老孃舅：困於疫情，囿於長三角_風聞

自疫情以來，餐飲行業一直都是資本市場的談資，其中像老孃舅這樣的中式快餐更是一度成為餐飲行業中潛力巨大的板塊，但受制於疫情影響，老孃舅也認清了當前現狀。

據老孃舅招股書中“特別提醒投資者注意‘風險因素’中的下列風險”曾提到，老孃舅作為餐飲行業連鎖經營企業，並且目前主要服務於長三角地區，疫情發展所帶來的出行人流下降、門店防控停業，對老孃舅公司門店日常運營、經營業績的不利影響尤為明顯。

疫情導致老孃舅全年經營業績難以反映其實際盈利能力，很可能導致二級市場無法的得到全面評估，從而影響上市進程。

短期上市從市場一貫情況來看，容易上市的企業一般具備盈利模式明確、盈利能力不錯且易引資做強的特性。另外，企業往往會在一定規模時計劃上市，否則規模過小或過大都會導致二級市場着重考量，以至於難以上市。

老孃舅成立於2000年，曾因其於2010年成為世博會餐飲供應商一度成為長三角地區中式快餐的領跑者，據其官方介紹中提到，老孃舅餐飲股份有限公司（前身為湖州老孃舅餐飲管理有限公司）以直營方式發展連鎖餐廳，現階段主要目標市場定位於長三角各主要城市，如湖州、上海、杭州、寧波、紹興、金華、蘇州、常州、無錫、蕪湖等地。

不過老孃舅雖然歷經風光，但當前其不管規模又或者競爭力上都很難與同行頭部競爭者爭鋒。

且從同行競爭者老鄉雞的現狀來看，全國超過1000家店鋪，不管是規模還是在競爭力上都要稍勝老孃舅，但自2021年12月擬定Pre-IPO，至今市場還未敲定“中式餐飲第一股”，也就讓老孃舅又起了爭下第一股名頭的想法，不過基於市場現狀，老孃舅能否上市也很難説，而這些結果也需要其招股書的數據信息支撐。

據老孃舅招股書顯示，截至2021年12月31日的門店達到388家，且老孃舅計劃將募集資金約4.21億元投入連鎖門店建設，在長三角地帶主要城市新增門店260家並升級改造25家門店。

不過，就算是擴店加上原有規模，也與同行鄉村基、老鄉雞的1145家和1073家門店的規模難以相比，不過相較於同行兩者佈局全國的情況來看，專精於長三角地區的老孃舅似乎在區域深耕方面更加得心應手，這也是其面對二級市場的一點優勢。

另外，老孃舅相比老鄉雞和鄉村基在融資方面下了更多功夫，雖然鄉村基早先於美國上市，但近年來資本市場更加註重國內上市的企業，所以幾家之爭也逐漸向國內“中式快餐第一股”的位置。

市場數據顯示，目前快餐賽道佔據餐飲行業45%以上份額，是餐飲行業當之無愧的第一細分品類，也正是市場份額佔比較大，便更受二級市場關注和青睞，老孃舅、老鄉雞和鄉村基等這些站在行業前列的企業自然也備受矚目。

且中式快餐頭部企業重點規劃區域仍舊限於國內，不管是後期佈局又或者能夠吸引的投資者也大多偏於國人，所以當企業們去將一個上市故事時，自然需要投其所好，儘可能通過更完善的規劃早於其他競爭者上市，利用“中式快餐第一股”的名頭將自己的品牌提升到更高的水準。

不過企業雖然熱衷上市的利益，但也要承擔市場變化的風險。

中式快餐加速據財經網整理資料顯示，2022年4家中式快餐品牌向A股遞交或更新招股書 ，其中老孃舅和老鄉雞赫然就在其列，兩家中式快餐品牌向港股遞交招股書，其中鄉村基也在其列。三大同屬性中式快餐店於同一年尋求上市機遇，都想要真正意義上贏得“中式快餐第一股”來佔領市場先機，同時也能看出中式快餐賽道競爭激烈，有了加速發展的跡象。

中國文化管理協會鄉村振興建設委員會副秘書長袁帥曾對媒體表示，疫情導致餐飲行業的發展跌宕起伏，很多餐飲企業開始重新考慮與資本之間的關係，且其認為，眼下的餐飲市場上，具備一定連鎖和底藴的餐飲品牌，加速跑馬圈地，目的是增加自身抗風險能力，預防資金鍊斷裂、現金流吃緊的情況從而尋求資本加持。

