IoT風口吹不走，塗鴉的“傲慢與偏見”_風聞

1991年，美國麻省理工學院（MIT）的KevinAsh-ton教授首次提出物聯網（Internet of Things，IoT）的概念，可簡單解釋為“物物相連的互聯網”。

隨後，1995年比爾·蓋茨在《未來之路》一書中也曾提及，其概念從提出到確定和發展，覆蓋範圍和涉及的信息感知技術在不斷拓展。

現如今，互聯網產業正邁向“萬物互聯”的新時代，網絡通信在傳輸速率、帶寬容量等方面的技術革新為海量設備的聯網奠定基礎，加之設備的連接成本降低，數量將進一步增加。

根據IoTAnalytics的數據顯示，2020年全球物聯網連接數超過113億，首次超過非物聯網連接數，預估2021年至2025年的複合年增長率為21.8%。

根據GSMA的數據顯示，2020年全球物聯網市場規模為2480億美元，到2024年將超過1萬億美元，2020-2025年複合年增長率為44.6%。

面對如此驚人規模的市場，IoT這場盛宴自然吸引了眾多企業紛紛參加。這其中，不得不提這樣一家譭譽參半的IoT平台——塗鴉智能。

讓市場叫好的是，塗鴉只用了7年時間，便以“TUYA”為證券代碼在紐交所掛牌上市，成為“全球IoT雲第一股”，市值約132億美元。

非議也與此有關，2021年3月IPO後，塗鴉股價一路下行，維持在2美元/股左右，相比剛上市時跌去近九成。

2022年7月5日，塗鴉智能以雙重主要上市的方式登陸港交所。上市當天，《雷鋒網》上貼出一篇萬字長文引起業內熱議，對此塗鴉也在其官網上展示發送的律師函，稱其歪曲捏造、毫無根據、惡意攻擊。

且拋開這篇文章中的分析不談，單從塗鴉的股價表現來看，就使書寫者立於不敗之地。當然，股價有一定的市場波動性，探討企業興衰，仍需迴歸到公司整個業務體系的底層邏輯上去。

踩中風口的起家史

所有的偶然事件背後，都有一定的必然性。

“一個公司的基因早在它最初的18個月就被決定了。此後公司不可能再有什麼大的改變，如果DNA是對的，它就是一塊金子；如果不對，那基本就玩完了。”紅杉資本主席邁克爾·莫里茨表述過該觀點。

企業的品牌基因更多來自於創始人本身，因此不妨探究一下塗鴉智能創始人兼CEO王學集。

實際上在首次上市之前，關於王學集的創業經歷，就已被當作塗鴉的金字招牌，給市場講述了最受歡迎的連續創業者終獲成功的故事。

簡單來説，這位來自浙江温州的80後，在大學期間與朋友陳燎罕、林耀納等共同成立了PHPWind。2008年，阿里巴巴以5000萬人民幣的價格收購了這家公司。

王學集也因此加入阿里系，成為阿里雲的第一任負責人，陳燎罕則擔任運營總監，幾人繼續共事了數年。

而經過在阿里的鍛鍊之後，正值國內物聯網一片藍海，創業之心未熄的王學集和陳燎罕、林耀納先後離職，並在2014年成立了塗鴉智能，開啓二次創業。

當一個故事聽得多了，就容易形成刻板印象，即容易忽略真正的底色。回到PHPWind上，其自誕生以來一直定位於建站軟件開發及增值服務提供，致力於為站長提供簡便、有效、可持續的建站方案。

彼時，市面上還有Discuz!平台，兩者被視為國內兩個著名的PHP論壇系統，頗有一番“既生瑜，何生亮”的味道。二者的命運也相仿，PHPWind被阿里收購後，Discuz!所屬的康盛公司被騰訊拿下。

而探究PHPWind能夠崛起的緣由，與互聯網風口有莫大關係。彼時，隨着互聯網及信息化產業的深入發展，創業成本變得低廉，開始湧現出很多人通過互聯網進行創業。

PHPWind的業務方向，就是為這些普通的創業者提供免費的互聯網建站軟件，讓創業門檻大大降低。這樣的創業基因自然被複用到了塗鴉智能的破題方法上。

《雷鋒網》將塗鴉智能的戰術總結為“四件套”，即給家居電器小老闆們，一提供高性價比的模組、二讓客户的硬件能通過WiFi連上亞馬遜Echo、三協助客户把貨賣到海外、四給予海底撈式的服務。

