割捨“小學生”後，騰訊遊戲的真實底色_風聞

8月17日下午，騰訊公佈了截至2022年6月30日的第二季度財報，其營業收入1340.34億元，同比下降3%；非國際會計準則淨利潤（Non-IFRS）281.39億元，同比下降17%，但環比上升10%。

在具體的收入結構上，二季度騰訊增值服務業務收入為717億元，核心的遊戲業務收入為425億元。其中本土市場遊戲收入同比下滑1%至318億元，國際遊戲收入下降1%至107億元。單從數據來看，騰訊遊戲業務所面臨的增長壓力越發凸顯，短時間內似乎難回巔峯，但站在整個遊戲行業的視角下，微降1%可以説是行業低迷、倒退狀態中屬實難得的成績。

尤其是防沉迷舉措落實後效果顯著，未成年玩家極速流失，騰訊遊戲仍能保持基本盤整體穩健，看似逐漸走出了當下市場環境給遊戲帶來的陰霾。

遊戲的基本盤，仍然穩健

2022年上半年，整個遊戲行業處於頗為嚴峻的狀態下。

根據中國音數協遊戲工委發佈的《2022年上半年中國遊戲產業報告》顯示，2022年1至6月，國內遊戲市場實際銷售收入1477.89 億元，同比下降1.80%，是近年來的首次同比下降；與此同時，遊戲用户規模約6.6億人，同比下降了0.13%。

國內遊戲市場的低迷，可以預見。自去年7月遊戲版號停發，到今年4月版號恢復發放，大大小小的遊戲公司都在煎熬中苦苦支撐，但即使版號恢復發放，我們看到今年以來，國家新聞出版署也僅僅發放了241個國產遊戲版號。另外，在最嚴新規之下，各大頭部廠商均按要求升級了防沉迷系統，一週最多能玩3個小時，這使得未成年人的活躍度和消費大大下降。

國外市場似乎也是“同病相憐”，如美國，上半年美國市場手遊總收入為114億美元，同比下降了9.6%，僅看Q2，美國手遊市場收入為56億美元，同比下降11.4%。韓國市場的表現比美國好很多，可上半年移動遊戲市場的收入還是同比下降，為1.9%。

在這種大環境下，騰訊遊戲的最新業績實際上超出了預期。

財報未發佈前，大摩預期騰訊礙於新遊戲推出數目有限，加上未成年人遊戲時間下降，第二季本地遊戲收入將同比下跌3％。而且對比遊戲工委對國內遊戲行業Q2收入同比下滑7%的預測，騰訊遊戲同比下滑1%，遠高於期望值，確實只能算得上是微降或者微調。

在外界不少人看來，騰訊這個遊戲巨頭已經拋卻高增長，走過了巔峯時期，但儘管如此，不得不承認多重風險疊加帶給行業的不確定性下，騰訊遊戲的微降更凸顯了其基本盤的穩健。

這點我們可以從全球遊戲大廠的對比可以看出。前不久，微軟、索尼和任天堂都發布了財報，其中微軟二季度整體遊戲收入同比下降7%，索尼遊戲部門的銷售額同比下降1.9%，任天堂在該季度的銷售額為3074.6億日元，同比減少了4.7%。另外，被微軟收購的動視暴雪在其季度報告中指出，其淨利潤下降了70%，收入下降了29%。

可見，全球遊戲市場的“大盤”萎縮的背景之下，而騰訊遊戲的收入仍然延續了超越。

經濟下行、行業受阻的環境之下，保持穩健或許才是應對風險的最好方式。

沒了小學生，“王者”還是王者

騰訊遊戲穩健的基本盤，很大程度上來自自家“王牌”產品的持續“輸血”。

除了《王者榮耀》，騰訊另一款最賺錢的遊戲之一《PUBG Mobile》，也得益於其在全球範圍內的精準佈局。

綜合Superdata和Sensor Tower的數據，我們可以看到，2019-2021年連續三年全球最賺錢的十大免費遊戲中，騰訊系分別佔據7款、7款和5款，而這些遊戲中，《王者榮耀》和《PUBG Mobile》的地位一直穩如泰山。Sensor Tower的最新數據顯示，7月，《王者榮耀》在全球App Store和Google Play吸金超過2.25億美元，《PUBG Mobile》(合併《和平精英》)為1.64億美元，兩者包攬榜首和第二。

作為一款手遊，《王者榮耀》穩坐日活用户第一、iOS暢銷榜排名第一、用户遊戲時長第一的位置，而這種長期霸榜可以説極大地重刷了手遊的生命週期，它與《PUBG Mobile》仍然分別領跑MOBA、射擊賽道。

除了《王者榮耀》和《PUBG Mobile》，《金剷剷之戰》和《英雄聯盟手遊》也為二季度騰訊遊戲的收入貢獻了新的力量。從7月國內手遊iOS收入的Top 10名單可看，得益於7月份將《英雄聯盟》的獨特內容加入更新，《金剷剷之戰》和《英雄聯盟手遊》的活躍度上升，且進一步增強了對玩家的獨特吸引力。其中，根據財報顯示，《金剷剷之戰》在第二季度所有遊戲中，遊戲時長取得了排名第四的優異成績。

