這家新冠概念股業績突然不好了 這些變化值得關注_風聞

作者：遠航

2022年7月15日，邁克生物發佈半年報，這也是深市的首份中報。

這家新冠概念股的營收、淨利潤突然下降了。

這到底是怎麼一回事呢？

業績突變

邁克生物是一家毫無爭議的“新冠概念股”。

官網顯示，邁克生物屬於體外診斷(IVD)行業，成立於1994年，2015年5月在創業板上市，產品涵蓋生化診斷、免疫診斷、POCT（即時診斷）、血液、分子診斷、病理、原材料等多個技術平台，是國內體外診斷企業中產品品種較為豐富的企業之一。

邁克生物銷售產品和提供技術服務的終端用户主要為醫療機構、第三方檢測中心，其中醫療機構包括各類醫院、社區醫療服務中心、鄉鎮衞生院、體檢中心等，銷售模式為“直銷+經銷”。

邁克生物2022年上半年實現營業收入17.82億元，同比下降9.11%；實現歸屬上市公司股東淨利潤4.06億元，同比減少23.68%。

圖片來源：邁克生物財報

從業務板塊來看，邁克生物主要包括自主產品和代理產品。

2022年上半年，邁克生物自主產品銷售收入為11.36億元，同比下降1.84%；代理產品銷售收入為6.26億元，同比下降 20.17%。其中，自主產品銷售佔比由57.77%提升至 63.73%。

雖然2022年上半年業績有所下降，但是從往年來看，邁克生物屬於績優股。2015到2021年，其營收從10.65億元增長至39.81億元，年均複合增速超20%，遠遠高於全球體外診斷市場平均增長率。

另外，邁克生物的淨資產收益率（ROE）連續5年大於15%，説明該公司的經營質量非常好，可以稱得上是“優質白馬股”，與此同時，邁克生物自主產品的用户範圍非常之廣，覆蓋全國6000餘家各級醫院，二級和三級醫院產品覆蓋率分別達到35%、50%。

然而，如此績優股為啥會業績下滑呢？

邁克生物以代理海外試劑起家，主營業為是體外診斷業務。但在新冠肺炎疫情蔓延期間，該公司自主產品銷售規模逐步實現了對代理產品的反超。

2021年上半年，邁克生物實現營業收入19.6億元，同比增長34.97%；實現歸屬上市公司股東淨利潤5.32億元，同比增長71.36%。從結構調整來看，自主產品銷售收入為11.57億元，同比增長74.34%；代理產品銷售收入為7.84億元，同比增長2.32%；自主產品在營收結構中佔比達59.01%，同比增加近13個百分點，其中公司常規業務（包含生化、免疫、臨檢）整體實現同比增長59.52%；新冠核酸檢測產品實現銷售收入4.51億元，同比增長133.49%；淨利潤80%以上來源於自主產品貢獻。

邁克生物還稱，藉助新冠檢測產品海外銷售的契機，迅速搭建海外銷售渠道，新增覆蓋11個國家和地區的130餘家經銷商。

由此可見，2021年上半年新冠檢測對邁克生物的業績的走好起了很大的作用。

然而，人無百日好，花無百日紅。

到了2022年上半年，新冠檢測新的市場變化又給邁克生物帶了不小的打擊。

據財報，2022年上半年，多地下調核酸檢測的價格，混檢更是低至5元以下。2022年半年報並未直接披露新冠核酸檢測相關數據，不過邁克生物提到，受集採降價影響，分子核酸檢測產品上半年銷售收入同比下降12.96%，且毛利率降低19.02%，產品結構及其盈利水平的變化驅動自主產品整體收入與毛利率小幅下降。

邁克生物2022年上半年營業收入同比減少9.11%，邁克生物稱，營收下降的主要原因是新冠分子產品銷售價格降低，導致收入同比下降。

邁克生物在中報中稱，隨着新冠疫情防控形勢的不斷變化，防疫政策相應調整，對新冠檢測產品的種類和數量提出新的需求，若不能緊跟市場需求變化，快速提供相應產品則存在錯失市場行情的風險。

負債率上升 股價跌三成

儘管身為龍頭企業，邁克生物所面臨的競爭壓力卻是與日俱增。中報稱，隨着中國體外診斷行業的日漸成熟，行業競爭不斷升級，已經從產品的競爭向商業模式競爭升級。體外診斷行業從單純向客户銷售產品，變為給客户提供全面的解決方案。行業競爭要素從自主產品、代理產品、服務能力、單產品的價格升級到資本、產品組織能力、綜合服務能力、整體性價比。未來，邁克生物如果不能在產品質量、品種結構、研發能力、銷售與服務等方面持續提升，將導致競爭力下降，對未來業績產生不利影響。

邁克生物負債壓力上升。2015年到2020年，邁克生物的負債率分別為15.67%、15.38%、27.07%、37.12%、39.46%、30.07%，主要源於外延式擴張等導致的短期借款和長期借款等有息負債的金額較大，截至2021年上半年分別為11.61億元、4.39億元，2022年上半年，短期借款減少到3.83億元，長期借款增加到5.22億元，整體仍然較高。

邁克生物2021年上半年短期、長期借款

數據來源：邁克生物財報

邁克生物2022年上半年短期、長期借款

數據來源：邁克生物財報

截至2022年7月15日，邁克生物收報19.80元/股，年初至今跌幅為31.06%， 4月末創下近3年最低價17.56元/股。

邁克生物2022年2月初完成的定向增發，募資金額為15.74億元，僅為原計劃上限的56.8%。另外，當時發行價為28.11元/股，也就是説，不到半年時間，定增機構已經浮虧近三成。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）