美國摩根士丹利：看好中國股市結構性機會，首次覆蓋四隻中國零售藥房股_風聞

出品| 北京海證

一、《美國investing》8月10日文章：**鑑於一些有利的長期技術面和季節性因素，以及相對較低的估值，對下半年中國股市看漲意願強烈。**根據摩根大通資產管理公司的數據，中國股票市場的市盈率處於歷史低位，使用遠期盈利預測僅為10.9。與25年範圍和其他國際市場相比，這是一個便宜的數字。季節性是絕對和相對價格行為的參考指標，根據Equity Clock的數據，在過去17年中，平均而言，安碩中國大盤股 ETF傾向於從8月中下旬到11月初反彈。

二、《美國機構投資者網》8月10日文章：**美國摩根士丹利表示，看好中國股市結構性機會，並首次覆蓋了大參林、益豐藥房、國藥一致、一心堂等四隻零售藥房股。**目前，中國只有25-30%的處方藥是通過零售藥房配售，而美國約為40%，日本約為50%。根據中國“十四五”規劃，到2025年，要在中國培育5-10家年營收超過人民幣500億元的連鎖藥房。2016-2021年，中國零售藥房市場實現了10.0%的營收CAGR，達到人民幣7950億元，而前五大連鎖藥房的CAGR是21.9%。同期，整合率從49.4%上升至57.2%。政府的目標是將該比例提高至約70%。這將意味着在2020-2025年期間，頭部連鎖藥房的營收CAGR將介於16-62%之間。

三、《美國巴倫週刊》8月10日文章：**美國巴倫週刊分析認為，對比中國榨菜龍頭涪陵榨菜，掛麪龍頭克明食品不失為一個穩健的選擇。**克明食品和涪陵榨菜同屬糧油調味板塊，分別為各自細分行業龍頭。同樣原材料在二者營業成本中的佔比非常高，涪陵榨菜2022年上半年原材料在其營業成本中佔比為74.12%，去年同期為77.48%。克明食品的這一比例近年來在80%左右。市場對二者的影響也趨同，2022年兩家公司的主營業務、毛利率也出現了同樣下滑。當然，二者也存在明顯的差異，比如在各自細分行業的市佔率，涪陵榨菜明顯高於克明食品。但從營收來講，克明食品高於涪陵榨菜。2021年克明食品的營收約為43億元，涪陵榨菜為25億元。二者在資本市場的關注度也不同，以三年為期，涪陵榨菜的股價上漲了近50%，克明食品的股價幾乎沒有上漲。從更長時間來看，克明面業2022年的預期市盈率僅為22.92倍，2023年為19.86倍，市淨率為1.58倍。而涪陵榨菜2022年預期市盈率為27.87，2023年為23.9倍。也就説，從業績前景來説，克明食品的潛力更大。最重要的是，市場對於農業股的關注情緒已經達到高峯，克明食品也將會受到關注。

四、《美國華爾街日報》8月10日文章：**中國科技股提供了買入機會，多頭繼續加倉。**中證中國互聯網ETF目前將其超過68億美元資產中的26%投資於阿里巴巴、騰訊和美團，摩根大通購買了阿里巴巴和競爭對手京東的股票。科技公司的成本削減措施為2023年的盈利增長創造了巨大潛力，這些公司的收入可能會以較慢但仍有吸引力的速度增長。同時，政府採取更加和解的做法以及消費反彈的一些跡象將有助於推高股價。

五、《美國CraneShares》8月10日文章：**投資者需要關注中國內地上市股票或“A 股”，特別是醫療保健、清潔技術、高科技和銀行等行業。**無論是發達市場還是新興股票市場，政策在其中發揮着重要作用。中國“十四五 ”規劃標誌着新一輪跨行業廣泛改革的開始，我們認為，從長遠來看，醫療保健、5G、人工智能、清潔技術、銀行和其他行業（包括互聯網行業）的改革可能會產生積極影響。最近的五年計劃重申了中國支持這些行業發展的長期承諾，這些政策尤其有助於中國A股市場的運行。

六、《美國etftrend》8月10日文章：**中國太陽能公司通威股份、隆基綠色能源和陽光電力等清潔能源公司在市場的交易中將受益。**對可再生能源和清潔能源轉型的關注使中國在快速增加太陽能、風能和其他可再生能源的選擇。清潔技術在中國一直呈上升趨勢，鑑於政府設定的監管支持和環境目標，未來十年它還有很大的發展空間。中國目前在可再生能源總產能方面處於世界領先地位，佔全球產能的43%，計劃到2030年使可再生能源佔其電力需求的35%，並且正在朝着這個目標邁進。

七、《香港經濟日報》8月10日文章：**2022年中國本土半導體設備行業龍頭業績有望延續高速增長，當前半導體設備行業板塊估值處在歷史偏下位置。****重點關注北方華創、長川科技、芯源微、拓荊科技、華海清科、中微公司、華峯測控、盛美上海等。**中國的國產替代在持續加速，據SEMI數據，中國半導體設備市場規模從2017年的82.3億美元提升至2021年的296.2億美元，四年CAGR為37.7%，對應全球市場佔比也從14.5%迅速提升至28.9%，成為半導體設備的最大市場。