智慧樹連虧七年，和晶科技為何對教育“念念不忘”？_風聞

智慧樹連續七年虧損，和晶科技五輪增資，家園共育還是好生意嗎？

撰 文 | 古 氘

近日，和晶科技兩次收到深交所下發的重組問詢函。在回覆問詢函時，其表示“並非為中短期獲利”。

自2014年對環宇萬維投資1500萬元以來，和晶科技一直試圖將教育發展為第二業務曲線。但智慧樹連續七年虧損，小伴龍處在合規陰影下，智趣互聯的硬件規模尚小，教育業務始終未見成效。

和晶科技為何要一意孤行做教育？

五年累虧4.5億，多輪增資未見成效

和晶科技以生產白色家電智能控制器起家，2011年在深交所創業板上市。但上市後三年淨利潤持續下降，公司由此開始謀求業務轉型。2014年，和晶科技投資1500萬元取得環宇萬維17.65%的股權，通過“智慧樹”正式踏入互聯網教育領域。彼時，在投資目的一欄，公司稱“基於移動互聯網和幼教信息化的發展趨勢，看好智慧樹的商業前景，將繼續加大對互聯網教育領域的拓展。”

智慧樹之外，2016年-2017年，和晶科技接連取得智趣互聯6%股權和有伴科技4.66%股權，涉足學習硬件產業和兒童啓蒙APP領域。2020年，和晶科技子公司和晶教育和深圳環宇智慧樹科技有限公司共同投資2000萬元設立慧晶教育，發力幼兒教育B端用户。

發展多年，教育逐漸成為和晶科技口中的“兩大主營業務之一”。但表面紅火之下，業務進展得卻沒有想象中順利。2021年，環宇萬維實現營收4086.6萬元，有伴科技收入3058.05萬元，智趣互聯為收入貢獻902.86萬元，教育業務收入合計僅佔公司總營收3.9%，在年報營業收入構成中甚至都未單獨標明。

尤其是作為教育業務營收主力軍的環宇萬維，2014年，和晶科技和環宇萬維簽訂對賭協議，後者承諾2015年實際淨利潤不低於1200萬元。但環宇萬維之後不但沒能實現承諾，反而陷入虧損泥潭。近五年，環宇萬維營收始終未過億，但已經累計造成虧損4.5億元。

儘管盈利不及預期，但和晶科技似乎始終對智慧樹充滿信心。2015年-2018年，公司對環宇萬維連續5輪增資，持股比例逐漸增至48.57%。尤其是2018年初，和晶科技宣佈以7億元現金對環宇萬維進行增資，引發大量關注。雖然3個月後這一增資金額大幅下調至1億元，但2017年全年和晶科技淨利潤僅有7680.03萬元，如此砸鍋賣鐵式地為智慧樹“輸血”實為罕見。

即使這樣，環宇萬維也未能獲得意料之中的增長。數據顯示，2021年4月兒童啓蒙APP活躍用户排名中，智慧樹的月活躍用户數只有277.28萬，僅相當於掌通家園的四分之一。儘管2019年環宇萬維實現了2014年以來首次單月盈利和首次單季度盈利。但和土星教育的股權糾紛和借貸糾紛的敗訴，使得環宇萬維的經營和現金流都承受了較大的壓力。2021年財報中，考慮到環宇萬維經營狀況及“雙減”等行業政策的變化，和晶科技對環宇萬維的長期股權投資計提了減值準備1.05億元。

多年來，智慧樹之於和晶科技彷彿一個無底洞。

除了主力軍環宇萬維，教育硬件的進展也難言亮眼。2021年，智趣互聯銷售平板電腦僅1319台，點讀筆11299支，僅貢獻收入884.72萬元，規模遠不足以支撐起教育板塊。

所有教育業務中，有伴科技或許是為數不多的亮點。旗下擁有小伴龍玩數學APP、小伴龍識字APP、小伴龍拼音APP等兒童啓蒙教育APP。截至2021年12月，累計下載用户約2.5億，去年營收3058.05萬元，已經接近環宇萬維的營收規模。

然而，小伴龍也面臨着自身的問題。

合規之劍搖搖欲墜

合規壓力，是懸在和晶科技教育業務頭上的一把劍。

環宇萬維方面，2020年7月，工信部通報10款侵害用户權益行為的教育APP，智慧樹就因“過度索取權限”而榜上有名。此次深交所下發的問詢函又再次提到了“説明子公司、參股公司是否為客户提供個人數據存儲及運營的相關服務，是否存在收集、存儲個人數據，對相關數據挖掘及提供增值服務等情況”。

