第三次交表 這家公司師生合夥衝擊港交所海蔘第一股_風聞

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2022年6月2日，安源種業技術有限公司（下稱“安源種業”）第三次向港交所遞表，衝刺“海蔘第一股”。

2021年5月21日、11月30日，安源種業就已先後兩次衝刺港股IPO。

從農村合作社起家 師生攜手養“海味八珍”

眾所周知，“海味八珍”之一的海蔘不好養殖，安源種業最開始是農村合作社模式。安源種業的董事長鄒安革曾任蓬萊市安源海水養殖專業合作社的總經理，隸屬於蓬萊市潮水一村，當地沒有什麼農業，世代靠海為生。

鄒安革拉來自己的親戚註冊成立了蓬萊市安革育苗場，接着把自己曾經的中學老師鄒斯源也拉進來參股，伴隨着公司的逐步發展，最終改名為安源種業。經過不斷的發展，合作社最終變成了現在的規模。

鄒斯源加入帶來一部分資金。據招股書，安源種業前身山東安源於2006年11月15日成立，註冊資本為100萬元，鄒斯源注資40萬元。

隨着公司不斷發展，鄒安革又讓自己的家屬加入公司。

招股書顯示，安源種業的控股股東為鄒安革、鄒斯源、張建偉、劉淑珍、高標、易通及耀勢組成的一致行動人，其中，公司董事會主席、執行董事鄒安革通過高標持股41.4%；鄒斯源通過易通持股24.12%；鄒安革的表弟張建偉及配偶劉淑珍通過耀勢持股1.34%。

海蔘苗銷量行業第一 客户集中度高

招股書顯示，目前，水產品約佔中國蛋白質總攝入量的10%，而中國香港地區及日本於2021年的百分比分別約為15%、20%。據估計，到2026年，水產品將約佔中國動物蛋白總攝入量的11%以上。此外，中國正在向龐大的消費經濟轉變，中國消費者對優質食品（包括海蔘）的需求隨着購買力的增長而激增。消費者日益增長的購買力將推動對各種優質食品（包括海蔘）的需求，這將有利於海蔘消費量的增長。

據招股書稱，經過2017年的市場調整期後，海蔘養殖業復甦，海蔘產量及整體銷售價格分別增長8.4%、17.7%。預計在未來5年中，由於消費者購買力日益提高，消費者羣體擴大及消費升級，海蔘養殖業將繼續增長。

在中國眾多養殖户中，安源種業卻異軍突起做到第一。根據灼識諮詢報告，就海蔘苗的銷量而言，安源種業2021年在中國海蔘苗養殖市場排名第一，市場份額約為5.2%。

雖然做到了行業第一，但是安源種業IPO之路並不平坦。

據招股書，2019-2021財年，安源種業的收入分別為1.99億元、2.14億元、2.61億元，實現年度溢利分別為0.91億元、0.94億元、1.07億元。

安源種業客户集中度較高。招股書顯示，2019-2021財年，安源種業前五大客户的銷售額分別佔其總收入的59.6%、57.0%、41.9%。

增速已放緩 應收款項高

海蔘是一門毛利率水平較高的生意，但安源種業目前正面臨着行業及自身增速放緩的局面。

據灼識諮詢數據，國內海蔘養殖業的產值從2015年的208億元增至2020年的300億元，複合年增長率約為7.6%，並預計至2025年市場規模增至424億元，2020年至2025年複合增長率約為7.2%，增速稍有所放緩。

此外，安源種業營收增速放緩，2019年和2020年營收分別同比增長19%、7%。

安源種業應收款項過高。據招股書，2019-2021年，安源種業的貿易及其他應收款項分別約為1.02億元、1.01億元、0.91億元。

據招股書，2019年至2021年，安源種業經營活動所得現金淨額分別為0.52億元、1.05億元、1.20億元，年末現金及現金等價物分別為0.18億元、0.66億元、0.61億元。

另外，安源種業的盈利能力比率在逐年下降。招股書顯示，2018年至2021年，安源種業的總資產回報率分別為27.7%、21.5%、20.2%、20.3%，股本回報率分別為31.1%、24.3%、23.2%、23.0%。

安源種業能否成為港交所“海蔘第一股”，讓我們拭目以待。