SaaS業務用户收入兩開花，下半場微盟如何逆勢破局？_風聞

作者：易牟

原創：深眸財經（chutou0325）

2021年，SaaS行業共有27家公司公開上市，頭部SaaS企業也迎來大幅增長。 

但如果説2021年是整個SaaS行業的“當打之年”，那麼2022年，則是行業的“攻堅之年”。由於疫情零星爆發，疊加宏觀經濟面臨下行壓力的影響，SaaS估值大幅收縮，Zoom、Shopify、Snowflake等明星SaaS公司的市值，距離最高點跌幅一度超過70%。 

在這樣的大環境下，8月15日，港股收盤後，中國電商SaaS的“行業一哥”—微盟披露了截至2022年6月30日止6個月的業績報告，這份“期中答卷”成色幾何？隨着全球流動性週期在市場的喧囂之中度過拐點，下半場，堅持“長期主義”的微盟能否穿越行業週期，重回高增長軌道？ 

01 智慧零售業績逆勢高增長

350萬企業倒閉，960萬個體户註銷，數以千萬的實體店訴苦，在充滿着不確定性的2022年，微盟依舊交出了一份成色不錯的“期中答卷”。 

一方面，公司的基本面堅如磐石，同時，財務結構也比較健康。從最新的業績報告中可以看到，微盟上半年取得總收入9.00億，毛利達到5.98億，集團現金及現金等價物為人民幣36.8億。現金奶牛的市場形象依然生動，充裕的現金流也足以支持微盟在下半年進一步鞏固行業領先優勢。 

另一方面則是微盟的SaaS業務（訂閲解決方案收入）在疫情衝擊下仍然堅挺，甚至保持了逆勢增長。財報顯示，微盟訂閲解決方案即SaaS業務收入5.81億元，同比增長5.7%；付費商户數103616名，同比增長1.7%；每用户平均收益錄得約5608元，較上年同期提升4.0%，在疫情封控影響嚴重的情況下，用户業務表現都不俗。 

而微盟的SaaS收入之所以能超出市場預期，在“深眸財經”看來，智慧零售功不可沒： 

第一，業績增長上，2022上半年微盟智慧零售同比增長28.4%至2.36億，其中內生增長率達到60%，佔訂閲解決方案收入的41%； 

第二，商户數量上，智慧零售商户數量達到6984家，其中品牌商户由上年同期的830家增至1155家，品牌商户的每用户平均訂單收入高達20.3萬元，微盟訂閲解決方案在大客市場的影響力與日俱增； 

第三，大客户認可度上，據統計，微盟客户在國內市場時尚零售百強佔比44%，商業地產百強佔比45%，連鎖便利百強佔比35%。除此之外，以“數造零售好物”為主題的第三屆616微盟零售購物節，吸引了包括聯想樂唄、蒙牛、統一企業等近百家零售行業主流品牌參與。 

以中國塗料領先企業—三棵樹為例，疫情常態化下，三棵樹選擇與微盟合作持續發力數字零售戰略，不僅依託智慧零售小程序商城實現線上線下資源打通共生，還通過微盟完善的SaaS系統幫助品牌精細化私域運營。半年多時間內，三棵樹已實現千家門店上雲，智慧零售小程序商城小B端健康師傅和經銷商新增會員註冊數高達1.25萬。創下這樣的好成績，也就不難理解為什麼集團型客户和行業百強客户都開始將微盟智慧零售作為首選。 

第四，市場前景上，根據《2021中國品牌數字化實戰研究報告》顯示，近 70%的中國零售企業已開始構建數字商業化業務。根據中商產業研究院與微盟研究院的數據，預計 2022年智慧零售市場規模將達到1.8萬億元，市場前景廣闊，微盟還將長期從中受益。 

除此之外，微盟還積極投入抗疫工作，憑藉“數字化產品和服務”推出一系列針對性舉措，助力傳統零售、餐飲等多個行業企業擺脱疫情陰影，實現復工復產。 

微盟還表示，預計2023年大客商户收入佔比提升至近50%，2025年至近70%，大客户戰略成效初顯，有望成為微盟下半場的“盈利密碼”。 

02 大客户戰略釋放“正循環”效應

惟其艱難，方顯勇毅；惟其磨礪，始得玉成。 

今年以來，經濟復甦仍面臨諸多風險挑戰，但微盟依舊能頂住壓力，獲得不少大客户的認可，在“深眸財經”看來，或許有以下幾點原因： 

首先，數字化轉型正在成為各企業爭相佈局的重點，這一點毋庸置疑。 

艾瑞諮詢報告顯示，2020年中國SaaS市場規模達到了538億元，預計未來三年（2021-2023年）會保持34%的複合增長率，到2023年總規模突破千億大關。 

（圖源：艾瑞諮詢）

艾媒諮詢《2022年中國SaaS行業發展研究報告》也顯示，由於疫情推動多數企業採用“線上辦公”模式，企業對SaaS的服務需求激增。隨着下半場宏觀環境的改善，加上後疫情時代遠程辦公場景的增加，想必SaaS的應用將更加廣泛，市場規模也將不斷擴大。 

其次，微盟強大的服務能力使得其在大客市場的影響力穩步提升。 

以智慧餐飲為例，從微盟最新的財報來看，截至2022年6月30日，餐飲百強大客户佔比達43%，購買了三個及以上產品或服務的質量客户收入佔比提升至61%。 

這不僅是因為，在2022年上半年，微盟一直在深耕大中餐行業，推出了大中餐公域全案、私域全案、成本全案三個全案運營服務，通過“三店一體”幫助餐飲企業實現“開源節流”，獲得了避風塘、魚酷、和記、小廚娘、知味觀等十餘個“大中餐”品牌的一致認可；而且這兩年微盟還一直在通過外部併購等形式，進行智慧零售業務的佈局。 

