透視陸金所控股財報：業績穩健增長，聚焦小微加固產業護城河_風聞

86.1%，陸金所控股季度新增借款流向小微企業主佔比又創新高。

很多人評價陸金所控股是一個兼具“戰略定性”和“戰術韌性”的公司：論定性，自從制定服務以小微企業主為代表的普惠金融人羣的戰略目標後，公司小微企業貸款佔比持續提升，近年來更是全面聚焦服務小微企業主；論韌性，公司不斷根據環境調整各項策略，以提升經營能力。

近日陸金所控股發佈財報，從財務數據來看，陸金所控股仍然延續穩健增長趨勢：上半年實現總收入326.04億元，同比增長8.4%，實現淨利潤82.26億元。其中，二季度實現總收入152.88億元，淨利潤29.36億元。除業績穩健外，公司二季度86.1%的新增借款流向小微企業主，進一步聚焦小微融資服務。

亮眼成績的背後離不開陸金所控股獨特的商業模式：通過線上+線下結合的方式，專注於服務小微企業主。相比僅專注於消費貸的公司，陸金所控股的目標客户羣為其提供了更大的市場空間，過往18年的服務小微經驗也為其壘起了牢固的護城河。

透視陸金所控股此次財報也發現，當行業不再粗放增長的時候，服務個性化需求以及長尾客户的能力將決定企業的抗風險能力和成長能力，陸金所控股也強調，公司正聚焦小微企業主這一中產羣體重要組成部分的多元金融需求，為小微企業主提供借款、財富管理、保險等綜合金融服務。這恰恰也是本次陸金所財報最大的看點。

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進一步聚焦，新增借款流向小微實體佔比創新高

今年二季度，陸金所控股新增借款達人民幣1295億元，其中86.1%的季度新增借款流向小微企業主。要知道，2021年同期這一比例為77.6%。新增借款流向小微實體佔比創歷史新高，連續四個季度小微借款佔比達八成。

從行業看，儘管所有金融科技平台均開始發力小微貸款，但無論從絕對數額還是佔比來看，陸金所控股無疑是已上市的金融科技平台中最專注服務小微企業主的一家。根據公開數據顯示，2021年全年，360數科小微企業放貸額為302億，佔全年放款比例的8.5%；2021年，信也科技全年小微企業放貸額為270億，佔全年放貸比例的19.7%。

眾多平台發力小微貸款的原因不難理解。當下，小微融資服務是金融服務業最具期待的細分領域之一。從需求端看，小微企業主的金融服務需求市場廣闊。根據艾瑞諮詢2021年發佈的《中國中小微企業融資發展報告》（以下簡稱為《融資發展報告》），中國小微企業貸款餘額規模自2016年的27.7萬億元增長到了2020年的43.2萬億元，年複合增長率達12.2%。

從供給端看，小微企業主綜合金融服務的供給側存在明顯的結構性空白。根據《融資發展報告》，户均餘額10~40萬的小微貸產品供給不足。

需求端的持續增長和供給端的結構性短缺，正在為小微企業金融服務市場帶來了巨大的商業機會。以經濟貢獻測算，小微企業的貸款空間預計為當前規模的1.5-2.3倍；以單户融資需求測算，小微企業的貸款空間預計為當前規模的2.7倍。

尤其是今年以來，我國經濟環境的複雜性、嚴峻性、不確定性上升，一些小微企業面臨較大經營壓力，加強對小微企業金融支持更顯重要。近日，中國人民銀行發佈了《關於推動建立金融服務小微企業敢貸願貸能貸會貸長效機制的通知》；銀保監會召開小微金融工作專題（電視電話）會議，提出堅持完善“敢貸願貸能貸會貸”的專業體制機制。無論立足當前還是着眼長遠，建立這一長效機制具有重要意義。

回過頭看，專注服務小微企業主的商業策略，幫助陸金所控股在早期就瞄準了普惠金融的藍海市場，並形成了明顯的錯位競爭，通過長期耕耘建立了相對競爭優勢，從而提升了經營韌性。彭博分析師表示，聚焦於小微企業主的業務定位將會使公司具有良好的長期增長表現。