通俗點説，塗鴉崛起的關鍵在於抓住了供需兩端的錨點，一邊在找白牌企業賣模組，一邊在海外找客户和需求，通過提供標準化和模塊化的軟硬件，幫助商家解決了產品物聯網化的需求。

對於海量的硬件工廠和亞馬遜中小賣家們而言，一個足夠傻瓜、足夠標準化、足夠低價，並且解決銷量訴求的平台，自然會受到歡迎。憑藉和PHPWind相似的路數，塗鴉成功在物聯網領域立足。

回過頭看，塗鴉智能的崛起，同樣客觀受益於國外物聯網市場的成熟程度。《IoT信號微軟年度報告》將物聯網項目的進展可分為四個階段：學習、試驗/概念驗證、購買和使用。

就使用階段的項目百分比而言，2021年，美國為27%處於領先地位。在進入使用階段的時間上，美國和西班牙需要11個月的時間。而亞太地區落後，日本需要12個月，中國和澳大利亞都需要16個月。

從這個角度來看，這也是塗鴉儘管身處中概股迴歸潮中，依舊選擇在美上市的原因。

基本面出現裂痕

在美上市前夕，塗鴉智能CFO劉堯在一次採訪中表示，“我們是一個雲廠商，在美股市場上有一大批成熟的、專注於投資科技類雲企業的投資人，他們對雲企業理解比較深刻。”

彼時，高瓴、老虎、騰訊等一眾國際頂級投資機構作為基石投資人合計認購5億美元，比重佔到IPO募資總額的50%。而塗鴉智能如今的股價表現，直接在二級市場被深度套牢。

這是否間接説明滑鐵盧背後，是企業的基本面發生了變化？以2022年一季度的財務業務為觀察節點可以發現，至今為止，塗鴉依舊面臨虧損難題。

數據顯示，2019至2021年，公司三年來的淨虧損額分別為7048萬美元、6691萬美元、和1.75億美元。今年一季度Non-GAAP下，塗鴉智能淨虧損3730萬美元，較去年同期擴大1350萬美元。

不僅如此，可以發現塗鴉智能還面臨收入增速下滑的問題。

根據財報顯示，2021年3月上市以來，塗鴉營收的同比增速從2021年二季度的118%，降到三、四季度的44.9%和19%；2022年Q1營收為5532.4萬美元，同比降低2.7%，首次出現營收負增長。

具體到業務上，營收下滑主要與主營業務物聯網PaaS業務的表現有關。

這裏需要補充的是，目前塗鴉的核心業務主要分三塊：IoT PaaS（模塊平台），2021年佔收入的86.5%；智能設備分銷，佔2021年收入的6.2%；SaaS 和其他業務項目，佔2021年收入的7.3%。

上文所提到的銷售模組的生意，就是如今的PaaS業務。財報顯示，一季度，PaaS業務收入為4180萬美元，佔營收的75.55%，營收同比下降16.1%。深究PaaS業務承壓的原因，與多種因素有關。

其中最核心的是與塗鴉智能面向的中小客户羣有較大關係。現如今，當市場教育階段逐漸度過，提高產品質量是唯一選擇。

對於以中小客户起家的塗鴉而言，做大客户要克服已有的業務慣性。而大企業又大多希望開發自有模組，而不是採用別人的模組，這將使塗鴉陷入兩難的境地。

根據一季度財報顯示，IoTPaaS客户為2600家，同比增長21%。進一步來看，IoT PaaS優質客户（過去連續12個月內貢獻超過10萬美元收入）只有303個，卻為IoT PaaS合計貢獻了約85.6%的收入。

PaaS業務之外，SaaS業務被視作第二增長曲線。一季度，塗鴉SaaS業務收入同比增長146.7%至575萬美元，且後者的毛利率為75.10%，遠高於PaaS業務的42.30%。

