蒙娜麗莎業績鉅虧評級被下調：股價今年跌破五成，服務質量遭投訴_風聞

《港灣商業觀察》梁美燕

8月19日，蒙娜麗莎(002918.SZ)在深交所互動易回應投資者表示，公司主營業務與房地產行業關聯度較高，國家穩經濟一系列政策措施加快落地，強調促進房地產市場平穩健康發展，保障住房剛性需求與支持改善性需求，對公司業務發展有積極影響。

“公司將繼續優化銷售結構，加強應收風險管控，同時通過降本減費、提質增效舉措，提高公司經營質量。”

這或許是蒙娜麗莎為增強投資者信心的一次回應。但蒙娜麗莎本身存在的業績問題，顯而易見地擺在市場面前。​

評級下滑、業績預期虧損

8月8日，中證鵬元資信評估股份有限公司（以下簡稱，中證鵬元）決定將蒙娜麗莎集團股份有限公司（以下簡稱，蒙娜麗莎）主體信用等級和2021年蒙娜麗莎公開發行可轉換公司債券信用等級列入信用評級觀察名單。

此次評級的調整，與蒙娜麗莎業績下滑風險不無關係。7月15日，蒙娜麗莎發佈的2022年半年度業績預告中，歸屬上市股東淨利潤預計由上年同期的盈利2.82億下降至虧損4億至5.5億元，扣除非經常性損益後的淨利潤由上年同期的盈利2.64億元大幅降至虧損4.05億元至5.55億元。

中證鵬元在公告中談到，房地產景氣度低迷或將加劇蒙娜麗莎風險地產客户及其成員企業相關應收賬款及應收票據無法按時回收風險，從而使得蒙娜麗莎信用減值損失規模存在加大的可能，並對公司資產、歸屬於母公司所有者權益規模、資金流動性、償付能力以及未來業務承接能力造成較大不利影響。同時，預計蒙娜麗莎地產客户訂單收縮、戰略工程渠道收入減少，以及能源及部分原材料價格高位運行仍將對蒙娜麗莎經營造成持續不利影響。

市場對蒙娜麗莎也投了不信任票。2022年以來，蒙娜麗莎股價下跌了51.45%，腰斬過半。截至8月19日收盤，蒙娜麗莎股價報收於13.90股/元，總市值為58.23億元。

除了蒙娜麗莎，不少家居企業也紛紛公佈了業績虧損的公告。單就7月14日來看，多家家居建材企業也在2022年半年業績預告中，説明了今年上半年業績將虧損的狀況，包括德爾未來（002631.SZ）、東鵬控股（003012.SZ）、夢百合（603313.SH）、夢潔股份（002397.SZ）、帝歐家居（002798.SZ）、揚子新材（002652.SZ）、王力安防（605268.SH）、中源家居（603709.SH）、亞振家居（603389.SH）等企業。

2022年上半年，公開債務違約的房企繼續增加,作為房地產企業高度關聯的陶瓷企業也遭到牽連。蒙娜麗莎的業績虧損，與房地產的低迷情況密切相關，不僅在房企中的應收賬款和應收票據逾期增加，2022年上半年的新增計提相應信用減值也損失約5億元。

2021年末，蒙娜麗莎對陽光城、正榮、奧園、恒大、花樣年、富力地產以及其他出現債務違約地產客户的期末壞賬準備餘額為4612.61萬元、1111.46萬元、1079.59萬元、898.26萬元、436.97萬元、378.24萬元、3518.29萬元，計提比例分別為30%、30%、30%、50%、30%、30%。

蒙娜麗莎上半年的業績預期不佳的狀況，在近三年來就顯現出明顯趨勢。2019年至2021年，蒙娜麗莎營業收入分別為38.04億、48.64億、69.87億；歸屬淨利潤分別為4.327億、5.664億、3.148億；扣非淨利潤分別為4.082億、5.592億、2.984億；與此同時，毛利率也分別為38.51%、34.29%、29.11%；淨利率分別為11.38%、11.65%、4.64%。

