孟加拉國，形勢非常不妙_風聞

2020年底，一條新聞在印度炸了鍋——曾經是“全球最不發達國家”的孟加拉國人均GDP居然反超印度。

曾經對孟加拉國充滿優越感的印度人，這下臉上掛不住了，紛紛在社交媒體上向莫迪政府發泄不滿。與此同時，反對黨也看到了機會，攻擊莫迪領銜的印人黨執政無能。

印度民眾：“下一次我們要和尼日利亞，索馬里競爭”

（圖：壹圖網）▼

為什麼孟加拉國長期低印度一頭，卻突然成功逆襲？

人均GDP逆襲印度

這口鍋，首先得莫迪來背。

2020年疫情初期，印度推出“全球最嚴封國令”。然而，結果卻非常悲催。

火堆點燃了夜晚，疫情卻給人心潑了涼水

（圖：壹圖網）▼

雖然印度以經濟全面停擺為代價遏制疫情，但疫情沒防住，經濟反而先崩了——2020年印度經濟衰退接近7%。

與此同時，孟加拉國自知應對疫情沒有任何勝算，選擇率先躺倒，不管疫情，只管經濟，經濟反而逆勢增長3.5%。

孟加拉人早已看穿一切，不如淺淺歇息一下

（圖：壹圖網）▼

印度大幅衰退，孟加拉國穩中有升，一來一去造成10%的差額，使兩國本來就不大的差距反轉。根據國際貨幣基金組織統計，2020年印度和孟加拉國人均GDP，分別為1940和1960美元，孟加拉國小勝一籌。

孟加拉勝利日：小勝一籌

（圖：壹圖網）▼

不過，印度國內焦慮情緒倒也沒持續多久。2021年印度逆轉實現8.9%的“深V復甦”，經濟甚至一舉超過疫情前水平。

與此同時，孟加拉國執行的躺平政策在Delta變異毒株面前也被快速破防，被迫實施局部疫情封鎖，增速僅為5%。

最新數據顯示，2021年印度人均GDP達到2280美元，小幅超過孟加拉國的2150美元，暫時保住領先地位，看來印度媒體暫時能消停會了。

儘管只是名義GDP，對實際經濟增長有高估的效應

但能超過印度在孟加拉人眼裏看來就是好事 ▼

不過，孟加拉國短暫反超卻因此一炮而紅，很多投資者都開始關注這個有着“東亞風範”的低調南亞國家。最近兩年，孟加拉國經濟在南亞，乃至全球都可謂一枝獨秀，兩年合計增長接近9%，遠超投資者長期看好的印度和越南。

首都達卡坐落着南亞最大的購物中心

國家的經濟繁榮也給國民帶去信心

（圖：壹圖網）▼

按照常理，孟加拉國經濟增長強勁，民眾滿意度肯定低不了。

然而，進入2022年以後，最近的孟加拉國國內卻風波又起，原本比較平穩的增長節奏也被打破，開始上演其他南亞國家疫情爆發後的“通用劇本”：通脹走高、貿易逆差擴大、貨幣貶值、外匯儲備萎縮……

買東西得用一把一把的鈔票

還不得不買，否則明天得用更多錢買

（圖：壹圖網）▼

這是因為，大部分南亞國家經濟基礎薄弱，嚴重依賴旅遊、僑匯、務工獲得寶貴的外匯，而需要大量進口能源、糧食、工業製成品。在新冠肺炎疫情新毒株和烏克蘭危機的疊加衝擊下，紛紛陷入大危機。

現在斯里蘭卡已第一個倒下，政府基本癱瘓；而巴基斯坦伊姆蘭·汗政府此前也在動盪中下台；尼泊爾政經一天一個樣地走向惡化。

孟加拉國有沒有可能跟着南亞兄弟們的步伐，突然就垮了？

斯里蘭卡總統府邸已經完全淪陷

（圖：半島電視台）▼

會是下一個垮掉的南亞國家嗎？

我局6月29日的文章《一場難以置信的國家災難》曾剖析斯里蘭卡危機的原因：外匯收入少了，但外匯開銷反而增大，導致外匯儲備耗盡，拿不出硬通貨到國際市場上換必需品，更不用説償還外債。政府只能宣佈主權債務違約了。

孟加拉國很清楚，窮國當自強

（圖：壹圖網）▼

悲催的斯里蘭卡是南亞第一個倒下的國家，但其他南亞國家，乃至全球發展中國家恐怕也在斯里蘭卡身上見到自己的影子。

印度周邊，相比巴基斯坦和斯里蘭卡

孟加拉國的經濟勢頭要好得多 ▼

從最近數據看，孟加拉國經濟形勢也非常不妙。受高企的能源價格衝擊，孟加拉國外貿逆差也急速擴大。

雖然孟加拉國外貿頗為強勁，但其2019-20財年貿易逆差仍然高達201億和215美元，而最近一個季度孟加拉國貿易逆差已飆升至90+億美元——一個季度創造的逆差就達到往年一半。

