響，不過外部需求的放緩或對出口依賴型經濟體產生更多外溢效應。中國供應鏈情況持續出現改善，工業生產繼續回暖，房地產相關指標也有觸底反彈跡象，市場情緒明顯修復。鑑於中國未來或進一步加快傳統與新型基建項目投資，花旗認為投資者可關注以下三方面佈局機遇：1）建築與機械設備；2）原材料；3）新能源板塊。

二、《美國巴倫週刊》6月29日文章：**未來5年，中國股市以美元計年化回報將達到12%。**瑞士百達預測，發達市場的回報率將低於投資者近幾十年來的平均水平。過去5年表現優異的美國股票，是最沒有吸引力的股票投資之一，相對較高的估值是一個問題。預計中國將是表現最好的，以美元計算，市場平均年回報率約為12%。初始估值影響因素強勁——以12個月的市盈率計算，中國股市較美國的折讓幅度約為50%，為20年來最大。瑞士百達確定了健康、自動化、清潔能源三個投資主題，認為這些主題可能在未來幾年積聚力量，成為超額回報的來源。

三、《美國彭博社》6月29日文章：**由於政策放鬆，摩根大通將中國視為股票“避風港”。**它提供了抵禦其中許多風險的彈性，對支持增長的政策的樂觀情緒，加上限制措施有所放寬，使滬深300基準指數接近進入牛市區間。中國股市“處於非常有利的地位”，尤其是在相對估值極低的情況下。根據彭博彙編的數據，中國衡量在岸股票的關鍵指標是12個月遠期預期收益的13.1倍，而標普500指數為16倍。 細分板塊中，摩根大通偏好優質增長股，並認為中國股票中最受歡迎的是與互聯網、綠色生態系統和醫療保健相關的股票。

四、《美國華爾街日報》6月29日文章：**經濟救急寶典換配方，大搞新基建新概念，中國的基礎設施建設正處於一個轉折點。**5月份公佈的“穩經濟”的33項措施，其中只有一項涉及基礎設施建設。這些計劃似乎與過去備受青睞的鋼筋混凝土公共工程有很大的不同，面對新的經濟形勢，中國正在轉向新型基礎設施。把重點放在可提高經濟增長質量的“科技”基礎設施建設上，比如推進城市羣一體化，而不是上馬新項目。政府將數字經濟視為未來10年的主要驅動力。

五、《美國Yahoo財經》6月29日文章：**瑞信發表研究報告指，中國科技股回升後，投資者目前正專注尋找估值落後及高Beta的股份來投資。**考慮到迎來更多利好消息、純利有望見底回升，以及宏觀刺激措施帶動，較為看好阿里、快手。該行表示，鑑於阿里巴巴現價相當於預測2023財年市盈率約12倍，估值不高，相信可吸引到一些全球基金。而由於快手過去幾個季度利潤超出預期，增強市場信心，若2024年利潤率可穩定於20%水平，現價對應預測市盈率約14倍。對於騰訊，瑞信認為現時市場對大型科網股情緒相對疲軟，主因Prosus逐步減持，且短期缺乏催化劑，但仍看好用户基礎長期變現的潛力，估計要到第四季才會出現較好的投資機會。

六、《德國finanzen.net》6月29日文章：**摩根大通策略師蒂爾曼·加勒表示，儘管存在不利因素，但我們認為中國股市開始看起來更具吸引力。**我們必須記住，其中一些不利因素正在開始消退，有些甚至正在變成利好因素，中國股市可能已經到了臨界點。受益者之一可能是遊戲行業，由於國家希望保護未成年人，該行業長期以來一直是監管的重點。4月批准了45款新遊戲，而5月，新遊戲數量上升至 60 款。分析師認為這是基本面寬鬆的跡象。花旗集團分析師艾麗西亞·葉説：“我們認為，批准的宣佈也將是對整個互聯網行業的政策支持的積極信號。”

七、《香港經濟日報》6月29日文章：**旅遊業率先吹響復甦號角。**短期來看，防控形勢總體向好，行程卡摘星、第九版防控方案發布等有望進一步推動居民出遊信心，暑期旺季有望成為全年關鍵節點，建議積極關注相關投資機會。業績修復為主的休閒景區標的，如擁有一二線城市周邊人工休閒景區，滿足遊客短途遊、周邊游出行需求；處於週期底部，業績較上年出現明顯好轉標的。