大基金反腐風暴第二波來襲！8年投上萬億，解決卡脖子問題不給力_風聞

8月9日，大基金反腐風暴第二波來襲，華芯投資3名高管涉嫌嚴重違紀、違法被調查。

華芯投資是芯片投資國家隊——國家集成電路產業投資基金（“大基金”）的唯一管理人，以及“大基金二期”的管理人之一，負責基金的投資運作。

在此輪圍繞芯片大基金的反腐風暴中，包括大基金總經理丁文武在內，一共有6名大基金相關人員被查，引發了芯片行業巨震。

芯片投資國家隊

在中國芯片行業，“大基金”重點投資集成電路芯片製造業，兼顧芯片設計、封裝測試、設備和材料等產業。

2014年9月，大基金一期成立，共募集資金1387.2億元。

彼時，財政部出資360億元成為第一大股東，持股36.47%；國開金融和中國煙草分別出資220億元和110億元，為第二、三股東。

前十大股東里，還有移動聯通電信三大通信公司，華芯投資也投了1.2億元。

2019年10月，大基金二期正式成立，募資高達2041.5億元，繼續接力投資。

超3000億規模的國家資本注入，註定了大基金將是國家半導體產業發展的航向標，承載着國民對半導體的希冀。

成立八年，大基金帶動了上萬億投資。但除了在資本市場獲益頗豐，它在製造出國產替代的芯片和材料、真正推動國家芯片技術被卡脖子的難題上，似乎並不給力。

大基金都投了哪些公司？

成立至今，大基金合計投資了34家上市公司，和36家非上市公司。

其中上市公司中不乏半導體上下游的明星和頭部企業，包括芯片設計領域的兆易創新、晶圓製造代表中芯國際、封裝測試代表企業長電科技、半導體設備代表企業北方華創、半導體材料代表企業滬硅產業等公司。

而在非上市公司中，大基金投資數額最大的是紫光集團。

據媒體報道，大基金一期至少284億元投入紫光集團旗下企業，其中至少277億元投入長江存儲、約7億元投入手機及物聯網芯片廠商紫光展鋭。

然而，這兩家公司卻因母公司的債務問題捲入風波。2020年11月紫光集團出現債券違約，引爆債務危機，2021年7月開始債務重整。

可就在紫光集團重整完成的第三天，今年7月16日，紫光集團前董事長趙偉國被帶走調查。原因是其實控公司與原紫光集團下設的企業存在“利益輸送”。

趙國偉被查，從側面也能看出大基金在芯片投資方面，至少存在“把關不嚴”的情況。

投資收益豐厚

2019年開始，一期基金進入投資回報階段，不少A股公司遭遇減持。大基金也通過套現收益頗豐。

比如，大基金2020年減持國科微179.99萬股，套現約9685萬元；2021年減持360萬股，套現4.77億元；

2020年到2021年，大基金通過減持兆易創新，合計套現40.6億元；

瑞芯微2021年內最高漲超200%。大基金在瑞芯微IPO前買入2592萬股，並於2021年11月減持541.84萬股，套現7.67億元。

據媒體統計：2021年，大基金一期在二級市場減持金額合計超79億元，算上2019年首筆減持套現逾20億元，該基金的減持規模已超100億元。

從投資回報率來看，華創證券研報顯示，截至2021年6月16日，大基金一期投資瑞芯微和國科微的回報率均超過10倍，長川科技、北方華創、滬硅產業等也有5倍以上的投資收益率。

**今年以來，大基金減持動作繼續，已陸續宣佈減持景嘉微、國科微、萬業企業、長川科技等多家半導體公司。**比如，今年6月，大基金相繼甩賣國科微、景嘉微各2%，合計套現近15億元。

沒有推動卡脖子問題的解決？

獲得豐厚收益的同時，大基金也引來了不少爭議。

在資本盛宴下，運行了八年的大基金確實收穫了喜人的投資回報，但從最近多位大基金相關人員被查我們也可以看出，大基金內部的管理機制卻出現了裂痕。

因為多次在二級市場精準套現，不少股民發出疑問：大基金究竟是幹什麼的，是炒股的，還是投資國家基礎研究的？

同時，有業內人士認為：“儘管大基金帶動了上萬億投資，但它並沒有製造出國產替代的芯片和材料。”

不可否認，大基金所投的企業中，包括兆易創新、中芯國際等，它們在芯片設計和製造領域都有所突破。比如中芯國際的28納米芯片擴產，彌補了在全球“缺芯”背景下，我國對於該成熟芯片的需求。

但除了設計、製造、存儲等，芯片材料才是我們真正被卡脖子的領域。

從上述被投上市公司的分類我們可以看出，大基金在推動芯片材料的國產替代方面，確實較少，比如氣體和光刻膠等。

與發達國家相比，裝備、材料、IDM模式等，是我國半導體產業的明顯短板。其中，IDM模式指的是芯片垂直整合製造，擁有芯片設計、製造和封測三大能力。

當下，中國芯片大量依靠進口的事實並未改變。2021年，全球半導體產值為5585億美元。根據我國海關的信息，我國進口了4000億美元的芯片，約佔三分之二。

並且，美國正越來越多地限制，美國公司向中國客户出口芯片製造設備的種類，這對於我們也是極大的挑戰。

結語

實際上，因為半導體芯片技術的突破和應用，存在極高的風險，其中所需要的資金量也十分巨大。大基金背後站的是國資，這就註定為了避免資產流失，它在資金上的考量更為謹慎。

所以背後的管理者，可以説處於一種兩難境地，如今紛紛被調查，也甚為可惜。

不可否認，大基金為國內半導體企業提供了強大的資金支持，自身也通過精準投資賺了不少錢。但很遺憾，在大基金成立的八年時間裏，國內半導體企業的競爭力，似乎並沒有提高到可以參與業內領先企業間競爭的層面。

**現在隨着“芯片反腐”拉開序幕，也説明了目前國家對半導體產業的管理，將越來越嚴格。**以及面對美國芯片法案的通過，未來在扶持國產卡脖子技術的道路上，“國家隊”大基金依舊任重而道遠。

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