艾芬達IPO竟是貼牌商，吳劍斌娶小13歲國航空姐_風聞

在小紅書上，電熱毛巾架正和智能馬桶、掃地機器人、洗碗機、烘乾機等系列家電，並稱為提升居家幸福感的必備好物。

這一產品最初流行於歐洲，比如像英國這樣常年多雨霧、空氣濕潤的國家，往往會用電熱毛巾架給毛巾和小型衣物烘乾殺菌。如今隨着中國生活水平的提升，尤其是要經歷極其濕潤回南天的南方家庭，也逐漸普及起這一產品。

樓市資本論注意到，近日發起深市創業板IPO的江西艾芬達暖通科技股份有限公司，其主要產品正是電熱毛巾架與暖通零配件，此番若能成功上市，將成“衞浴毛巾架”第一股。

然而從招股書中可以看到，面對國內尚未成熟的電熱毛巾架市場，艾芬達有着核心業務為代工（貼牌）、高科技含量存疑、9成收入依賴境外等問題。

就實控人吳劍斌而言，對比曾經風光娶到小自己13歲空姐為妻的難度，只怕這次想靠毛巾架撬開資本市場的大門，或有更大的挑戰。

【一】吳劍斌妻子空姐出身,學歷大專變本科

招股書顯示，艾芬達成立於2005年，吳劍斌不僅是法定代表人，還是公司的董事長兼總經理，並以直接或間接持有的44%比例的表決權，成為公司的實控人。因此，要探究艾芬達的發展，離不開對吳劍斌人生經歷的探索。

吳劍斌

樓市資本論瞭解到，吳劍斌1969年出生於浙江省台州市，按照中國傳統命理學來説，吳的屬相是土雞，一般來説性格要強，勤勞吃苦，但在取得成就後，卻易高調炫耀，這也在吳劍斌的人生經歷中得以印證。

公開資料顯示，畢業於西南科技大學工商管理專業的吳劍斌，劍走偏鋒在1990年卻成了浙江水晶廠的一名機械繪圖員，隨後的多份工作也都是和機械打交道。

在吳劍斌從畢業到而立的這十年中，他從繪圖員、水泵廠車間主任，一路幹到了機械廠廠長，直到2001年決心自己創業。

吳劍斌的老家台州是著名的“中國閥門之都”，尤其在台州玉環市，水暖閥門是其第二大產業。近水樓台先得月，吳劍斌首次創業也是成立了台州萬達閥門有限公司，並擔任執行董事兼總經理，這也為其如今想借電熱毛巾架上市打下產業基礎。

2005年，吳劍斌則在江西上饒成立了艾芬達暖通的前身，上饒市艾芬達衞浴有限公司。

樓市資本論注意到，愛企查顯示，目前吳劍斌在6家企業擔任法人代表兼高管，名下還擁有10家控股企業。

其中，吳劍斌作為實控人的玉環縣鼎鈺貿易有限公司，和江西沃達智能製造有限公司，經營範圍都以機械設備及零配件製造銷售為主，因而此番艾芬達上市或觸碰到IPO同業競爭的紅線。

在吳劍斌的創業過程中，他還頗善營銷自己。在艾芬達的官方微信公眾號上，大秀吳劍斌與聯合國前任秘書長潘基文的合影。

左：吳劍斌，右：潘基文

必須要提的是，一表人才的吳劍斌在事業有聲有色的同時，也抱得佳人歸。

招股書顯示，其夫人包旖雲1982年生人，比吳小13歲，22歲到27歲，曾經是國航的空中小姐，還一直做到了乘務長的職位。從28歲開始，一夜之間鯉魚躍龍門，從空姐成為艾芬達董事。

推測應該是包旖雲在空姐工作期間，認識了吳劍斌，二人從此結緣，最終榮升老闆娘。

國航空姐網絡示意圖

同時，樓市資本論查詢，包旖雲在2015年的資料介紹，也就是其33歲的時候還是大專學歷，到了今年，已經變成了本科學歷，但是並未透露是哪所學校的專升本。

【二】科技屬性存疑

一直以來在資本市場，家居板塊估值都和地產銷售擬合度高，受去年以來房企暴雷影響，當前家居板塊估值處於歷史 20％的低分位。

身處大家居行業的艾芬達，為了衝刺“衞浴毛巾架”第一股，選擇打出科技牌。

招股書宣稱，艾芬達的電熱毛巾架不僅具備烘乾功能，更進一步實現了智能聯網、精準控温、語音控制、APP智能遠程控制等功能，在艾芬達媒體方面的宣傳稿件中，也極力渲染其科技屬性。