出口類別的單一，使得孟加拉國的外貿收入不穩定

（來源：孟加拉銀行）▼

鑑此，經濟學家預測，孟加拉國本財年貿易逆差將突破350億美元，這大概相當於其年度經濟產出的10%。

孟加拉國的外匯儲備2021年觸及480億美元高點後，目前已降至410億美元。這意味着，如果當前這種局面不能扭轉，孟加拉國積累的外匯只夠覆蓋一年貿易逆差。

資本稀缺的孟加拉國需要外匯

但積累很難，花掉卻很容易

（圖：壹圖網）▼

雖然地處恆河三角洲的孟加拉國是大米出口國，但仍需要進口小麥、大豆、原糖等食品。在俄烏衝突擾亂國際糧食供應鏈，而莫迪政府又限制糧食出口的背景下，糧食安全問題對人口稠密的孟加拉國真可能產生致命威脅。

產出趕不上需求，只能勒緊褲腰帶

（圖：壹圖網）▼

此外，作為紡織成衣出口大國，孟加拉國每年還要進口大量棉、毛、化纖等紡織原料，而這些原料今年恰恰漲價最猛，這又把額外壓力加到孟加拉國經濟上。

孟加拉國紡織品出口依賴於對原料的進口

上游原料漲價，很容易把利潤吃光

（來源：OEC）▼

與斯里蘭卡相似，除了貿易逆差外，孟加拉國的外債問題也不容小覷。根據孟加拉國央行數據，截止2022年3月底，孟加拉國的外債規模高達908億美元，遠高於外匯儲備，貿易逆差疊加外債償付，風險只增不減。

儘管從外債佔經濟總量的比重看，孟加拉國情況遠沒有斯里蘭卡這麼嚴重，但其問題主要是出在借債數額較大，且時間集中，通俗説就是借錢還沒花錢快。

近幾年GDP漲得挺快，債務漲得更快

（來源：孟加拉財務部）▼

近幾年來，孟加拉國憑藉強有力的加工製造業成為“全南亞最有希望的國家”，就順勢推出雄心勃勃的“十大基建項目”：

包括帕德瑪大橋外、盧普爾核電站、達卡地鐵項目、高架高速公路、達卡機場擴建項目、馬塔巴里深海港等，涉及高速公路、城軌、鐵路幹線、燃煤電站、深水港建設等領域，單個項目投資規模至少幾十億美元起。

穿過卧在恆河上的帕德瑪大橋

駛向孟加拉灣

（圖：壹圖網）▼

正是在這種樂觀的氛圍下，孟加拉國加快借債步伐：2016年孟加拉國外債總量才385億美元，而當時GDP大約2210億美元。5年多過去，孟加拉國外債增長超過130%超過908億美元，但GDP才漲了60%差不多3600美元——債務增速比經濟增速快了一倍多。

按理説，如果一個國家對自身未來經濟預期樂觀，多借錢搞發展也無可厚非，這其實也是孟加拉國政府的預期。然而，新冠肺炎疫情疊加烏克蘭危機卻意外降臨，完全打亂了原本的發展節奏。

防疫成本很高，單靠孟加拉國自己扛不了太久

（圖：壹圖網）▼

按照原有的跨越式發展計劃，孟加拉國僅2021年一整年就借了210億美元，如果外部環境未來還不能改善，孟加拉國拆東牆補西牆，借債節奏勢必越來越快，步斯里蘭卡後塵的風險越來越突出。

舊鈔來把新幣換，錢變多了，也變少了

（圖：壹圖網）▼

2023年，孟加拉國將舉行全國大選。從現在情況看，外匯短缺導致的支付危機以及糧食安全、能源安全都將大概率成為反對黨熱炒的議題。

正是有了斯里蘭卡的前車之鑑，孟加拉國哈西娜政府也不敢大意，5月11日孟財長卡馬爾（AHM Mustafa Kamal）就表示要“勒緊腰帶”拯救外匯儲備。

卡爾馬錶示，要節約寶貴的外匯

卡馬爾（墨鏡佩戴者）

（圖：Facebook）▼

還能安穩發展出口經濟嗎？

每一次全球性危機，經濟基礎脆弱的南亞國家總要遭殃，這與製造業****發展滯後的經濟結構密切相關。在歷史上，雨熱同期、氣候適宜的孟加拉國就是全球黃麻的主產國，甚至在歐洲殖民者到來之前，這裏就產生了全球最先進的紡織業。

