極兔憑什麼值1300億？_風聞

作者：葉蓁

原創：深眸財經（chutou0325）

極兔快遞曾被稱為攪動中國快遞市場的一條“鯰魚”，但如今，它似乎遠不是一條小小的鯰魚可以來形容，而是成長為一隻超級獨角獸了。

近日有消息稱，極兔正式榮獲中國物流與採購聯合會頒發的“5A級物流企業”獎牌與證書。

如果説獲得榮譽尚屬“虛名”的話，今年6月，極兔創始人李傑宣告極兔速遞5月份的全網日均票量已超過4000萬，接近盈虧平衡點，這算是極兔實實在在進入中國快遞第一梯隊了。

甚至還有人説，要重估極兔速遞的估值。在去年12月，胡潤研究院曾發佈一份《2021全球獨角獸榜》，其中，菜鳥網絡和極兔速遞是唯二估值超過1000億的物流企業。

極兔速遞獲得1300億估值，緊跟菜鳥物流之後。

要知道，京東物流已經佈局了14年，當前市值約為1110億港元左右，不足千億人民幣估值。

在2020年之前尚“查無此人”的極兔，憑什麼一躍而起，又是憑什麼獲得如此之高的估值呢？

深眸財經認為，有兩方面的原因，首先當然是因為它用最短的時間躋身國內第一梯隊，其次則在於，其全球化戰略背後所依託的中國製造，帶來了巨大的想象空間。

01 極兔快跑

眾所周知，極兔的起勢與拼多多密不可分。 

2018年上市後，拼多多風光無限，從2019年5月到2020年5月的一年間，股價翻了3倍多。從 2020年上半年開始，拼多多進一步加碼“百億補貼”，啓動“百億補貼2.0”版本。 2.0版本的主要打法是瞄準中腰部品牌，試圖通過合作品牌日等活動，來推動各品牌直供拼多多，而不是之前由品牌下面的經銷商供貨的模式。 

此舉被外界視為拼多多向中高端進發，提高客單價，進一步對標天貓和京東，從五環外殺進五環內的一大重要舉措。 

作為一個體量快速膨脹、增長曲線陡峭向上的電商玩家，拼多多需要極兔。像阿里的菜鳥物流、京東的京東物流一樣，拼多多需要建立一個與自己深度綁定的快遞物流系統，而當時市面上的四通一達已經加入了菜鳥網絡。 

極兔和拼多多的創始人都有着共同的“步步高”背景，極兔適逢其會。 

儘管雙方明確表示沒有互持股份，也沒有其他緊密捆綁關係，但必須指出的是，極兔速遞90%以上的訂單都來源於拼多多，拼多多也曾對於選用極兔快遞的商家給予一定補貼。 

背靠拼多多，僅僅起網10個月，極兔便已達到日單量2000萬的驚人數字。在業內，日單量2000萬是一個重要指標，是衡量一家快遞公司是否有上市能力的分水嶺。 

同樣的數字中通花了16年，韻達花了19年，申通花了25年。 

日單量驚人還給極兔帶來了投資人的青睞。從2021年4月起，極兔速遞接連獲得鉅額融資，估值也持續走高。 

2021年4月7日，極兔速遞完成了一筆18億美元的融資，由博裕資本領投5.8億美元，紅杉資本和高瓴同時跟投，投後估值78億美元。 

2021年8月30日，極兔速遞完成新一輪融資，融資規模2.5億美元，這次融資並沒有透露極兔速遞的投後估值。 

2021年11月24日，極兔速遞被曝完成新一筆25億美元融資，除博裕、高瓴、紅杉繼續跟進外，還引入海納亞洲等頂級機構，投後估值達200億美元（約1300億人民幣）。 

（ 圖片來自企查查）

獲得第一筆18億融資之後，極兔將價格戰打到了極致，率先把價格降低到1元以下，快遞業“重鎮”義烏“8毛髮全國”，直接擊穿通達系的底線。 

有意思的是，如果梳理通達系當年的內部廝殺，他們也曾在這個價格附近短兵相接過。但是，通達系的競爭在於爭奪阿里電商訂單池內部的訂單，其情其景是你多一分我就少一分的局面。 

極兔之所以未在起勢之初被“圍剿”，在於其獲得的是阿里之外的拼多多訂單，對於通達系來説，這是他們極難染指的增量。 

所以，極兔快跑的背後，從某種意義上來説，是當年兩個電商平台之間博弈的結果。 

但僅靠着拼多多顯然不夠。 

2021年10月29日，極兔與百世集團簽訂收購協議，以68億元人民幣的價格收購了百世集團國內快遞業務。 

百世集團成立於2007年，屬於“四通一達”中的一員，2021年中期市場佔有率約為8.2%。在2020年，這個數字還要更好，能達到10.29%。 

淘系商家一直是百世快遞量的大頭，有數據顯示，2020年“淘系”商家產生的快遞量約佔百世整體快遞量的41%。 

收購百世集團，最直接的效應就是，極兔+百世的市場份額提升到了15%左右，極兔單量暴增、網點暴增。 

今年6月中旬，極兔在武漢舉行了一場大客户交流會，創始人李傑親自登台，宣告極兔速遞5月份的全網日均票量已超過4000萬，接近盈虧平衡點。整個5月，極兔完成業務量超過12.4億票。按數據來看，極兔已超越當月10.03億件的申通，次於15.54億件的圓通、14.85億件的韻達。 

