小鵬汽車的鉅虧難題：遭減持與下調評級，安全質量問題成攔路虎_風聞

《港灣商業觀察》王心怡

用名字給產品命名要多大的勇氣？

在近期的一段訪談中，小鵬汽車董事長何小鵬表示：“這是一個責任，也是一個壓力。責任會讓你把事情做得更好、更可靠、客户滿意度更高。但隨着規模越大，比如從一款車做到幾款車，從中國做到全球，希望能夠做到100個國家以上的時候，也會有巨大的壓力。”

帶着“這份責任”小鵬汽車連奪四個季度交付冠軍，而“這份壓力”隨之而來，小鵬汽車的品控究竟如何保障。氣囊彈不出，託底就起火，消費者連聲質疑下，資本面表現不佳，虧損依舊逐年加劇，小鵬汽車如何繼續坐穩銷冠寶座？

資本面表現不佳，遭減持及下調評級

新能源汽車的蛋糕一直都在被各界虎視眈眈，被稱為新能源第一梯隊“蔚小理”中的小鵬汽車，團隊成立於2014年，2015年正式註冊，主要運營主體為廣州橙行智動汽車科技有限公司。

2020年8月27日，小鵬汽車成功登錄紐交所（XPEV.US），離登陸美股不到一年，小鵬汽車（09868.HK）又成首家港股上市的造車新勢力，於2021年7月7日，敲鐘港交所。

歷年財報數據顯示，2019-2021年，小鵬汽車分別錄得營收23.21億、58.44億209.88億，2021年度總收入同比上升259.1%。最新數據顯示小鵬汽車一季度總營收為74.55億元，同比增長152.6%。

除了營收上的大幅增長，小鵬汽車在經歷了今年開春材料價格上漲的難關後，依舊保持了連續四個季度的“蔚小理”新勢力交付冠軍。6月共實現交付15295輛,同比增長133%；1-6月累計交付68983輛,同比增長124%。

成為銷量冠軍的風光背後，小鵬汽車也付出了巨大的成本。此前曾有媒體報道，小鵬汽車平均每賣出一輛車的虧損接近4.9萬元，開一家店虧損超460萬元。

對應相關財務數據來看，2019年至2021年，小鵬汽車分別產生經營虧損37.80億、42.94億及65.79億，年內淨虧損分別為36.92億、2.32億及48.63億元，似乎印證了賣越多虧越多的道理。

除了業績面的持續虧損，小鵬汽車近段時間在資本市場上的表現也並不太佳。

以一年時間來計，小鵬汽車港股股票 (09868.HK)從上市至2022年7月7日，下跌了26.31%，美股股票（XPEV.US）從2021年7月7日至2022年7月6日，下跌了30.22%。（數據來源：同花順）

據港交所權益資料顯示，6月28日，小鵬汽車－Ｗ(09868.HK)被摩根大通於在場內以每股平均價134.2934港元減持350.94萬股，涉資約4.71億港元。減持後，摩根大通的最新持股數目為6504.63萬股，持股比例由5.25%減持至4.96%。

7月1日，野村分析師Martin Heung將小鵬汽車(XPEV)的評級從買入下調至中性，目標價從64.6美元下調至36.3美元。

Martin Heung認為：“該公司在短期內無法避免大量消耗現金流，而將硬件包作為標配並免除軟件升級費用可能會有助於加快小鵬先進的自動駕駛輔助系統技術的滲透，但不足之處在於該策略會推遲任何在短期內將軟件貨幣化的機會。”

2022年5月6日，小鵬汽車官方宣佈：“為了實現高等級智能輔助駕駛向更多用户的普及，助力智能駕駛下一步發展提速，綜合考慮疫情及供應鏈等外部因素影響，我們將於2022年5月9日零時起進行品牌旗下部分車型配置、價格及權益的調整，讓高等級智能輔助駕駛向更多用户鵬友開放。”

