“它經濟”持續升温！萌寵撐起千億生意，撬動資本的秘訣是什麼？_風聞

近年來，人們對有寵物陪伴的精神需求日益凸顯。《2021年中國寵物行業白皮書》數據顯示，2021年，我國城鎮寵物（犬貓）消費市場規模達2490億元，同比增長20.58%。

面對如此廣闊的市場，資本同樣聞風而上。6月21日，乖寶寵物集團股份有限公司（下稱乖寶）在深交所創業板更新其招股説明書。

據柒財經不完全統計，除中寵股份、佩蒂股份、路斯股份等已上市的寵物公司外，天元寵物、福貝寵物正在衝刺A股，源飛寵物於今年5月份在深主板IPO顯示已過會，乖寶IPO審核狀態已進入問詢階段，瑞派寵物則計劃今年赴港上市。

國內企業強敵環伺，國外諸如皇家、瑪氏等寵物公司早已在國內佔據一席之地，主打寵物食品的乖寶又能撐起多少市值，還有待市場觀察。

01貼牌起家，3年營銷費用超10億元

乖寶主要從事寵物食品的研發、生產及銷售，主營寵物犬用和貓用的多品類寵物食品。

2019年至2021年（也稱報告期），乖寶分別實現營收14.03億元、20.13億元、25.75億元，對應的淨利潤為416萬元、1.11億元、1.4億元。

於收入而言，海外市場、自有品牌銷售是乖寶營收的主要來源。報告期內，公司境外業務收入佔主營業務收入的比例分別為46.07%、48.17%、47.88%。

同期，乖寶的自有品牌銷售收入佔主營業務收入比重分別為50.40%、49.55%和51.95%。

值得注意的是，海外市場而言，乖寶主要採取OEM/ODM（OEM：代工 ODM：貼牌）模式為海外客户生產寵物食品。早在2006年-2012年，乖寶是多個國際寵物食品品牌的OEM/ODM供貨商。

而2013年發生轉折，乖寶面向中高端寵物食品市場，創建自有品牌“麥富迪”，此後便開始在多個線上線下渠道直接面向C端消費者銷售。

依靠於電商平台異軍突起的乖寶享受到了互聯網的紅利。據乖寶招股書顯示，其自有品牌的線上直銷收入主要來源為天貓平台的麥富迪旗艦店。

2019年至2021年，乖寶線上直銷收入分別為2.04億元、3.22億元以及4.28億元，佔同期總營收的14.54%、15.99%以及16.62%。不過，在獲得電商紅利的同時，乖寶要付出的相應的投入。

近三年來，乖寶的營銷費用合計超10億元，遠高於同行業均值水平。

報告期內，以中寵股份、佩蒂股份等在內的4家同行業企業銷售費用平均值為0.76億元、0.77億元以及1.03億元，對應占總營收的比重為8.42%、5.79%以及5.05%。

同期，乖寶的銷售費用分別為2.46億元、3.41億元及4.59億元，佔同期總營收的比重為17.53%、16.93%、17.84%。

乖寶招股書中稱，由於近年來公司在積極推廣國內業務，增加營銷宣傳推廣的投入，對公司營業利潤規模造成了一定影響。

就此來看，2019年至2021年，乖寶主營業務毛利率分別為28.87%、33.12%、32.79%，淨利率分別為0.3%、5.51%、5.54%。

對比，報告期內，同行業路斯股份的淨利率分別為8.68%、9.32%以及6.64%。不過，中寵股份、佩蒂股份在2021年的淨利率則略低於乖寶同期水平。

02進口品牌主導市場 國產寵物糧爭相入局

歐睿國際統計數據顯示，目前，國外品牌在我國寵物食品行業中佔據着主導地位，瑪氏佔據着我國寵物食品行業約11.40%的市場份額；皇家品牌在淘寶渠道中的銷售份額高達7.60%，遠高於第二名企業的市場份額。

根據《2022年中國寵物食品消費報告》，在主糧品牌使用方面，犬主糧品牌使用率TOP10中，國外品牌佔據6個；貓糧品牌使用率上，國外品牌佔據4個。且據《2021年寵物行業白皮書》，有40.5%的貓主人只買國外品牌的貓主糧。

在購買進口貓糧的“鏟屎官”中，身居杭州的李偉（化名）就是其中一名。據悉，李偉有兩隻“毛孩子”，均是中華田園貓。雖是土生土長的本地貓，李偉在貓糧上並不含糊，兩隻貓食用的均是進口品牌。

“以前兩隻貓吃的是比利時進口的喵達貓糧，因為近期沒有貨了，臨時換了加拿大進口的愛肯拿。”李偉講道。

而據李偉出示的貓糧購買記錄，其此前購買的喵達貓糧售價220元/6kg，是兩隻貓咪近一個半月的口糧，而愛肯拿貓糧售價434元/5.4kg。“現在差不多一個月購買糧食、貓砂等要花費在500元上下。”李偉稱。

儘管如今較此前購買的喵達產品價高近1倍，李偉卻不打算購買同等價位的國產貓糧。“信元發育寶貓糧致上百隻貓咪死亡事件後，我對國產貓糧更無信心了。”

李偉表示，其現在購買的進口貓糧雖屬於中低端，但質量相對有保證，價格也能接受。除這部分堅定購買進口貓糧的人以外，也有一些貓主人選擇“混搭”或者“願意嘗試國產貓糧”。

身在四線小縣城的陳琳（化名）給自家的銀漸層餵養的貓糧比較雜，且大多來自於國產品牌。

“皇家、WOW及衞仕這三個品牌我都有喂，現在國產和進口同等價位的品牌差別不大，主要是看自家貓咪合適吃什麼。”陳琳講道。

實際上，雖國外品牌已佔據一席之地，且網上部分聲稱國產貓糧品牌是“毒貓糧”的聲音暫未消失。可是，隨着“它經濟”愈發火熱，部分國產貓糧諸如網易嚴選、尤立健等仍以其渠道、價格等優勢嶄露頭角。

除此之外，零食界三隻松鼠早在2020年就推出其“養了個毛孩子”寵物糧品牌，乳製品伊利、甚至家電品牌美的等企業也紛紛入局寵物食品市場。

照此來看，雖乖寶在國內有一定的市場佔有率，可在高壓競爭下，中寵股份、佩蒂股份等品牌同樣佈局電商渠道，加之WOW、高爺家等國產網紅品牌層出不窮，早前通過電商入場的乖寶市場紅利還有多少，仍需市場的進一步考察。