N源飛登陸深主板，上市首日大漲44%封板_風聞

N源飛（股票代碼：001222）正式登陸深主板，發行價格13.71元/股，發行市盈率為14.73倍。截至發稿，大漲43.98%，報19.74元/股，最新市值為26.92億元。

温州源飛寵物玩具製品股份有限公司（簡稱“源飛寵物”）成立於2004年，專注於寵物用品和寵物零食的研發、生產和銷售，主要產品包括寵物牽引用具、寵物注塑玩具等寵物用品，狗咬膠等寵物零食等，目前已於美國寵物用品零售巨頭Petco和PetSmart、歐洲知名的寵物用品連鎖店Pets at Home以及國際大型連鎖零售商Walmart、Target等客户達成長期穩定合作。

IPO前，莊明允直接持有公司37.41%的股權，是源飛寵物的控股股東；朱曉榮直接持有公司17.65%的股權；莊明超直接持有公司15.53%股權，通過平陽晟睿控制公司7.82%表決權，合計控制公司23.35%表決權。莊明允與莊明超是姐弟關係，朱曉榮與莊明超是夫妻關係。三人合計控制公司78.42%表決權，為源飛寵物的實際控制人。

公司股權結構，招股書

2019年至2021年，源飛寵物實現營收5.15億元、6.08億元、10.69億元，年均複合增長率達44.09%，同期歸母淨利潤為5491萬元、8320萬元、1.37億元。期間毛利率為27.42%、26.17%和22.8%，受產品價格、原材料成本和匯率波動的影響，呈逐年下滑態勢。

公司主要財務數據，招股書

具體來看，公司主營業務包括寵物牽引用具、寵物零食、寵物注塑玩具及其他寵物產品，其中，寵物牽引用具是公司的主要收入來源，報告期各期，銷售佔比均超過55%。

公司產品銷售以出口為主，輔以少量國內銷售，報告期各期，公司出口至美國的產品銷售金額分別為2.9億元、4.08億元、7.83億元，佔營業收入比例分別為56.36%、67.02%、73.28%，而境外銷售除小部分自有品牌銷售外，基本以貼牌銷售為主。

報告期內，公司客户集中度較高，來自前五大客户的銷售收入佔比營收分別為62.73%、67.06%、74.34%，Pet Smart均為第一大客户，2021年銷售佔比為26.51%。

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值逐年走高，分別為1.21億元、1.29億元、1.61億元，佔當期流動資產的比例為40.26%、24.32%、24.3%，由於公司外銷業務主要以美元結算，隨着公司業務規模的擴大，外銷業務和應收賬款可能進一步擴大，若美元兑人民幣的匯率波動加大，公司將面臨較大的損失。