孟加拉不止有大米，還有黃麻

非常適合夏日的清爽穿搭

（圖：Flickr）▼

孟加拉國從巴基斯坦獨立後，紡織業傳統再一次復興。尤其在21世紀初，孟加拉國先推出印度歷屆政府心心念念但卻又無能為力的勞動法改革，又推出有利於有出口導向型加工業的產業政策，推動勞動密集型的成衣出口爆發式增長。

在全球各地的折扣店成衣

越來越多的**“孟加拉制造”**

（圖：壹圖網）▼

與此同時，孟加拉國還趕上了最近一輪產業轉移潮，接收了很大一部分從中國外遷的勞動密集型企業，其中還包括多家國際成衣巨頭。

多種利好因素作用之下，孟加拉國成衣出口從2011年的146億美元暴漲到2021的389億美元，甚至遠超人口是其近10倍的印度。

孟加拉人賺到的每100塊外匯

其中的80塊都來自縫紉機和縫紉工

（圖：壹圖網）▼

然而，孟加拉國的問題在於，推動其發展的動力來源畢竟是勞動密集型加工業，其產業附加值在所有制造業中墊底。例如，低附加值的成衣產業佔孟加拉國出口近85%，而剩下的出口產品也以其他紡織品和農產品為主，後者附加值甚至不如加工業。

根據世界銀行數據，孟加拉國出口產品中的高技術製成品僅僅為0.3%，中等技術製成品比重只有1.7%，產業技術水平低的背後是研發開支只有區區0.3%。孟加拉國很多為此憂心忡忡，呼籲政府擴大科研投入，擴充研究機構和研究人員隊伍，力求將研發開支增加至1.5%。

培養人才難，培養產業更難

沒有產業，程序員也只能去搬磚

（圖：壹圖網）▼

與孟加拉國的產業結構相比，印度都算高材生了。印度出口中的高技術以及中等技術製成品比重，分別為11%和26%。同時，印度每年研發開支也達0.7%,比孟加拉國和越南都高。

印度雖然基礎性的勞動密集型製造業發展極其滯後，但由於其超大規模的經濟體量而形成很強的“馬太效應”，也催生出一批資金密集型和技術密集型財團。

印度在高新技術領域着實創出了一片天地

孟加拉尚不能望其項背

（圖：shutterstock）▼

消費導向的工業產品中，印度也有一些技術水平較高的產業。除此之外，印度還有一些知識密集型產業。例如，以仿製藥為特色的製藥業。

印度仿製藥的低價策略

確實很適合自身的國情

（圖：壹圖網）▼

而孟加拉國目前還無法和印度比肩。2019-20財年，孟加拉國對印貿易逆差高達76億美元，其中包括很多技術含量頗高的產品。

因此，孟加拉國要想擺脱當前外匯危機，最根本的應對之策仍是搞產業升級，使出口產品更加多元化。

參考文獻：

[1] 孟加拉國人均GDP超過印度https://www.business-standard.com/article/economy-policy/india-set-to-slip-below-bangladesh-in-2020-per-capita-gdp-says-imf-120101400025_1.html

[2]國際貨幣基金組織，印度頁面 https://www.imf.org/en/Countries/IND

[3]國際貨幣基金組織，孟加拉國頁面  https://www.imf.org/en/Countries/BGD

[4] 斯里蘭卡經濟危機，根源在哪？https://news.cctv.com/2022/04/12/ARTICknHI7UGEkb6ih9SAEFF220412.shtml

[5]孟加拉國央行關於外債和貿易統計https://www.bb.org.bd/en/index.php/econdata/index

[6]孟加拉國的外債情景 https://thefinancialexpress.com.bd/views/external-debt-scenario-of-bangladesh-1649428165

[7]孟加拉國應該擔心償債嗎？https://www.thedailystar.net/views/opinion/news/should-bangladesh-worry-about-debt-servicing-3019341

[8]孟加拉國紡織業高速發展的十年https://www.mckinsey.com/industries/retail/our-insights/whats-next-for-bangladeshs-garment-industry-after-a-decade-of-growth

[9]孟加拉國貿易體制改革促進紡織出口https://link.springer.com/article/10.1007/s42943-022-00049-9

[10]孟加拉國進出口結構 https://oec.world/en/profile/country/bgd

[11]孟加拉專家呼籲增加研發投入https://www.thedailystar.net/opinion/perspective/news/low-rd-expenditure-hinders-innovation-and-development-1636630

[12]越南對外貿易數據https://oec.world/en/profile/country/vnm?depthSelector1=HS2Depth