可見，蒙娜麗莎營收增長背後伴隨的卻是各項盈利數據的下滑。單從2021年來看，歸屬淨利潤與扣非淨利潤都分別比2020年減少了2.516億元和2.608億元；毛利率比2020年下降了5.18個百分點；淨利率更是大幅下滑了7.01個百分點。

從成長性對比來看，蒙娜麗莎基本每股收益的三年複合增長率為-20.46%，行業中值為-3.18%。

不過，業績壓力之下，蒙娜麗莎也在積極調整。從近期來看，8月17日，蒙娜麗莎發佈了回購註銷限制性股票減資暨通知債權人的公告。公告稱，由於公司部分激勵對象離職及終止實施2021年限制性股票激勵計劃，需回購註銷49名激勵對象共計442萬股限制性股票，本次回購註銷完成後公司股份總數將減少442萬股，公司註冊資本也相應減少442萬元。

此前的8月2日，蒙娜麗莎就公告稱公司決定不向下修正蒙娜轉債轉股價格。“自董事會審議通過之日起未來六個月（2022年8月2日至2023年2月1日）內，如再次觸發‘蒙娜轉債’轉股價格的向下修正權利條款，屆時公司董事會將會再次召開決定是否行使‘蒙娜轉債’轉股價格的向下修正權利。”​

服務和產品質量遭投訴，為子公司擔保

蒙娜麗莎主要產品可分為陶瓷磚、陶瓷板、巖板、瓷藝。其中，陶瓷磚產品可分為瓷質有釉磚、瓷質無釉磚和非瓷質有釉磚三類產品。2021年，瓷質有釉磚營收為45.21億元，佔主營業務收入比重達64.71%。

但市場上也不乏存在對蒙娜麗莎產品質量和服務的不滿。最近的7月31日，有消費者投訴蒙娜麗莎丹東店存在店大欺客的行為。消費者於今年4月23日交付了五千元定金，並稱蒙娜麗莎當時答應消費者購買的瓷磚是廣東磚。“等到去提貨時，店家稱廣東磚沒有了。交定金時，店長明確稱有廣東磚我們才交的定金，現在讓我們拿走廣西磚？”，消費者在黑貓投訴上説道，“蒙娜麗莎丹東負責人不處理，和稀泥，讓消費者承擔風險請問蒙娜麗莎是怎麼處理的呢？到現在沒人聯繫我解決問題。”

另有消費者也稱蒙娜麗莎瓷磚存在色差問題、背景牆以次充好、背景牆開裂。還有消費者表示蒙娜麗莎還發生不退款或只退三分之一款項、把客户拉黑、商家藉口敷衍問題的情況。

另外，2022年，廣西蒙娜麗莎新材料有限公司向中國民生銀行股份有限公司佛山分行出質股權數額6243.67萬元。2022年4月23日，蒙娜麗莎公告説明為廣西蒙娜麗莎新材料有限公司擔保，擔保信息達71條。經《港灣商業觀察》統計，擔保金額累計達19.68億元；與此同時，蒙娜麗莎在4月23日也公告説明為廣東清遠蒙娜麗莎建陶有限公司擔保累計3459.15萬元。

IPG中國區首席經濟學家柏文喜對《港灣商業觀察》表示，子公司是上市公司業績的重要來源，因此為子公司擔保融資或者擔保交易是上市公司的通常做法。如果蒙娜麗莎不為子公司融資或者交易活動提供必要的擔保，進而影響子公司的正常經營活動，那麼在自身面臨業績虧損壓力的情況下會讓虧損更加嚴重，對其經營狀況等方面產生更為不利的影響。

總之，業績虧損之後，如何在經營壓力下保持自身口碑和品牌形象，或許是蒙娜麗莎不得不面臨的問題。（港灣財經出品）