比如2020年，微盟以5.1億元收購有着“便利店之王”之稱的海鼎信息51%的股份，補齊了中台支撐的商品管理、全渠道訂單管理和支付分賬功能；2021年，微盟收購向心雲、投資品牌零售行業全渠道CRM解決方案供應商達摩網絡，擴充前台的數字零售佈局及中台會員服務場景等等。 

最後，隨着今年WOS新商業操作系統上線，有望成為微盟新的增長驅動。 

2022上半年，微盟集團在研發上重磅投入的WOS新商業操作系統正式啓動公測和數據遷移。據瞭解，這個新系統使得小程序頁面打開速度較新雲提升30%+；流量承載能力較新雲提升2-8倍；商家報表使用量較新雲提升130%+。 

它的推出不僅意味着微盟開始從一個提供SaaS工具服務的公司，正在升級為集SaaS業務集成、生態夥伴合作、PaaS平台基建於一體的“數字新商業場景操作系統”；而且隨着多個行業的解決方案陸續完成上線，有80%以上的客户已在使用WOS，這個新系統或將成為未來拉動微盟業績增長點的新引擎。 

數字化效果帶動業績進一步增長，疊加疫情零星爆發的背景下，企業對於數字化轉型的需求繼續增加，微盟逐漸形成了大客户增長的正循環。 

相較於小企業而言，大客户的資金更充裕，隨着大客户數量的增長，整體獲客成本處於下降趨勢，也就更能支撐起微盟的業績增長點，並且大客户的認可也能帶來更強行業引領效應，讓外界進一步認識到微盟價值，所以隨着大客户戰略逐步釋放“正循環”效應，還將進一步拉高微盟智慧零售業務的天花板。 

03 下半場微盟能否穿越行業週期？

數字化，是一個長期的，持續的過程，不可能一蹴而就。 

作為堅持長期主義的一方，上半年因為疫情和經濟下行的影響，商户廣告預算收緊，導致微盟整體業績的下滑，但SaaS業務的逆勢增長、商家解決方案業務的大幅反彈亦不容忽視，這證明其核心業務的內在價值不斷提升，下半場，被市場低估的微盟能否重回高增長軌道，對此，“深眸財經”抱持着樂觀的態度： 

其一是因為大客户戰略成效凸顯之外，國際化、生態化戰略的持續推進，也是下半場微盟增長的動力來源之一。 

財報數據顯示，報告期內，在生態化方面，微盟雲平台新開發與發佈了超500項雲市場應用及服務，新增優質生態合作伙伴逾60家，歸屬微盟的微盟雲生態業務收入同比增長129.8%，持續賦能生態夥伴。 

在國際化方面，此前微盟推出ShopExpress累計上線了超500的產品功能，助力國內企業出貨；同時微盟還與Google、Facebook、Tik Tok等國外主流媒體合作，將全鏈路營銷延伸至國外市場，增加出海品牌的競爭力。 

其二，在構建私域流量池越來越重要的當下，微盟在視頻號方面的佈局也迎來了質的突破。 

從8月17日騰訊披露的最新的財報數據中可以發現，視頻號的用户參與度增長可觀，總用户使用時長超過了朋友圈總用户使用時長的80%。另外，視頻號總視頻播放量同比增長超200%，日活躍創作者數和日均視頻上傳量同比增長超100%。 

“視燈研究院”數據顯示，2021年視頻號DAU超過5億，環比增長79%，人均使用時長超35分鐘，環比增長84%，預計2022年DAU有望達6億。“信達證券”也認為，視頻號商業化價值空間可期，預計視頻號廣告中長期收入有望超過350億。 

隨着大規模起量後的視頻號正在加快商業化步伐，作為微信視頻號官方運營服務商，視頻號有望成為微盟商家解決方案的新增長極。據悉，2022年上半年，微盟成為微信視頻號官方運營服務商，目前已獲得視頻號“運營+招商+培訓+供貨”四類服務商資質，在第三屆616微盟零售購物節期間，微盟視頻號直播板塊商家業務規模達到上半年新高，尤其是服飾類目超額完成計劃，部分品牌商户的GMV目標達成率超過200%。 

大客户戰略成效凸顯、生態化戰略持續豐富、國際化戰略穩步推進、視頻號有望成為下半場的增長點，除了這些因素之外，在2022年業績展望中，微盟還提出了“七大規劃”：即加碼大客，提升單價；接入第三方，提高生態壁壘；佈局全球，擴大差異化優勢；深化TSO全鏈路經營，擴充服務場景；互聯互通，加強私域投入；全域佈局，賦能企業；提升WOS產品力，打造增長新引擎。藉此，想必微盟也能斬獲更多的成長動力。 

04 結語

針對微盟披露的中報數據，多家機構預測，微盟集團下半年展望樂觀，反彈可期。其中國信證券發佈研究報告稱，隨着疫情逐步好轉，6月以來SaaS業務逐步恢復，公司預計下半年合同匯款近30%增長，下半年訂閲解決方案收入有望實現10%-20%的增長幅度。在收入穩健增長的前提下，微盟2023年下半年將初步實現調整後扭虧為盈。 

如今，隨着線上線下零售供應鏈的復甦，微盟6月已經取得強勁反彈，並打破了去年以來的單月業績記錄。相信在“七大規劃”的堅決執行下，微盟未來有望在提升核心競爭壁壘的同時，穿越市場波動週期。