據和晶科技的説法，智慧樹不存在違法違規收集、存儲、使用、傳輸個人信息等情況，但一再被點名和質疑，説明環宇萬維依然未能徹底整改問題。而隨着去年11月1日《個人信息保護法》正式施行，對用户隱私的保護要求將更加嚴格，智慧樹需要收集個人手機號碼以驗證身份，這可能使其繼續承擔和個人數據相關的合規風險。

更為棘手的是有伴科技，公司旗下擁有小伴龍玩數學、小伴龍識字、小伴龍拼音等多款APP，均是面向學齡前兒童的應用程序。儘管和晶科技在回函中稱公司未從事學科類教育和培訓業務。但不管是數學、識字，還是拼音，都涉嫌提前教授小學課程知識，違規對學齡前兒童進行學科培訓。

“雙減”政策規定，不得開展面向學齡前兒童的線上培訓，嚴禁以學前班、幼小銜接班、思維訓練班等名義，面向學齡前兒童開展線下學科類（含外語）培訓。2021年4月，教育部印發《關於大力推進幼兒園與小學科學銜接的指導意見》，強調落實國家有關規定，校外培訓機構不得對學前兒童違規進行培訓。2021年6月1日，新版《未成年人保護法》正式實施。其中規定，幼兒園、校外培訓機構不得對學齡前未成年人進行小學課程教育。

今年5月9日，北京出台《關於進一步做好教育移動互聯網應用程序備案及管理工作的通知》的文件，明確規定將不再受理學前線上培訓教育移動應用備案申請，已備案的予以撤銷。儘管小伴龍APP的運營主體在深圳，但嚴格意義上來説，小伴龍旗下的APP既涉嫌對學齡前兒童進行學科培訓，又涉嫌對學齡前兒童的線上培訓，是監管的重點對象，合規風險不容忽視。

合規壓力下，把教育業務的未來賭在有伴科技身上似乎是有風險的。

家園共育還有機會嗎？

問詢函中，深交所質疑和晶科技所持教育類資產不屬於財務性投資的依據和合理性。公司在回函中稱，和晶科技進入教育業務板塊並非為了獲得中短期利益而進行的財務性投資，持有相關公司股權的目的為配合教育業務的長期發展。由此看來，一段時間內，和晶科技仍然不打算放棄教育業務。

拆分公司旗下教育資產，智趣互聯收入貢獻有限，教育硬件研發也需要時間和成本，業務規模不可能在短時間內擴大。有伴科技儘管收入規模不算小，但在嚴格的監管下，面臨着合規風險。截至日前，智慧樹APP覆蓋活躍使用幼兒園所約為2萬家，雖然與巔峯期的12萬所幼兒園相比規模已經大大縮小，但在和晶科技多年支持下，智慧樹一路“買買買”，仍然算得上家園共育賽道內的頭部公司。

看起來，教育業務的營收主力仍然集中在智慧樹身上。那麼，家園共育賽道內還有機會嗎？

連續虧損多年後，2017年智慧樹曾在商業化方面進行許多嘗試。B端方面，佈局基礎管理、幼師培訓、園所採購、金融貸款，C端業務則主要是會員服務和廣告。此前，創始人袁勝軍向藍鯨教育表示，2018年一定會盈利，但篤定的信心沒能完成業績，2018年智慧樹整體經營業績依舊虧損。

實際上，盈利困難是家園共育平台普遍的難題。對於原因，主要有兩方面：其一，家園共育平台面向的市場過於垂直，對廣告主的吸引力有限。廣告是家園共育平台的重要盈利渠道之一，但即便是行業內頭部平台智慧樹，年度月活平均值也只有251.36萬，和社交平台動輒數億的月活用户相比，家園共育平台的流量優勢並不明顯。

其二，家園共育平台始終沒能發展出核心競爭優勢，產品同質化嚴重。除了給幼兒園提供園務管理，家園共育平台還面向家長收費開啓攝像頭等權限，以便家長查看孩子在校表現及動態視頻等。然而，無論是視頻通話，還是動態視頻，都可以通過微信或者兒童硬件等設備實現。據瞭解，微信羣是許多幼兒園和家長溝通的主要渠道。老師會主動在羣中分享孩子的照片和小視頻，不僅操作方便，且沒有付費情況。與之相比，家園共育平台的作用相對尷尬。如果一直只是在家長和園所間起簡單的信息傳達作用，那很容易就會被替代。

有分析稱，家園共育平台需要朝着溝通的更深層面探索。目前平台大多起的是傳遞信息作用，而沒能達到“共育”的效果。要想實現更好的教育效果，僅靠老師是不夠的，家長與老師的溝通需要更加深入。如果家園共育平台能在這一環節上發揮獨特的價值，或許能再次煥發出活力。

日前，和晶科技發佈公告稱，重組事項因財務數據過期而中止。2021年公司淨利潤6127萬元，尚未恢復到2017年水平。業績不穩、現金流緊張的壓力下，智慧樹探索的空間也已經不多。