累計罰款110萬元！被A股好岳父坑慘的金字火腿，迎來危急時刻？_風聞

震動A股的好岳父，終於為他的不理智付出了鉅額代價。

7月10日晚間，在今年4月份遭到證監會立案調查的金字火腿發佈公告稱，經過3個月的調查，中國證監會浙江監管局在7月8日正式下發了《行政處罰事先告知書》。

其中，金字火腿股份有限公司由於確實存在信息披露違法違規，被責令整改並處罰50萬元外。而主要參與人員，分別擔任金字火腿董事長、董事長秘書、財務總監的施延軍、王啓輝、吳月肖三人，也都遭到警告並各自罰款20萬元。

隨着消息的不斷髮酵，金字火腿剛剛止住跌勢的股價又開始了新一輪下跌，截至7月12日收盤，已然以3.02%的幅度跌至4.18元。這或許也意味着，進入2022年之後，金字火腿已經蒸發了超過20億元的市值，而且還有着進一步擴展的趨勢。

曾經的“火腿第一股”，是否已經來到了最危險的時刻？

一、營收利潤全線大跌，“A股好岳父”坑慘金字火腿

回顧金字火腿這一場堪稱“鬧劇”的經歷，證監會立案調查的主要方向，是金字火腿未能及時披露此前期貨虧損的問題。

該事件發生在2021年9月，在生豬的期貨交易過程中，因為豬肉價格持續走低，某位“不帶腦子”的交易員，在未經審批的情況下擅自平倉操作，直接導致公司損失5510.53萬元左右。

根據公司規定，這位交易員需不僅要承擔全部責任，同時還要賠償公司的所有損失。這筆鉅款顯然不是一般人所能承受的，因此金字火腿創始人的兄弟，同時也是這位交易員的岳父施雄彪，很是“慷慨”地出手相助。

其人先是向副總裁王啓輝臨時拆借了4105萬元的資金，而後又佔用了創始人施延軍的595萬元資金。歷時不到一個月，這半個億的賠償金，就被這位“A股好岳父”輕描淡寫地填上了。

只是這一番看似很有擔當的操作，卻嚴重違反了《證券法》、《行政處罰法》等法律法規，不僅擾亂正常商業秩序，更是對金字火腿及涉事高管商業信譽的重大打擊。

因此就在證監會通知的第二天，4月9日，副總裁王啓輝直接因個人原因辭職。所有參與其中的高管，也都相繼收到了浙江證監會的警示函，並被記入證券期貨市場的恆信檔案。

三個月的調查結束，靴子落地，50萬元罰款看似不痛不癢，卻也讓更多人注意到了金字火腿平靜表面下的“暗流洶湧”。最明顯的，大概還是以下兩個方面——

1.營收利潤全線大跌，基礎業務增收不增利。

根據財報信息，2021年金字火腿總營收5.059億元，相比2020年的7.104億元下跌了28.79%。而且2021年歸屬淨利潤只有4285萬元，相比2020年的5930萬元下跌27.74%。

**營收利潤雙線大幅度下跌的勢頭，更是延續到了2022年，某種程度上甚至更為劇烈。**根據天眼查的數據，截至3月31日，金字火腿2022第一季度營收同比下滑45.14%，歸屬淨利潤同比下滑63.19%。

**業務板塊之中，近些年來新拓展的個性化定製品牌肉業務，因受到國內豬肉價格下跌的影響，下滑曲線較為明顯。**不僅2021年的毛利率跌幅高達10.59%，1.78億元的營收，在總營收的佔比更是同比縮水了24.41%。

儘管金字火腿已經開始迴歸火腿產品的基礎業務，但是受限於消費習慣和火腿產品認知度，再加上近些年來豬肉價格的不穩定，已然陷入增收不增利的困境。

2.盲目跨界投資，營業成本居高不下。

2010年12月3日上市後，或許是火腿行業已經面臨增長天花板，也或許是手握大量融資陷入迷茫，金字火腿主動減緩對火腿業務的拓展，並開始了頻繁的跨界佈局。十年左右的時間中，金字火腿先後投資了煤炭、金融、醫療等領域。

