一致魔芋調低指標“急於上市”：商業賄賂往事引關注，投資者信心或受動搖_風聞

《港灣商業觀察》喻夢婷

2022年7月25日，一致魔芋披露了2022年第三次臨時股東大會決議公告。就《關於調整公司申請向不特定合格投資者公開發行股票並在北京證券交易所上市的具體方案的議案》這一議題，參會股東全票通過。​

發行股票與發行價調低，公司 “急於上市”

此前，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司(以下簡稱“一致魔芋”)遞表北交所尋求上市，但在問詢階段中，北交所要求公司説明發行底價的確定依據、合理性、與停牌前交易價格的關係、對於發行前後市盈率，結合企業投資價值、股份限售情況，綜合分析説明現有發行規模、定價、穩價措施和超額配售選擇權等事項是否對本次公開發行並在北交所上市存在不利影響。

隨後於7月7日，一致魔芋便發佈了《關於調整公司申請向不特定合格投資者公開發行股票並在北京證券交易所上市的具體方案的公告》，該計劃最終於7月25日通過了股東大會。

在發行數量上，此前一致魔芋擬發行不超過1941萬股（未選擇超額配售選擇權的情況下），或者2232.15萬股（全額行使本次發行超額配售選擇權的情況下），而在調整後，公司擬發行股票數量下調到1688萬股至1941.2萬股。

在發行底價方面，一致魔芋由此前的23元，下調至16元，調整幅度超過三成。

廣東省科學院旗下廣科諮詢首席策略師沈萌向《港灣商業觀察》指出，下調縮減發行計劃，説明其上市申請書被監管認為存在水份，缺乏足夠的估值和融資的合理性、必要性基礎。

按理説，下調發行數量及底價都會使公司的募集資金總額大幅減少。但是這件從原理上並不利於股東利益的決定，竟然獲得了一致魔芋參會股東的全票通過。

根據25日公告，出席和授權出席本次股東大會的股東共22人，持有表決權的股份總數5146.6萬股，佔公司有表決權股份總數的88.39%。而對於上述兩項下調提議，同意股數5146.6萬股，佔本次股東大會有表決權股份總數的100%；反對股數0股，佔本次股東大會有表決權股份總數的0%；棄權股數0股，佔本次股東大會有表決權股份總數的0%。

其中522.3萬票的中小股東，也全部都投了同意票。

有市場聲音認為，發行數量及底價的主動下調，核心都是為了一致魔芋能順利上市。而且相對較低的發行底價，也為一致魔芋未來若成功上市之後的股價提供了更大的波動空間。或許也正是為了能儘快上市，才有了公司上上下下包括大中小股東在內，都對這份本質上影響公司潛在募資金額的議案，投下了同意票。

對於一致魔芋表現出的“急於上市”，沈萌也提醒道，**“這樣會造成投資者信心動搖，未來成長性的可信度或許也會受到影響”，甚至可能適得其反：“這一行為可能會引發市場猜測，並不利於通過審核或順利招股，等於變相承認自己的IPO存在問題。”**​

業績上升毛利率反降，被問及是否涉嫌行賄

一致魔芋的經營狀況究竟如何，才會讓其在市場面前，表現的“急於上市”呢？

2019年至2021年，一致魔芋實現營收3.66億元、3.79億元及5.01億元；淨利潤分別為3851.40萬元、4435.54萬元及5926.53萬元。直觀來看，一致魔芋近年的業績增速較為可觀，這或許也從一定程度上給予了公司於此時選擇衝刺北交所的動力。

不過，其淨利潤中來自政策補貼的比例也值得注意。報告期內，公司計入其他收益的政府補助金額分別為 772.96 萬元、933.71 萬元和及813.96 萬元。一致魔芋認為報告期內盈利增長不依賴於政府補貼收入，但公司存在因政府補貼政策變化而影響盈利增長水平的風險。

另外，一致魔芋近年的毛利率卻呈現出下滑的趨勢，期內分別為23.34%、22.02%及21.05%；主營業務毛利率分別為 23.05%、21.71%及 21.00%，略低於整體。公司稱主要受原材料採購價格和產品售價影響，如果未來受市場供需關係等因 素影響導致主要原材料價格上漲，且公司主要產品售價不能隨之調整，或由於未來市場競爭加劇使公司主要產品售價變化，將可能引發毛利率下降。

在交易所對一致魔芋的問詢中，提及到公司的毛利率，稱其低於可比公司平均水平，呈逐年下降趨勢。並要求結合行業競爭、客户需求、產品特性、 成本構成、銷售價格變化等，分析説明毛利率低於可比公司且持續下降的原因及合理性。

而同樣被交易所關心的，還有一致魔芋的合法、合規問題。問詢函中提及，報告期內，發行人與實際控制人吳平及其控制的湖北美辰文化傳媒有限公司存在頻繁的資金拆借。請發行人：逐筆説明報告期各期資金拆入的金額、借款期限、利息、拆入原因及資金實際用途，內部決策程序履行情況及信息披露情況，相關資金使用是否存在體外循環、代墊成本費用或其他利益輸送的情形。結合拆入資金的實際用途、公司相關財務指標及業務開展情況等，分析説明頻繁拆入資金的合理性及必要性，是否對實際控制人存在重大依賴，是否對發行人面向市場獨立持續經營能力有重大不利影響。

除此之外，實際控制人吳平與發行人前監事會主席及其配偶，以及其他自然人存在頻繁的資金往來，涉及房貸還款、資金拆借等事項。

更為重要、甚至可能影響一致魔芋IPO結果的，是公司與此前洪丕源案的牽連。吳平為感謝洪丕源提供的幫助，在2007年至2014年期間，分14次 送給洪丕源現金計8.90萬元，洪丕源予以收受。2014 年下半年，洪丕源得知其被紀檢部門調查之後，退還現金5.00萬元。交易所對此問詢一致魔芋：發行人資質獲取、項目審批是否符合相應的法律法規規定，是否存在商業賄賂或者其他不正當競爭行為，上述事項是否構成重大違法行為，請充分揭示相關風險。

公開資料顯示，2011年至2016年期間，洪丕源任職長陽土家族自治縣委常委、副縣長。

在《港灣商業觀察》聯繫一致魔芋公司相關負責人時，公司稱目前正在北交所第一輪問詢函回覆中。而市場各方都在聚焦的關鍵問題，一致魔芋又將如何解釋，也值得期待。（港灣財經出品）