科大訊飛大額回購計劃實施過半 科技巨頭投資價值凸顯_風聞

作者：李東耳

在堅定看好未來發展的基礎上，科大訊飛果斷選擇了回購。

2022年8月1日，科大訊飛（002230.SZ）發佈公告，截至2022年7月31日，科大訊飛通過股份回購專用證券賬户以集中競價交易方式累計回購股份1191.55萬股，佔公司總股本的0.51%，最高成交價為44.60元/股，最低成交價為39.70元/股，已使用資金總額為5.10億元。

根據科大訊飛7月4日發佈的相關公告，本次回購計劃為擬使用自有資金或自籌資金以集中競價的方式回購股份，回購股份將全部用於股權激勵或員工持股計劃，回購股份的資金總額不超過人民幣10億元，不低於人民幣5億元，回購價格不超過58.60元/股。以回購金額計算，科大訊飛已完成最低回購額，並達到最高回購額的一半。

提升整體價值   科大訊飛首次回購股份

值得注意的是，這是科大訊飛首次以集中競價交易方式回購公司股份。根據回購報告書，此次回購股份的目的是“進一步提高上市公司質量，優化投資者回報機制，建立健全長效激勵機制，促進資本市場長期穩定健康發展”。

科大訊飛在相關公告中表示，本次回購股份擬全部用於公司後續的股權激勵或員工持股計劃，從而既能起到回報投資者、增強投資者信心和維護市值的作用，又能進一步有效地將公司利益和核心團隊利益結合在一起，使各方共同關注公司的長遠發展，提升公司整體價值。此外，在7月5日的投資者關係中，科大訊飛方面還表示，以回購而非以往增發的方式進行股權激勵，體現了科大訊飛更加珍惜股權，以及對科大訊飛未來發展前景和內在投資價值的堅定信心。

由此來看，科大訊飛此次回購的目的主要有兩個：一是增強投資者信心維護市值；二是將回購的股份用於後續的股權激勵計劃。

根據安信證券的研報，此次科大訊飛回購具有回購金額較大、回購價格上限較高、回購用途明確的特點，體現了科大訊飛對公司未來發展的信心，且易實施，有助於提高團隊穩定性。

安信證券研報指出，對比其他上市公司的相關股權激勵計劃，金額在千萬到1億元之間的居多，此次科大訊飛的回購金額則在5億-10億元；回購價格上線較7月1日收盤價高42.37%。

在市值方面，科大訊飛面臨和不少其他科技公司一樣，出現了“名利不雙收”的情況。雖然近年來科大訊飛在技術、產品上屢創佳績，然而股價卻有背離之勢，這使其投資價值進一步凸顯。

營收增長明顯  智慧教育成營收主力

過去三年，科大訊飛的營收增長明顯。

據科大訊飛年報，2019年科大訊飛營收破百億，此後繼續呈現上揚姿態。2020年科大訊飛營收130.25億元，同比增長29.23%;；2021年科大訊飛營收183.13億元，同比增長40.61%。

而在科大訊飛的營收當中，教育、消費者、醫療、汽車、智慧城市等根據地業務深入紮根，落地應用規模持續擴大，2021年報顯示，根據地業務佔公司總收入超過 50%。具體到各細分領域，2021年，科大訊飛智慧教育表現出色，營收60.07億元，同比增長49.47%，在總營收中佔比達到32.82%。

2022年一季報中雖然未披露各業務的營收情況，但科大訊飛表示，教育及消費者業務收入增加是營收增長的主要原因。

“雙減”政策疊加疫情，為科大訊飛智慧教育帶來“課後三點半”的市場機會與智慧教育硬件廣闊增量空間。據前瞻產業研究院的數據，2020年我國智慧教育行業的市場規模已經達到了2744億元。中研普華研究院的數據顯示，2030年我國智慧教育行業市場規模有望突破萬億元。

據科大訊飛董事長劉慶峯介紹，訊飛智慧教育產品主要分為面向地市縣等區域（G端）的因材施教解決方案，面向學校（B端）的校內大數據精準教學、英語聽説考試等，面向家長孩子（C端）的AI學習機。

劉慶峯以雲南為例分享道，當地訊飛探索的G-B-C發展模式呈現出高效聯動。從英語口語考試的系統和場地標準化建設，到學校平時訓練、模擬口語考試的場所，再到學生日常的口語練習工具，訊飛的英語聽説教考管理平台覆蓋G、B、C端，形成鏈條完整、彼此賦能的產品聯動。

再加上科大訊飛在教育領域早已深耕多年，有着良好的G/B端資源積累以及技術能力，科大訊飛的教育產品和服務業務成為近年來科大訊飛的營收主力。

更為關鍵的是，科大訊飛是全國唯一一家有規模化成功案例的廠商，其智慧教育因材施教綜合解決方案已經在安徽蚌埠、山東青島、雲南普洱、湖北武漢多地投入使用，存量業務覆蓋19個省份，其中有15個省份基於項目成效和價值閉環，實現延期續購或跨區域複製。累計因材施教項目新增商機覆蓋27個省份。

加強C端銷售   科大訊飛未來增長值得想象

國盛證券研報指出，科大訊飛真正的壁壘來源於語義和場景，消費品、汽車、教育、醫療背後都是語義和場景，未來各垂直領域的AI落地有望快速增長。目前，科大訊飛在智慧醫療、智慧辦公等場景中均有C端產品發力，營收新藍圖正在顯現。

科大訊飛618戰報顯示，2022年訊飛618銷售額同比增長40%，在2022年618電商大戰中，科大訊飛斬獲多項冠軍，銷售額同比增長40%，其中，AI學習機系列、翻譯機系列、智能錄音筆系列、智能辦公本系列、智能助聽器、訊飛會議耳機、智能鼠標系列七大領域AI硬件產品參與618大促，分別在各自的領域於京東、天貓平台取得了佳績。

基於多年在行業業務的耕耘和積累，科大訊飛已經形成面向全國的規模化網絡。與此同時，科大訊飛正向線下佈局直達消費者的觸點。科大訊飛在互動平台上表示，2022年科大訊飛AI學習機授權專賣店預計新增2000家達到3000家；全品類官方直營店已建成36家店，將累計佈局70家覆蓋一線及部分二線城市。

依託持續領先的核心技術能力及逐漸深化的線上線下營銷網絡，科大訊飛C端營收正積蓄力量，上升曲線可期。安信證券指出，當前科大訊飛依託AI技術探索C端剛需場景，智能硬件品類持續擴張，未來仍有廣闊發展空間。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）