新股解讀 | 一年營收翻20倍，馬來西亞返現服務商Starbox擬在納斯達克上市_風聞

馬來西亞返現服務商Starbox Group Holdings Ltd（代碼：STBX）於17-22日招股，招股價為4-5美元，發行500萬股股票，最高募資2500萬美元，預計8月23日於納斯達克上市。

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**Starbox成立於2019年，總部位於馬來西亞吉隆坡，在當地提供了一款現金回扣的支付應用程序。**該公司構建了一個現金回扣、數字廣告和支付解決方案業務生態系統，針對缺乏帶寬的微型、中小型企業，開發內部數據管理系統以進行有效營銷。其商業模式是通過在馬來西亞的子公司，將零售商户與零售購物者聯繫起來，通過零售商户提供的現金回扣促進交易，為廣告商提供數字廣告服務，併為商家提供支付解決方案服務。公司目前幾乎所有的業務都位於馬來西亞。

公司計劃將集資金額的60%用於擴張業務至東南亞其他國家。根據招股書，東南亞市場前景廣闊，現金返利和優惠券市場、電子商務以及數字廣告行業未來5年的複合年增長率將分別達到23%、20%、9.3%，到2026年行業規模分別為70億美元、2345億美元、159億美元。

返現成流量利器，會員和商家數爆發式增長

現金返利是Starbox正在構建的商業生態系統的基礎，公司與在其GETBATS網站和APP上註冊為“商户”的零售商合作，為其產品或服務提供現金返還，吸引購物者註冊為會員以賺取購物的現金回扣。隨着會員數量的增長和現有商户銷售額的增加，更多的零售商願意與公司合作，形成一個良性的循環。

從運營數據來看公司實現了飛躍，會員數量從20財年的6.6萬增加到21財年的51萬，漲了近7倍，22財年上半年進一步增加到61萬。同期商家數量的漲幅超過50%，最新數據為799家。從促成的交易數量來看，成績更加斐然，20財年不到2000筆，21財年爆發式增長到近30萬筆，22財年上半年的交易量也達到將近20萬筆。

互聯網盡頭是廣告？廣告收入佔比超過99%

根據公司構建的系統，不難理解其營收也來自於三部分：

1）數字廣告服務：通過收集的大量商户和會員數據，幫助廣告商設計、優化及分發廣告，從而收取服務費，目前合作的廣告商有42家。

2）現金回扣服務：抽取商户提供的返現額的一定比例作為佣金收入。

3）支付解決方案服務：2021年5月開始涉足的新業務，主要是將商户推薦給VE Services進行支付處理，賺取佣金收入。

雖然返現是系統的核心所在，但真正貢獻營收的是廣告。22財年上半年，數字廣告服務產生的收入佔比高達99.63%，而現金回扣和支付解決方案服務收入佔比微乎其微，分別為0.19%、0.18%。

去年營收翻20倍，強勢扭虧為盈

伴隨着行業的快速發展，公司業務取得了不錯的成績。營收從20財年的15.4萬美元增長到21財年的316.6萬美元，翻了近20倍。淨利潤從虧損21萬美元到盈利145萬美元，淨利潤率高達46%。今年上半年依舊保持快速增長數勢頭，營收和淨利潤分別為292萬美元、126萬美元。