低調的唯品會，現在怎麼樣了_風聞

唯品會，喜憂參半

唯品會，這家從一眾垂直電商中殺出來的倖存者，逐漸暴露出了另外一面。

日前，唯品會公佈了2022年第二季度的財報。財報數據顯示，唯品第二季度總營收245億元，GMV達406億元。

不按美國通用會計準則，歸屬於唯品會股東的淨利潤為16億元，同比增長8.4%。

僅看這份成績單其實還不錯，唯品會保持了連續39個季度盈利。但在一切光鮮亮麗的背後，唯品會的營收、訂單量、活躍客户數均加速下滑。

本次財報，唯品會營收下滑但是利潤反增。

截至2022年二季度，唯品會已經連續3個季度營收下滑。財報數據顯示，唯品會的營收同比下滑17%。該季度，雖然唯品會實現了淨利潤的正向增長，但在此前也持續了四個季度的負增長。

這與唯品會實行降本增效策略直接相關。

數據顯示，唯品會2022年二季度的運營成本為195億元，同比減少17.5%；營銷費用為5.56億元，同比降低60.5%；履約費用為17.76億元，同比減少13.7%。

連續縮減成本之下，今年二季度，唯品會的毛利率增長卻並不明顯，同比去年的20.1%增加到20.5%。

在活躍用户方面，2022年二季度，唯品會的活躍用户數為4170萬，同比去年減少940萬，比2022年一季度減少50萬。

活躍用户的減少也許是導致唯品會二季度訂單數下滑的直接原因。

財報數據顯示，2022年二季度，唯品會的總訂單數為1.863份，同比減少15.9%。

但另一方面，唯品會財報上還有一個數據十分亮眼。SVIP活躍用户同比增長21%，並且對線上淨GMV的貢獻佔比高達38%。

這説明唯品會一邊在得到消費者喜愛的同時，一邊也在承受來自新老電商的衝擊。

在電商行業長期發展的過程中，唯品會逐漸失去了領先優勢，變得越來越沉默。

電商行業中，先是衝出一個黑馬之姿的拼多多，憑藉社交電商和在下沉市場的優勢迅速佔領用户心智。

後來，以“低價”為核心的直播電商崛起，消費者的注意力開始被抖音、快手等新興電商平台吸引。

雖然商業邏輯不盡相同，但是社交電商和直播電商兩種模式下覆蓋的人羣和唯品會用户多有重合，唯品會的生存空間受到擠壓。

如今，唯品會也正在圍繞特賣的核心主題，擴張到多品類，滿足用户的需求。在消費者羣體上，唯品會也不再是僅僅把目光聚焦在女性用户身上。

目前來看，已經有部分消費者把唯品會列入了日常的比價平台之一。

雖然盈利能力保持穩定，但唯品會仍然面臨着很大的壓力。如何在激烈的市場競爭中突出重圍，唯品會需要給出一個答案。

唯品會，重新站上風口

“特賣”到底是不是一門好生意？穿過搖擺不定，資本市場率先給唯品會吃下了一顆定心丸。

唯品會獲得了資本市場的持續看好。

2020年三季度，高瓴資本清倉了唯品會。今年一季度，高瓴資本再度建倉唯品會，唯品會躋身高瓴HHLR前十大重倉股之一。

在最新公佈的二季度持倉數據中，高瓴HHLR再度增持唯品會，唯品會從持倉市值排名第七位上升為第六位。

此外，有媒體報道，最近又有華爾街大鱷重倉了唯品會。

業界認為資本市場看好唯品會的原因在於其模式帶來的韌性和抗風險能力。

唯品會所在的折扣零售業在經濟增速放緩的大環境下具有更強的彈性。

例如，美國最大的折扣服裝零售商T.J. Maxx，在美國的經濟衰退中屢屢表現良好。沿着T.J. Maxx驗證過的路，唯品會的未來也值得期待。

據媒體報道，唯品會曾明確提出過要對標T.J. Maxx，全面聚焦唯品會擅長的特賣模式和“控貨”能力，並不排除從線上走向線下。

此後的一年，唯品會斥資29億收購杉杉商業集團。29億元，大約相當於唯品會兩年的淨利潤。

奧特萊斯主要是在線下處理名牌庫存貨和折扣貨，而杉杉商業集團在奧特萊斯市場中排名前列。

通過對杉杉商業集團的收購，唯品會實現線上線下一體化的全渠道特賣零售佈局。

線下發展新用户向線上引流，補充對於線下消費場景的佈局。歸根結底，唯品會的動作是圍繞流量和用户來展開的。

流量紅利消失後，電商平台的發展重心紛紛從用户增長轉變到提高用户粘性。

大淘寶用户發展及運營中心主要關注指標由年活躍買家數變成了日活躍用户數。

據京東最新公佈的一份數據，京東PLUS會員數突破3000萬，這批會員用户的投入產出比很高。

但是，當電商從流量變成“留量”，深諳性價比之道的唯品會反而佔據了更大的優勢。

手握2000多高素質買手隊伍的唯品會對市場很敏感，可以掌握消費市場一手的變化趨勢，即時調整商品架構，把成本做到最小，價格做到最實惠。

因此，深耕特賣的唯品會得到了騰訊和京東的投資。

截至2022年3月31日，騰訊持股9.8%，為唯品會的第二大股東。此外，京東持股唯品會7.3%。對比2021年，騰訊對唯品會的持股有所上升。

（唯品會截至2022年3月31日，股權結構）

在理性消費的大潮中，消費者更傾向於有一定品質但是價格更低的商品。進入Z世代，消費者消費心理的變化讓唯品會重新站上了風口。

探索增長點，仍是唯品會的第一要務

充分發揮特賣優勢，唯品會的成功之處在於用户粘性很高，但是終歸一個企業需要越來越多的用户來支撐。

雖然現在資本市場看好唯品會，但是對一家企業來説更重要的卻是市場，消費者的反饋才是更重要的。

在關注品牌特賣長期價值的同時，用户停滯帶來的風險無法忽視。

數據顯示，唯品會2021年的年活躍用户數為9390萬，還有很大的增長空間。相反，淘寶和拼多多的年活躍買家數幾乎觸頂。

激烈的市場競爭中，想要重現當日的輝煌，唯品會的力量尚顯得有些單薄。

市場環境永遠在變化，當連續盈利成為唯品會的標籤，其所要面臨的壓力變得更大。

拓展新增長的空間，已經成為唯品會必須要做的事。唯品會必須要證明自己擁有更加多層次的盈利能力。

當然，這少不了不斷地嘗試和探索。過程中，唯品會可能會經歷難以負荷的成本。打破保守，有的時候，敢於虧損不見得是一件壞事。

沈亞在2020年一次電話會議中表示：“中國消費者網購最喜歡打折，理論上用户羣體比較廣。而我們是做折扣零售的，大概估算喜歡唯品會打折商品的用户未來可達3億。”

兩年過去，唯品會距離3億的用户數量仍然很遙遠。

失去消費市場的關注，如果長期不能實現用户數量的正增長，唯品會就越來越危險了。

作者 | 月涯