科倫藥業11款產品中標集採，是大贏家還是“賠本賺吆喝”_風聞

7月12日，全國第七批藥品集採開標，多達61種藥品被納入集採。大輸液龍頭科倫藥業14個品種入圍本次集中採購，最終包括磷酸奧司他韋膠囊、奧硝唑片、注射用奧美拉唑鈉在內的11款產品擬中標。這本來是個好消息，但市場卻不這麼認為，醫藥股全線大跌帶動科倫藥業下挫2.21%。集採“大贏家”疑似“賠本賺吆喝”。

磷酸奧司他韋低至1.496元/片

據科倫藥業最新公告顯示，科倫藥業中標的11款產品中2020年以及2021年銷量為0的就有4款，包括“流感神藥”磷酸奧司他韋、鹽酸厄洛替尼片、馬來酸阿法替尼片、鹽酸帕洛諾司瓊注射液。這些亟需培育市場的藥物均遭遇集採“打骨折”。以磷酸奧司他韋膠囊為例，這款仿製藥2021年才獲批上市，中標價僅為1.496元/片。而該品種去年的中標企業為東陽光，此前一直限價6.45元/片。據業內人士分析，科倫藥業參與集採更多的是為了“以價換量”。在回答投資者關於“今年公司奧司他韋銷量情況如何”的問題時，科倫藥業同樣表示“公司將根據市場情況，如即將開始的第七輪集採，以銷定產。”

此外，市場價為25元/片的抗癌藥鹽酸厄洛替尼片，科倫藥業的最低中標價為4.63元/片；其次新仿製藥注射用奧美拉唑鈉的中標價也僅為0.92元/瓶，與最高有效申報價14元/劑相比下調了93.43%。如今集採中標，這些仿製藥銷量是不愁了，但售價斷崖式下跌，不知利潤還剩幾何呢。

銷售費用高企，首席科學家離職

雖然頻頻中標集採，但科倫藥業依然花重金進行營銷。財報顯示，2021年科倫藥業總營收172.8億，投入銷售的費用高達50.22億元，在總營收佔比為26.91%。其中，市場開發及維護費40億元、市場管理費8.47億元、廣告宣傳費1.62億元、其他0.13億元。實際上，50.22億元的銷售費，在科倫藥業的歷史上並不算高。2019年，高達65.50億元的銷售費用佔營業收入的比重為37.14%。

銷售費用高企的同時，科倫藥業的研發人員卻面臨嚴重流失。首當其衝的就是科倫藥業前首席科學家、科倫藥物研究院院長王晶翼的辭職。對此，科倫藥業解釋稱，“王院長仍然是博泰的董事、戰略委員會的委員，博泰已經建立完整成熟的研發創新體系，因此王先生的職責變化調整，對博泰的研發創新體系不會有影響。”除了高端科學家的出走，科倫藥業普通研發人員數量也大幅下降。截至2021年底，科倫藥業研發人員數量為2588人，同比減少627人，減少幅度為19.50%。研發人員佔當期員工總數的比重為13.60%，同比下降2.67個百分點。從學歷方面，碩士、博士學歷的研發人員同比分別減少6.96%、22.29%。

對此科倫藥業表示，“仿製藥板塊，去年將天津和蘇州研究院合併，天津資產將被處置，同時精減人員；創新藥板塊，美國分院實驗室部分工作轉移到國內，以降低成本、提高效率；公共平台，如管理、後勤、EHS、安全環保等人員進行優化調整。”

押注川寧生物IPO

7月1日，在回答投資者關於公司旗下川寧生物上市進展時，科倫藥業董秘表示“據深交所創業板發行上市審核信息公開網站顯示川寧已提交第2輪問詢回函。”據悉，川寧生物為科倫藥業旗下子公司。2011年科倫藥業宣佈計劃在新疆伊犁川寧投資39.92億，其中使用超募資金16.44億，用於抗生素中間體項目建設。但這個項目最終的投資遠遠超過預期，實際總投資高達70億元。科倫藥業預測川寧項目全部達產後可實現年銷售收入68億元，利潤14.84億元。然而，希望越大失望越大，2021年，川寧項目實現營業收入32.32億元，淨利潤僅為1.13億元，遠未達到預期。

值得關注的是，川寧生物此次IPO並沒有擴產計劃。據招股書披露，川寧生物本次擬公開發行不超過2.28億股 A 股普通股股票，計劃募集資金6億元，其中2億元將用於上海研究院建設項目、4億元用於償還銀行借款。不難看出，對川寧生物下了重注的科倫藥業對此次IPO寄予厚望，能否回本在此一舉。