且從市場當前現狀來看，老孃舅認為“快餐行業整體較為分散，規模以上連鎖快餐企業數量佔比較低。隨着經濟發展、消費者消費理念的變化以及冷鏈技術的發展，快餐行業的景氣度正在逐步提升，規模以上連鎖快餐企業的進入者亦在進一步增加，加劇了快餐行業的競爭程度。”

老孃舅認為加劇競爭為老孃舅的發展帶來了挑戰，同時其公司也更加註重在技術、成本、品牌等方面的運營，以達到在市場份額和地位上的不落後甚至增長。

但實際上，隨着中式快餐受眾羣體轉移，其所面臨的需求也在不斷升級。據《中國中式快餐連鎖白皮書》顯示，如今，中式快餐44%的受眾是白領上班族，最初的主力軍技術工人、學生僅佔13%和7%。消費者需求的提升，預示着消費者對餐飲安全、健康和營養方面更受重視，同時也有原材料更換提升的可能，在成本上或也有改變。

在各類成本有可能增加，消費需求增長帶來的還有盈利更多可能的背景下，老孃舅雖然還能保持盈利狀態，但從招股書數據顯示中，老孃舅與幾家同行上市公司對比，其同行業上市的毛利率平均值分別為41.34％、22.31％、21.48％，而老孃舅的毛利率明顯低於行業平均水平。

而老孃舅招股書顯示，2019年度、2020年度和2021年度，其營業收入分別為12.22億元，12.07億元以及15.25億元，淨利潤為6576.53萬元、2175.54萬元以及6384.70萬元，綜合毛利率分別為17.76％、14.58％和16.40％。而賺錢少是上市公司的大忌，利潤低更是其中不可忽視的問題，所以老孃舅上市面臨的問題早已擺在明面，需要公司拿出合適的方案解決。

當然，疫情導致老孃舅發展減緩是其上市的彎釘，不過未來精於長三角地區的始終會遇到增長瓶頸，所以要不要走出人們口中的“包郵區”也是老孃舅發展的重要選擇。

走出包郵區據老孃舅計劃，未來將依舊在長三角地區擴店300家門店，相比在長三角地區門店的密集度，老孃舅要遠遠高於老鄉雞和鄉村基，不過老孃舅的這種經營方式有利有弊，引得市場思考。

從市場表現來看，老孃舅的弊端是源於疫情原因讓主營收區域銷售業績受到影響，從而導致上市前夕無法交出更好的答卷，因此很難確定是否能夠登上“中式餐飲第一股”的寶座，對後續的發展難以評估。

弊端的對立是優勢，專精長三角地區的老孃舅將區域內打造成了其企業的主要營收來源，且未來老孃舅與長三角地區的門店數量或將超過同行數倍甚至更多，能夠更成熟的佈局長三角地區中式快餐的發展，而專精更能讓消費者具備歸屬感，從而提升老孃舅的市場地位，不過放在全國市場而言，圈子小也正是其發展瓶頸的阻礙。

假設老孃舅上市繼續擴張，那麼很快就會在長三角地區遇到瓶頸，而未來發展，也極有可能向着全國化改變。

而就目前來看，公開信息顯示2018-2021年老孃舅曾因多次違規發佈廣告以及涉嫌違反《特殊標誌管理條例》被處罰，而違規發佈的廣告也從側面表現了老孃舅急於用特殊的營銷方式引流，從而達到盈利更多的目的，不過事與願違的是被處罰，不僅透露了其內部營銷問題，更透露了其具備一定的盈利風險，會引得資本市場更多的注意。

另一方面，僅專於長三角地區的老孃舅便需要依靠違規手段營銷，那麼未來將規模擴張至更大的區域很容易被質疑力有不逮，從而被削弱在二級市場的地位。

僅專於長三角地區，對於當地的口味、消費習慣等或許非常瞭解，但是並不代表未來能夠在更多的地區適用，畢竟當老孃舅決定邁出長三角地區後，將會面臨各地不同口味、不同消費習慣的考驗，而不是靠着現有的菜系就能夠“一招鮮吃遍天下”，反而會因為不適合其他區域的餐品、服務等被影響發展。

要知道，長期發展不是企業固執的堅持，而是緊隨市場的變動，當商品適用於各個地區，那麼未來擴建才會減少阻礙。

總的來説，老孃舅儘管仍在佈局長三角地區，但就未來中式快餐的發展速率來看，擴大發展面積的可能性並不算小，而老孃舅是否做好了專於長三角地區或者走向全國地區的發展可能，將會影響其未來發展的穩固與否。