邊裁員邊上市，北森要當HR SaaS第一股？_風聞

文 / 四海

出品 / 節點財經

以2020年為起點，中國互聯網行業出現了陣陣寒意，其核心邏輯在於互聯網行業低垂的果實已被收割殆盡。在這種情況下，SaaS、產業互聯網等toB生意，被重新發現價值。“HR SaaS”北森控股（以下簡稱北森），在去年拿到了2.6億美元融資，此後北森向港交所遞表。

此次遞表港交所，其實不是北森第一次衝擊資本市場。它曾在2016年7月掛牌新三板，當時還叫“北森雲”，市值一度超30億元。掛牌僅僅兩年，北森就因“融資及經營發展的考慮”選擇摘牌。

如果此次北森能夠順利上市，那它將成為行“HR SaaS公司第一股”。根據灼識諮詢，以2021年收入計算，公司是中國最大的雲端人力資源管理(HCM)解決方案提供商。2021年，公司在中國雲端HCM解決方案市場的份額為11.6%，位居行業第一。

然而，與其他互聯網公司一樣，北森在成為行業龍頭後，依然沒能盈利。招股書顯示，在2019-2021財年（截止日為3月31日），北森一共虧損了約37億元，每年的淨虧損規模都超過當年收入的規模。

與此同時，公司近兩年的收入增速均在21%左右，處於爬坡期，還沒實現突破。對比海外人力資源管理軟件服務巨頭Workday，北森仍有一定的差距，後者2021財年的收入高達43億美元。目前，Workday的市值接近370億美元。

表面上看，北森成為行業第一後，疊加SaaS概念，上市後必然會受到資本熱捧，但實際卻有幾個疑問待解。

首先，從IDC、灼識諮詢的數據交叉驗證，北森的行業地位都是毋庸置疑的。IDC數據顯示，截至2020年下半年，公司連續五年位居中國本土最大HR SaaS供應商。

常言道水大魚大，決定一家公司前景的因素，自然少不了行業的空間，而HR SaaS的規模並不大。據艾瑞諮詢，2020年中國HR SaaS的規模只有27億元，中國整體雲服務市場規模則高達2316億元。即便是到了2025年，行業預計規模也只有147億元。

橫向對比，電商SaaS行業的規模在2015年時就已經接近一百億元，預計2024年將超過兩千億元。

其次，公司目前仍未盈利，長期發展存在不確定性。

作為行業龍頭，公司得到了投資者的追捧，經緯創投、紅杉中國、中金公司、高盛、軟銀願景基金等多家都是公司的股東。其中，經緯創投是公司IPO前的最大機構股東，持有超20%的股份，紅杉中國、元生資本、深創投以及軟銀願景基金亦持股超5%。

不過，據新浪科技報道，北森在今年5月進行了裁員。報道顯示，北森對2022屆校招應屆生進行大規模毀約。互聯網平台上也出現了相關的動態，有網友在脈脈、知乎上表達了自己被違約裁員的經歷，北森則回應稱信息不實。

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