PaaS業務的毛利率較低，主要是因為其收入主要依靠銷售封裝了接入能力和License的WiFi模組實現，由於芯片廠商在WiFi模組的議價能力較高，對塗鴉的毛利率產生了一定影響。

現今，塗鴉90%以上的SaaS業務在中國市場，不過SaaS業務Q1僅佔總營收的比例為10.49%。此外，現階段塗鴉佈局多個細分領域，工業物聯、智慧農業等等，沒有核心聚焦業務。

這種分散企業戰略焦點的多元化擴張衝動備受塗鴉內部員工吐槽，“業務不聚焦，啥啥都想做，啥啥都沒做好。老闆戰略不清晰，白瞎了各業務線的銷售們。”

IoT的大爭之世

現階段，物聯網政策再發利好消息。一些主營業務並非物聯網領域的上市公司，紛紛“蹭”上IoT概念試圖分一杯羹，那些本就在領域內佈局的玩家更是摩拳擦掌。

華泰金融通過對全球提供IoTPaaS供應商的特徵進行分類，將IoT供應商大致分為五類：

電信運營商，如中國電信和中國聯通；互聯網巨頭，如阿里巴巴和亞馬遜；傳統企業，如海爾和三一重工；科技公司，如華為和蘋果；第三方平台，如塗鴉。

目前，在物聯網平台佈局的主流廠商都在基於自身的核心優勢，積極構建物聯網生態平台，爭奪產業生態的主導地位。在這之前，具有較強中立性和兼容性的第三方平台塗鴉則有一定的優勢。

據中國信息通信研究院（CAICT）統計，截至2020年，在領先的物聯網平台中，塗鴉智能平台新增連接設備數量和同比增長率分別為1.17億和94%，排名行業第一。

緊隨其後的是亞馬遜網絡服務（AWS；7500萬/26%，3900萬台自有設備）、谷歌雲（5500萬/17%，2600萬台自有設備）、海爾（4000萬/50%，3800萬台自有設備）、小米（3900萬/32%，3700萬自有設備）和阿里雲（3100萬/20%，1400萬自有設備）。

隨着賽道內玩家開始發力，塗鴉將面臨日益加劇的競爭。拿目前較為重要的國外市場來説，塗鴉將與IoT平台亞馬遜、谷歌、蘋果等同台競技。

今年1月7日，塗鴉正式宣佈將支持Matter通訊協議，助力開發者打造無縫接軌的智能家居體驗。

Matter協議是CSA連接標準聯盟於2021年推出的應用層連接協議，旨在通過構建統一“語言”，消除不同生態間兼容性顧慮，解決智能家居領域碎片化問題。

目前，亞馬遜、谷歌、蘋果等都已承諾Alexa、GoogleAssistant和HomeKit生態將兼容支持Matter協議的設備。塗鴉此舉旨在尋求第三方平台的立足空間。

不過，擺在塗鴉面前致命的是，IoT平台安全問題。去年7月30日，美國企業研究所兩名高級研究員在《國會山報》發表文章，題目是：“塗鴉可能成為比俄羅斯勒索軟件攻擊更嚴重的中國威脅”。

作者主張，美國國會應該基於安全考量禁止塗鴉公司在美國運作、禁止其與美國企業進行往來。塗鴉的中國背景愈發讓其在國外受制。

而在國內，塗鴉同樣於2021年4月14日加入了開放智聯聯盟（OpenLink Association，簡稱OLA聯盟）。

OLA聯盟成立於2020年12月1日，是由我國24位院士聯合信通院、中國電信、中國移動、騰訊、百度、海爾等單位共同發起的IoT產業聯盟，旨在建立符合我國產業特點的互聯互通標準與產業生態。

先不論國內巨頭們各自佔山圈地的野心，在資源傾斜和流量加持下，自建私有云的頭部企業之外，剩下的企業又還有多少理由選擇第三方平台塗鴉呢？

@科技新知 原創

作者丨樟稻  編輯丨伊頁

參考資料：

雷鋒網《塗鴉：千億變百億的“傲慢與偏見”》

華泰金融《塗鴉智能引領AIoT，智能連接驅動增長》