換言之，今年5月9日後，小鵬汽車旗下部分車型將標配輔助駕駛功能，不再採取收費開通的方式。

但與此同時，小鵬汽車品牌充電服務權益也進行了變更，自5月9日零時起，購買小鵬G3i、P5和P7的用户將不再享受終身免費充電和免費家用充電樁及安裝的權益。

盤古智庫高級研究員江瀚向《港灣商業觀察》表示：“人工智能駕駛技術對於當前整個市場來説，對於造車新勢力企業而言，是具有非常重要意義的事情。只有把這些業務真正做好了，才能夠積累足夠的數據支撐自己未來的開發和發展。所以當前的這種調整，實際上更多的是希望這些系統能夠有更多的人使用，從而進一步推動系統更好的發展。”

“但從目前的角度來看，當前造車新勢力企業的虧損問題其實是難以解決的，至少短時間內是沒辦法徹底解決。所以這種調整隻是短時，只是一種策略上的東西，真正想要解決虧損，可能並沒有那麼容易。”江瀚對此補充道。

投訴頗多，安全質量問題頻出

小鵬汽車當前在售車型主要分為G3、P5及P7，預計將在8月啓動新款旗艦車型小鵬G9的預訂，並於9月正式上市。小鵬汽車整體的主要目標市場為15-40萬元。

（圖片來源：招股書）

細看每月銷量可發現，小鵬P7一直是多款車型裏，貢獻最大交付量的車型。今年6月，小鵬汽車共交付15295輛智能電動車，其中包括8045輛小鵬P7；5月，小鵬汽車共交付10125輛智能電動車，其中包括4224輛小鵬P7；4月小鵬汽車共交付9002輛智能電動車，其中包括3714輛小鵬P7。

換句話説，整個二季度小鵬汽車累計交付的34422輛,其中就包含15983輛小鵬P7。

而近期，“小鵬P7出事故安全氣囊沒有彈出”，衝上微博熱搜，引起熱烈討論。6月20日早晨，楊先生駕駛小鵬P7行駛過程中，因打滑撞了護欄。楊先生稱，事故發生後，四個車門都無法打開，只能從後備箱爬出，車頭損壞嚴重，安全氣囊卻一個都沒有彈出來。

對此，小鵬汽車表示：“經過現場勘察和實車檢測，事故車輛於雨天行駛時，意外撞向路肩及防護欄後車輛旋轉，導致車輛前端受Y剪切力而前端受損，乘員艙完整，從外觀看縱梁無明顯受損，前防撞鋼樑完好，正面未收到大力衝擊，屬於拉扯導致斷裂掉落，初步判斷屬於撞擊力度未達到氣囊彈出要求。”

而廣大網友對此回應似乎並不大滿意，有網友表示：“這還得怎麼個力度才夠啊？”

（事故現場圖）

氣囊風波熱度還未退去，小鵬汽車又陷起火風波。7月5日，有一台紅色的小鵬P7在街頭突然冒煙起火。

小鵬認為：“用户車輛在上海市寶山區楊行鎮薀川公路北上海購物中心路段行駛時，與路面異物（疑似前方大型車輛散落零部件）發生碰撞並託底，造成車底電池包嚴重受損，發生火情。”

短期內兩起事故，一時間引起了消費者對小鵬汽車安全性的質疑。如果託底就能損壞電池包造成起火，沒撞對位置及力度不夠就彈不出安全氣囊，誰還敢和小鵬汽車坐鵬友？

《港灣商業觀察》在黑貓投訴平台檢索小鵬汽車時發現，截止2022年7月6日，小鵬汽車在黑貓投訴上共有706條投訴，已回覆706條，已完成573條。

有消費者表示：“小鵬汽車超長巡航和4驅版電池度數與宣傳不符，汽車涉嫌鎖電。我是首批670車主，從今年三月開始，續航明顯下降，充電量也不夠，我從49公里衝到百分百576，只能衝66度，還包含了充電樁的損耗。離80度電差的太多！懷疑被鎖電，要求給我們車主一個解釋！”

（圖片來源：黑貓投訴）

《港灣商業觀察》聯繫了小鵬汽車，詢問公司對鎖電事件有何回應?公司將如何進一步完善品控，保障好質量？並未收到相關回復。

江瀚表示：“當前小鵬汽車這些事故，對於市場信心來説是一個比較大的打擊。市場當前面臨較大的壓力，就是小鵬汽車到底足不足夠安全，到底能否讓消費者滿意，這可能才是最大的問題。對於車企而言，保障好質量問題才是基本準則。”（港灣財經產品）