另據極兔官網顯示，目前極兔已擁有超過290個轉運中心和22000個網點，在完成兩網融合後，極兔幹線線路數量增至2200餘條。 

極兔收購百世更大的效應則在於，極兔成功從拼多多橫跨到了阿里淘系，打通了與阿里合作路徑。同樣在6月那場客户交流會上，極兔公佈了未來將重點發力淘系客户的戰略佈局。 

02 極兔佈網

在國內快遞市場玩得再好，顯然也無法支撐起1300億的估值。極兔的故事還有另外一半，那就是海外市場。 

極兔本就在東南亞創建。2015年8月在印尼的雅加達成立，創建的初衷是解決OPPO手機在東南亞地區的運輸問題。 

極兔用了僅僅兩年時間便成為了東南亞市場單量第二、印尼快遞行業單日票量第一的快遞公司，成了東南亞頭部電商平台Shopee、Lazada、Tokopedia等的合作伙伴 

如果説極兔擴張中國市場是來當鯰魚，那麼在新興市場中，極兔則是在複製通達系曾經成功的經驗。 

在中國互聯網快速發展的前10年，騰訊也好，雅虎也好，阿里也好，京東也好，國人把國外的模式拿來重新復刻一遍賺錢，現在的東南亞電商，大有當年中國互聯網的勢頭，將中國的模式拿過去再復刻一遍。 

極兔創始人來自OPPO，這都是乘着改革的東風起來的一批人，他們對電商發展過程有着深刻的理解。所以這時的極兔像極了初進阿里的通達，藉助新興市場電商發展的東風，分享到了電商發展的紅利。 

可以説，極兔在國內的後發，某種程度上成就了其新興市場的先發優勢。 

極兔將這套模式迅速複製到了其他新興經濟體。 

目前，極兔速遞涉獵的經濟體，除中國和印尼之外，還有越南、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨、新加坡、沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西和埃及11個國家。 

據《晚點LatePost》爆料，極兔在中東和南美髮展重點是埃及、巴西和墨西哥三個人口大國，以及阿聯酋、沙特兩個人均收入較高的國家，這些國家的人口總數接近5億人，中東市場有極高的客單價，拉美有巨大的市場需求，且中東和拉美地區正迅猛發展數字產業。 

埃及是在今年6月21日正式起網運營的。這是繼進入阿聯酋和沙特市場並宣佈將在利雅得建立智能物流產業園之後，極兔在中東北非開闢的又一市場。極兔稱，已在當地建立了一個轉運中心和10個集散中心，配送網絡已覆蓋除北西奈軍事指揮區以外的所有地區。 

極兔的國際網絡之所以能夠成為其重要的加分項，為其贏得超高估值，一方面是中國電商的發展，已經印證了新興市場的電商發展是可預期的。這就相當於我們已經把四五六季都演完了，他們才開始演第一季，自然一切都明明白白，從搭建場景到制定玩法規則，都是降維打擊。 

另一方面在於，極兔作為一個橫跨境內外雙市場的快遞公司，天然就具有跨境電商的優勢。近兩年是跨境電商發展迅猛的兩年，海外需求排山倒海而至，國內快遞紛紛“出海”。極兔擁有國內外相對成熟完善的網絡體系，自然能進一步獲得資本市場的認可。 

最重要的是，極兔代表的已經不是“快遞行業”本身。就像它初期是為了解決OPPO手機的運輸，OPPO作為中國產品在海外攻城略地佔據市場，才有極兔的跟隨發展。李傑在接受採訪時也誠懇直言：極兔的成功，就是OPPO和Lucky。 

中國作為世界工廠，國內有大量優質產品在海外市場得到認可，極兔作為一個帶有中國基因的快遞平台，天然就更容易連接二者，一手托起國外需求，一手服務國內品牌，成為國內製造業和國際市場之間便捷、順暢的溝通橋樑。這自然能進一步提高其想象空間。 

03 極兔前景

很顯然，極兔的高估值並不是單單看其在國內的飛速發展，也不僅僅是其在海外市場的擴張。國內外單一市場的發展優勢從某種程度上來説都是既有事實，這部分估值可以充分考慮通達系的估值。而超過通達系估值之外的部分，則是屬於國內外融合發展的巨大想象空間的溢價。 

極兔獲得1300億估值看似很高，但似乎又並不意外，有人甚至認為極兔未來的參照系應當是千億美元級別的UPS。 

UPS的發展歷程和目前的極兔有相似之處。UPS成立初期在本地配送服務之外開啓了國際化征程，逐漸將服務擴展到中東、非洲和環太平洋地區，之後又從單一物流配送拓展到供應鏈上下游，最終成為一家綜合物流服務的超級巨頭。 

事實上，中國快遞業從單量來看已經穩居世界第一，但確實沒有誕生類似UPS這樣的國際物流巨頭。中國快遞業混戰多年，人們也一直將目光聚焦在現有競爭對手之間。 

當鯰魚一般的極兔殺入看似已經是存量市場的中國快遞業，又轉身在各大新興市場鋪設網點，尋找增量。或許，一條新的路線，正在鋪就。 

當然，關於極兔的爭議一直存在，比如服務不好，管理不精細。但這幾乎是所有采取“閃電式擴張”的企業的通病。 

著名創始人和投資人裏德·霍夫曼，曾是美國支付巨頭PayPal的創始團隊成員，還是美國求職網站領英的聯合創始人和CEO，投資過社交軟件巨頭Facebook，旅遊民宿業巨頭Airbnb。在裏德·霍夫曼的著作《閃電式擴張》中提到，閃電式擴張需要做按照傳統商業思維來看不合情理的事，比如在不確定環境中優先考慮速度而非效率。 

老爺子説：“當一個市場敞開大門時，風險並不在於效率低下，而在於太過謹慎。如果你贏了，效率就沒那麼重要；如果你輸了，效率更是完全無關緊要。”