當然，儘管騰訊的“王牌”產品在業內難以被動搖，可騰訊在國內、國際收入同比下跌1%是不爭的事實，騰訊在財報中給出的解釋是除了大型遊戲發佈數量下降、用户消費減少的原因，還有受未成年人保護措施的影響。

但對比此前遊戲工委公佈二季度國內遊戲市場收入同比下降7%的數據，騰訊下跌控制在1%，一方面可能是成年用户時長仍在增加，一定程度上抵消了未成年玩家減少的影響；在第二季度財報中，騰訊提及《王者榮耀》與《和平精英》為全行業總使用時長最高的兩款遊戲，其各自的成人用户總使用時長同比均有所增長。

另一方面，未成年人羣體在騰訊遊戲中的佔比，本身就不是很高。去年第二季度，騰訊首次披露了12歲以下的未成年人流水佔比，在我國遊戲總流水中，12歲以下未成年用户流水佔為0.3%，16歲以下未成年用户的流水佔比降低至2.6%。 這也再次證明了，遊戲氪金的主力向來都是成年人。

在遠離“小學生”後，騰訊遊戲的真實底色可以説透過最新的財報得到了一次展現，它對外既顯示出騰訊遊戲穩健的基本盤，也印證了用户結構的改善。而作為頭部遊戲廠商和防沉迷舉措實施的引領者，騰訊遊戲的改變也驅動了整個行業的健康化。

根據遊戲行業數據分析機構 Niko Partners 的調研報告，在限制令發佈之前，我國未成年玩家約1.22億人，佔未成年人總人數的60%，而在限制令出台後，這一比例跌落到了40%，人數預估下滑到8300萬人。另外，在未成年玩家羣體中，71%的玩家每週遊玩時長少於3小時。

未來，未成年玩家或將繼續減少。

穩步穿越漫長過渡期

從近幾年的現狀看，我國的遊戲行業正面臨兩個轉折，一是，玩家規模到達天花板，市場走進了存量時代，尤其是過去吸納的未成年玩家被割捨，很多遊戲廠商的流量焦慮被放大。

但是問題正在逐步解決，比如騰訊之前就公佈過一個數據，2021年第四季度期間，騰訊國內未成年人遊戲時長佔比下降至0.9%，總時長同比下降88%，遊戲流水佔比下降至1.5%，總流水同比下降73%。由此可見，騰訊遊戲國內未成年人的遊戲時長和流水已處於一個極低的水平。

二是，版號的限制和收緊，倒逼遊戲行業不得不降低試錯成本，與此同時，用户對優質遊戲產品的需求提升，進一步加劇了壓力。騰訊遊戲已經在精品化之路上加快探索的步伐，近兩年無論是收縮資本版圖，放緩原來大規模併購擴張的腳步，還是聚焦自研遊戲，加大投入，實質上都是在為精品化鋪路，讓騰訊遊戲的發展重點回歸到產品本身。

6月底，騰訊遊戲舉辦了2022年度發佈會，會上曝光了20餘款遊戲產品動態，其中不乏3A、UE5自研、開放世界等重磅信息。如武俠開放世界《代號：致金庸》，從發佈的demo中可以看出視覺效果相當驚豔。

技術固然是騰訊自研升級的一個支撐點，但精品遊戲的核心在於創意，創意則依附在人的創新能力上。

6月，騰訊的光子工作室羣宣佈升級，升級後的光子工作室羣針對不同的遊戲類型，聘用了許多資深的製作人負責開發。比如北美Lightspeed LA就由原Rockstar資深製作人Steve Martin領導，聚焦3A開發世界；成立於2021年6月的Uncapped Games，核心成員來自暴雪，主要打造RTS。

而在海外，今年騰訊先後投資了六家有3A開發實力的工作室。

精品化對騰訊遊戲來講，其實不是外部環境改變後的被迫之舉，而是騰訊的“必經之路”。因為圍繞精品遊戲才能更大程度地開發和挖掘IP的長期價值，幫助公司抵禦外部環境變化帶來的風險，穿越週期，而且在出海的戰略地位提升之後，只有精品遊戲才能吸引海外市場的用户。

《王者榮耀》就是最好的例子。拋開遊戲自身瘋狂吸金帶來的收入，我們看到圍繞“王者榮耀”這一IP日漸形成了一個涉及小説、動畫、影視、潮玩、虛擬偶像等多個領域的商業鏈條。這個商業鏈條不僅創造了新的價值，而且它在放大“王者榮耀”IP影響力的過程中，將本來是遊戲IP的“王者榮耀”升級為了類似迪士尼旗下的、內涵更豐富的綜合性IP。

而這背後只能依賴在內容、直播、渠道等方面擁有完整產業鏈且相互打通的騰訊，換句話説，這亦是騰訊遊戲無論聚焦自研還是發力出海所擁有的獨特優勢。

不過，這一切自然需要建立在優質遊戲產品持續輸出的前提之上，當前，騰訊遊戲在國內、海外的領先成績更多是依靠多年積累的遊戲。而未來，可以預見，隨着對各種未保舉措的落實，遊戲行業面臨的政策風險會減弱，一個健康的發展環境將更有利於優質遊戲產品的產出。

正如騰訊遊戲，已然進入了技術、創意和遊戲體驗的比拼。

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