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關注小微企業主個性化需求，精細化服務或成分水嶺

聚焦只是第一步，提升金融服務小微企業的能力，離不開科技手段的運用。隨着金融科技的發展，如何將科學技術同業務模式相結合以為長尾客羣提供穩定的、個性化的金融服務成為擺在金融科技平枱面前的重要課題。

按照邏輯推演，金融服務精細化將是未來行業的重要趨勢，而要實現這個目標，取決於兩種能力：一是企業需要對目標用户的真實金融需求存在深刻洞察；二是企業自身的科技能力和風控模型要足夠強大，這樣才能匹配出相應需求的產品。

以陸金所控股旗下平安普惠陸慧融為例，經過18年探索，公司已形成一套相對完備的“O2O模式”，通過線上線下相互促進，互相補充短板，以達到滿足長尾小微金融需求的目標。

根據筆者觀察，在銷售渠道轉型後，從某種程度上説，線下的職能已經超越了傳統意義的“銷售”，更多地承擔了“服務”職能，體現了金融服務的“温度”。比如，線下團隊通過貼地經營，不僅可以更瞭解小微企業客户的業務模式以及資金需求特點，從而為其推薦合適的服務，還能利用專業知識幫助小微企業主管理一定的財務風險，在幫助小微企業主提升可持續經營能力的同時提升自身業務韌性。

在風控層面，由於客羣差異，平安普惠陸慧融也形成了與其他平台不同的風控邏輯。一些互聯網貸款平台的風險評估更多依靠用户的消費和行為數據。但公司則在超過18年的完整信貸週期數據基礎上開發先進風險定價模型，並通過AI技術的應用，貸後管理體系實現了風險全流程管控，更適合中大金額的小微信貸服務。

在產品方面，更多精細化服務的落地，不斷擴充着陸金所控股的產品品類。即使在財富管理市場，平安普惠陸慧融的產品體系同樣令人印象深刻。

今年年初，針對受疫情影響的重點行業，平安普惠陸慧融陸續推出“4+1+1”重點行業扶助計劃，專項支持物流、信息運輸、住宿餐飲等行業的小微企業主，用“降、延、免、提、擴”五大措施加大支持力度，助力小微企業抵禦疫情影響。今年上半年已幫助累計近16萬名小微通過該計劃獲得582億元資金。

隨着對小微企業主的理解逐漸加深，陸金所控股也正在將服務品類延伸至更多領域。今年上半年，公司推出了數字化經營賦能工具“陸慧融生意通”，能夠幫助入駐的小微企業擴大產品採購、銷售途徑、優化供應鏈。截至6月30日，陸慧融生意通小程序累計用户數為6.6萬，其中入駐的小微企業用户近5000家。

通過提升服務能力，陸金所控股正拓寬小微服務半徑，這也為公司帶來了可觀的增長潛力。

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從先發優勢到產業鏈優勢，陸金所控股下一步關鍵舉措

回顧陸金所控股的發展歷程，可能很多人仍然認為，當下公司優勢更多來自早期服務小微企業主的先發優勢。但事實上並非如此。隨着業務規模增加以及對場景理解的加深，陸金所控股正在將先發優勢逐漸升級為產業鏈優勢，並通過不斷擴大的“朋友圈”提升小微企業主的能力。

今年上半年，陸金所控股資金合作伙伴也在持續擴圍，資金成本也在持續優化。陸金所控股聯席CEO計葵生透露，資金合作伙伴的數量增長反映了他們對優質小微貸款的需求旺盛，第二季度公司的資金合作伙伴達到78家，比第一季度增長約10%。

就拿小微綜合增值服務為例，企業對金融服務往往具有較強的信賴度，因此可以相對容易地延伸至其他企業服務領域。與金融服務相比，企業數智服務同樣是一座潛力巨大的金礦。海比研究院預計，2022年我國企業數智服務市場總體市場規模突破4萬億元。在未來三年，該市場複合增長率將達到20%。

這些精細化服務已經成為陸金所控股完善服務生態的重要拼圖。可以預見，隨着行業粗放式經營的結束，金融科技這艘大船必將朝着更寬廣的水域駛去。而作為小微企業主金融服務“領航員”的陸金所控股，也終將在這個過程中收穫豐碩的果實。