**只是事實證明，食品企業的跨界投資似乎並不是最好的選擇。**多年來大量投資、收購的企業，大都未能完成業績承諾，無疾而終的同時，也給金字火腿帶來了更大的運營成本壓力。

從2017年開始，金字火腿的營業總成本就長期維持在4億元左右，極大拖累了業績表現。尤其是對大健康產業的投資，從2016年高調佈局，到2018年出售51%的股權，再到2019年宣佈不再從事醫療健康產業，除了時間、資金、債務等多方面損失外，期間還曾因為業績浮動較大引來了深交所的問詢。

除此之外，在經營過程中出現的歷史遺留問題，也在持續對金字火腿造成困擾。

二、誤判人造肉風口，成也期貨敗也期貨？

從產品結構來看，金字火腿似乎曾朝着“專職”炒期貨的方向發展。

綜合近三年的財報信息，金字火腿的產品分類中，除了常規的火腿、火腿製品和特色肉製品之外，還有名為品牌肉的業務板塊。根據部分媒體的猜測，品牌肉業務，或許和2018年之前的凍品原料有所關聯。

其具體操作過程，也即是利用合約和渠道優勢，以低價從國外進口豬肉，再轉賣給國內食品企業。只是從2020年開始，隨着豬肉行情開始下跌，品牌肉的毛利率也從40%快速跌至11.57%，沒能及時發覺這一情況的金字火腿，也因為囤積豬肉導致了大量虧損。

為此，金字火腿將希望放在了長期參與的期貨交易中，在2021年更是開展了類似對沖交易的“生豬期貨套期保值業務”。然後也就引發了導致“A股好岳父”出現的事端，並且最終被證監會盯上。

而在過於重視炒期貨之外，金字火腿在食品安全和肉製品市場前瞻上，也都出現過較為明顯的失誤。

1.食品安全黑歷史，瘦肉精屢禁不止。

在2015年，國家市場監督管理總局曝光了金字火腿生產的金華香腸中，含有被禁止使用的獸藥“沙丁胺醇”，也即是所謂的瘦肉精。儘管金字火腿當時回應稱，違法成分來自豬肉原材料，屬於個別偶發性事件，但無論如何都對企業形象造成了一定打擊。

而且整個市場中，瘦肉精濫用的問題依然屢禁不止，直到2020年，山東、湖南、江蘇等地區還陸續曝出多起瘦肉精事件。甚至在2021年315晚會上，還曝光了河北滄州養殖户，説出“瘦肉精用了快十年”之類的驚人言論。

再加上近期以來，也有消費者在網絡維權平台投訴金字火腿香腸中存在異物。曾經有過食品安全黑歷史的金字火腿，很難保證不會成為第二個雙匯。

2.誤判人造肉市場前景，產品全靠炒概念。

2019年，被稱作“人造肉第一股”的Beyond Meat於美國上市，進而在全球範圍內引發了一輪人造肉投資熱潮。金字火腿也沒能免俗，與同期的哈高科、雙塔食品、維維股份等企業，相繼宣佈將開展針對人造肉的佈局。

在各大資本機構的追捧下，金字火腿直接創造了6天內連續5個漲停板的記錄，為此還引發了監管部門的關注。到2020年通過羅永浩直播間帶貨人造肉新品時，又收穫了多次股價漲停的待遇。

**只是3年過去，金字火腿的人造肉似乎仍然處於“炒概念”的階段，沒有新品也沒有銷量，逐漸趨於無人問津的下場。**而且在全球範圍內，由於製作工藝存在技術壁壘、消費者不信任食品安全、售價昂貴、口味難吃等多方面因素，人造肉總銷量在2021年出現了首次下降。

全球各個人造肉的龍頭企業，也都出現了營收下滑、銷售額下降等問題。曾經被炒上天的人造肉概念，正在全面丟失投資者的信任。

主要業務增長乏力，如今又在生豬期貨領域栽了個大跟頭，對於金字火腿而言，如何找到新的“金字招牌”，或許已經成為最主要的問題。

參考資料：

《金字火腿折戟豬肉：套期保值撒下彌天大謊 實控人已套現超15億》——鳳凰網財經

《黑色系夜盤跳水，涉嫌信披違規金字火腿收罰單》——期貨日報

《轉型醫藥失敗 金字火腿又看上了人造肉》——國際金融報