然而從投資角度看，艾芬達的科技業務收入佔比，及專利水平和盈利率，都差強人意。

艾芬達主要產品

1.研發費率低於行業平均水平

首先，持續以科技公司視角探究，需有持續高比例的研發投入，而艾芬達對此卻投入有限。

招股書顯示，2019-2021年，艾芬達研發費用率分別為2.75%、3.36%和3.17%，與行業平均值存一定差距。

2.業務主要為代加工

樓市資本論注意到，艾芬達不僅研發投入不及同業，研發變現能力也存疑。

由於國內電熱毛巾架尚未普及，因此廠商業務主要為代加工或零部件公寓，普遍生產規模偏小，專業配套程度較低、產品研發能力有限。艾芬達也不例外。

招股書顯示，報告期內，公司來自ODM模式的收入佔比一直在9成以上，並呈波動上升趨勢；這也意味着，艾芬達的核心業務實則為國外衞浴、暖通器材建材產品批發及零售商貼牌生產。這也直接限制了其利潤空間的拓展。

3.質量問題頻遭投訴

對於艾芬達來説，大家居企業能否被賦予科技估值，除了要看使用哪些科技成果、是否驅動公司效率提高外，消費者的認可也是重要一環。然而從sns平台來看，艾芬達引以為傲的科技卻遭消費者吐糟。

有消費者表示，儘管艾芬達電熱毛巾架標註諸多功能，然而在實際使用中，僅有自由模式70度可以正常使用，並且需要4到6個小時才能烘乾毛巾。

甚至有消費者表示，家中艾芬達電熱毛巾架存在漏電現象，經測電筆測量，最大電壓近240V。

還有多位消費者表示，艾芬達電熱毛巾架在三年使用中壞了10次，過了保修期後維修費更是天價。

為了維繫品牌口碑，艾芬達通過要求消費者收貨後發朋友圈、小紅書寫好評退差價的形式，利誘營銷，但對於產品質量的不滿，還是難以阻擋消費者在公共平台表達自己的真實感受。

在樓市資本論看來，我國電熱毛巾架市場還處於培育期，對於廠家來説更應帶給消費者良好的購物體驗，方能讓產品推廣開來。靠利益誘導評論營造的好評氛圍，註定難以長久。

【三】9成收入依賴境外

艾芬達營收不僅主要來自ODM模式，還高度依賴境外市場。

招股書顯示，2019-2021年，艾芬達分別實現營收5.92億元、5.57億元、8億元，其中來自境外銷售收入金額佔比分別達到90.30%、89.37%和89.93%，主要銷往歐洲、北美等。

近年來，以中美貿易摩擦為主導的國際貿易形勢較為動盪，全球範圍保守主義和貿易保護主義再度抬頭。

樓市資本論認為，在貿易政策帶來的風險客觀存在的背景下，高度依賴境外收入的艾芬達，未來的經營存在很多不確定性。

吳劍斌（左一）

另一方面，匯率波動也對其艾芬達的盈利情況產生較大影響。報告期內，公司實現歸母淨利潤3781.71萬元、1292.72萬元、7007.6萬元，變動幅度高達-24.08%、-67.72%、442.08%。

這正是因為公司的產品出口主要以美元、歐元及英鎊等進行結算，報告期內公司匯兑損益分別為-379.76 萬元、1169.04萬元、470.14萬元，佔同期利潤總額的比例-9.27%、92.04%和6.02%，其中2020年主要受人民幣對美元大幅升值的影響。

樓市資本論注意到，艾芬達並非不想開拓國內市場，可卻未見成效。

公司採取線上推廣自有品牌的模式，一方面通過天貓、京東、阿里巴巴等佈局線上銷售，另一方面與房地產公司合作，向其開發建設的精裝修房提供衞浴毛巾架產品。報告期內，公司線上銷售主要以自有品牌的衞浴毛巾架為主，其收入分別為2785.62萬元、2475.60萬元和1938.21萬元，可謂杯水車薪。

在樓市資本論看來，隨着80後、90後成為家居消費主力，對於消費升級的需求，讓電熱毛巾架在國內發展前景可期。但對於艾芬達來説，要想從代工廠變為品牌商，真正佔領國內市場，還需加大科技開發力度，提升品牌營銷能力，讀懂國內人羣需求。