享受鉅額補貼 宇通客車經營狀況依然沒有改善_風聞

一則與“寧王”的合作消息，將失落已久的客車老大宇通客車再次推到公眾面前。8月9日，寧德時代與宇通集團簽署十年戰略合作框架協議，由於宇通集團持有宇通客車36.89%股份，為第一大股東，因此上市公司宇通客車在簽約次日大幅高開，直線拉昇至漲停。然而這份喜悦只持續了短短兩天，宇通客車的K線從8月12日起便掉頭向下。

作為中國中大型客車領域毫無疑問的王者，宇通客車1997年就在上交所主板上市。然而其過去二十多年有多風光，當下就有多落寞。疫情反覆下，國內幾大網紅旅遊聖地接連淪陷，牽一髮而動全身，難熬的不僅有酒店、旅行社還有行業下游的客車行業。據宇通客車上月發佈的2022年半年報預告顯示，報告期內宇通客車虧損5200萬元至7800萬元，扣非淨利潤為-40000萬元至-32000萬元。業績變動主要原因是，2022年上半年受疫情影響，各地人員流動受限，人員出行需求減少，導致城市公交客運量、中短途客運量、旅遊客運量大幅下降，客車市場需求減少，行業競爭加劇，公司銷量同比下降。此外受上游原材料價格不斷上漲、運輸成本增加等多重因素影響，公司成本有所增加。

回望去年同一時間，宇通客車還因淨利潤1.45億收穫業內獨家盈利半年報，而廣受讚譽。短短一年時間，公司業績就急轉直下，難道都是疫情的錯？

實際上，早在疫情之前，宇通客車的產銷量就出現了下滑趨勢。財報顯示，自2016年至2021年，宇通客車銷量分別為7.091萬輛、6.76萬輛、6.09萬輛、5.87萬輛，4.18萬輛，4.183萬輛。產銷量的下滑直接影響了公司業績，2016年至2020年，公司連續五年扣非淨利潤下降至虧損。直至2021年，隨着海外客車市場需求逐漸恢復，以及海外客車市場新能源化的推進，宇通客車才重新實現3億的扣非淨利潤盈利。

那麼問題來了，為什麼扣非淨利潤慘淡的同時，宇通客車近幾年的歸母淨利潤仍是呈正向收益？這就要歸功於鉅額的政府補貼了。以2021年的業績為例，報告期內宇通客車歸母淨利潤6.1億，但同年宇通客車收到的政府補貼就有4億，與其説是海外客車市場救宇通，不如説是政府補貼救宇通。救畢竟是救，只能雪中送炭，卻無法錦上添花。2021年年初，宇通客車曾發佈股權激勵草案，將2021年的業績考核目標定為11.15億元，但實際上宇通客車僅堪堪完成考核目標的一半。最終，宇通客車草草叫停了2021年限制性股票激勵計劃，並表示受到了需求收縮、供給衝擊和預期轉弱三重壓力。

遺憾的是，進入2022年，宇通客車的經營狀況依然沒有改善。數據顯示，宇通客車7月銷量2040輛，同比下降27.22%；1-7月份累計銷量13607輛，同比下降41.83%。拆解來看，下滑幅度最大的屬大型客車，7月單月變動幅度超過40%。從行業全局來看，腹背受敵的不止是宇通客車一家，其他的上市客車企業如金龍汽車、安凱客車、亞星客車也都預計半年報虧損。中國汽車工業協會披露的數據顯示，今年上半年國內客車銷量為18萬輛，同比下滑30.5%，其中4月降幅高達46.6%，實際上，自2014年行業達到銷量頂峯至今，客車市場銷量已連續7年下滑。

面對宇通客車的經營危機，身為董事長的湯玉祥自然是百感交集，在2019年原公司董事、總經理牛波離職後，湯玉祥開始兼任公司CEO。可老掌門的迴歸並未產生力王狂瀾的效果，反而引發了高層“地震”。2020年8月，副總經理戴領梅離職；2021年1月，副總經理王寧離職；2022年6月，副總經理曹中彥離職。離開的不僅是高層，還有眾多的基層員工。財報顯示，2020年宇通客車在職員工的數量為16118人，但這個數字在2021年縮小至15737人。

另一方面，在資本市場上，宇通客車的股票也被機構甩賣。截至2022年一季度，尚有15家機構持倉宇通客車，其中的上證紅利交易型開放式指數證券投資基金、Avanda亞洲優勢母基金、全國社保基金一一五組合、全國社保基金四一三組合還在宇通客車的十大股東之列。但是到了二季度末，持倉的機構只剩4家，加起來的持倉佔比也僅有0.14%。