吐槽寧德時代、挑戰造車新勢力，廣汽埃安啓動A輪引戰增資擇機上市，估值850億元_風聞

7月18日，廣汽埃安在廣東聯合產權交易中心正式開啓預掛牌，進行A輪引戰增資項目。據瞭解，此次募集的資金將重點用於新產品開發、新一代電池、電驅研發及產業化建設、智能駕駛、智能座艙、能源生態及產能擴建等核心技術的研發和產業化佈局。

據悉，本次引戰增資是廣汽埃安在2022年3月引進戰略投資者、完成員工股權激勵的基礎上，進一步開放融資，引入投資者。

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近日，據相關媒體報道，廣汽埃安目前正在籌建動力電池公司及動力電池量產生產線，推進電池自研、自產的產業化佈局，實現自主可控的動力電池供應。

在2022世界動力電池大會上，廣汽集團董事長曾慶洪表示：“動力電池成本已經佔到新能源汽車的40%~50%，甚至60%，那我現在不是在給寧德時代打工嗎？”他還表示，廣汽已經在做電池，也要買礦，為消費者造更好的電動車。

在新能源汽車需求端飛速發展的情況下，對於動力電池原材料一路暴漲這件事，曾慶洪認為動力電池產業鏈目前除了存在上游價格高企問題外，還存在動力電池回收技術和體系建設不到位等問題。因此曾慶洪建議加強對電池行業的監督領導和統籌協調，改善供需的平衡，協調價格回到合理的區間。

自2021年8月30日廣汽埃安宣佈正式啓動混合所有制改革以來，先是完成了資產重組，實現“研產銷”一體化。

重組方案主要包括廣汽集團以74.07億元現金向廣汽埃安增資，廣汽乘用車以35.57億元生產設備等實物資產向廣汽埃安增資。作為交易條件，廣汽埃安以支付49.75億元現金並承擔負債的方式購買廣汽研究院、廣汽乘用車等主體的純電新能源領域相關無形資產、固定資產等。廣汽埃安以部分資本公積轉增註冊資本。重組完成後，廣汽埃安註冊資本增加至60億元。

今年3月份，廣汽埃安完成了員工股權激勵，並同步引入誠通集團、南網動能、廣州愛安作為戰略投資者，共計融資25.66億元。增資計劃完成實施後，廣汽集團將直接及間接合計持有廣汽埃安約93%股權，仍為廣汽埃安控股股東。廣汽埃安員工股權激勵平台和廣汽研究院科技人員持股平台合計持股約4.55%，誠通集團、南網動能、廣州愛安合計持股約2%。

而此次A輪引戰增資的預掛牌也預示着廣汽埃安即將上市。事實上，早在今年3月底的財報媒體溝通會上，廣汽集團總經理馮興亞就曾表示：“預計廣汽埃安三季度將完成A輪融資，如果綜合條件允許，明年將擇時擇機擇地上市。”

新能源汽車業務獨立分拆上市是造車新勢力的趨勢，因為新能源汽車有其對應的估值邏輯，這和傳統汽車的估值邏輯是不一樣的。而廣汽埃安分拆上市進行IPO，將有助於資本市場賦予合理的估值，對其進行認知，提高影響力，爭取發展主動權。

廣汽埃安此次預掛牌起止日期為7月18日至8月12日。並且，廣汽埃安此次A輪引戰增資是通過產權交易所公開掛牌進行。這意味着投資方的競爭情況更加複雜，估值也可能超出預期。

根據公開資料顯示，此前廣汽埃安已經正式啓動Pre-IPO輪融資，計劃融資150億元，對應估值850億元。而在部分投資機構看來，廣汽埃安的估值過於保守。

如按照廣汽集團董事長曾慶洪曾透露的用30%的股權換500億元融資來算，廣汽埃安對應的估值約為1700億元。如按此為基數以16倍PE來算，廣汽埃安整體估值約為2000億元，這個數字甚至超出了廣汽集團當前的市值。

對此，香頌資本沈萌認為：“資本市場變數很多，廣汽埃安上市仍需要一定的時間，屆時資本市場是否願意給予廣汽埃安更高估值仍未可知。”

廣汽埃安之所以能夠快速地完成混改離不開其不斷攀升的銷量。

根據廣汽集團發佈的銷售數據顯示，6月份廣汽埃安銷量達到24109輛，同比增長182%。2022上半年累計銷量達到100251輛，同比增長134%，突破10萬級別。這一數據僅次於比亞迪（002594）、特斯拉中國和上汽通用五菱、奇瑞汽車，位居乘用車廠商新能源銷量排行第5位。值得注意的是，廣汽埃安在5月和6月的銷量更是突破了兩萬輛，這是其他造車新勢力所沒能達到的。

“埃安混改的目標是向造車新勢力發起挑戰，將目前‘蔚小理’的格局改成‘埃小蔚’。”在今年3月末的財報會上，馮興亞曾為埃安提出了這樣一個目標。現在看來，如果將廣汽埃安化作造車新勢力的話，該目標已經達成。不過，由於初始定位的原因，廣汽埃安還沒能被造車新勢力接納。

廣汽埃安成立於2017年7月28日。自2019年4月推出首款車型AION S以來，廣汽埃安已陸續推出AION S、AION LX、AION V、AION Y等多款純電新能源汽車產品，覆蓋了高中低檔不同用户羣體。

在發展初期，AION S這款產品主打B端出行市場，在部分地區出租車、網約車市場有着極大的市場佔有率。然而隨着C端需求量的爆發，主打B端業務導致品牌力有所影響。廣汽埃安也開始採取一系列措施降低B端佔比。如推出埃安LX Plus來提高定位、埃安V Plus提升智能潮玩屬性以及推出了埃安S Plus來主打C端市場。

不過，這些並沒有將廣汽埃安網約車的標籤徹底撕掉。查閲廣汽埃安以往的銷量數據，2021年廣汽埃安全年銷售123660輛新車，其中AION S銷售量達到了6.92萬輛，佔比超六成。值得注意的是，AION S在營運、租賃等B端市場的比例約為60%-70%。

此外，根據乘聯會最新公佈的銷量數據，今年1-6月，廣汽埃安旗下暢銷車型Aion S和AionY累計銷量分別為40601輛和45149輛，佔所有新車銷量的83.96%。而主打高端的AION LX累計銷量僅為1933輛。這意味着，廣汽埃安依舊沒能走向高端品牌定位。

汽車行業分析師林述成表示：“出現這種情況還是在於此前廣汽埃安的車型大多供於網約車、出租車等行業，雖然這在當時提升了很大一部分銷量，但這對於轉型後的廣汽埃安來説等同於被貼上了廉價標籤。這也就會導致很多消費者不會去選擇廣汽埃安的產品，尤其是像LX這樣的高端產品。”

由此來看，引戰增資，廣汽埃安離上市只有一步之遙。而要想步入高端品牌行列，仍需策馬揚鞭。