“水果零售第一股”洪九果品在港招股，廣發全球與南方基金為基石_風聞

近日，洪九果品(06689.HK)發佈公告，公司擬全球發售1401.25萬股股份，其中香港發售股份140.14萬股，國際發售股份1261.11萬股，另有15%超額配股權；2022年8月24日至8月29日招股，預期定價日為8月29日；發售價將為每股發售股份40.00-52.00港元；中金公司為獨家保薦人；預期股份將於2022年9月5日於聯交所主板掛牌上市。

洪九果品已訂立基石投資協議，據此，基石投資者已同意在若干條件規限下按發售價認購以合共約2600萬美元可購買的一定數目的發售股份。假設發售價為每股發售股份46.00港元(即招股章程所載指示性發售價範圍的中位數)，則基石投資者將予認購的發售股份總數將為443.33萬股發售股份。基石投資者包括廣發全球及南方基金。

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洪九果品是中國高速增長的多品牌鮮果集團，擁有“端到端”的供應鏈。集團專注於主要原產於中國、泰國及越南的優質水果的全產業鏈運營。

洪九果品經營水果行業近20年，擁有深厚行業經驗，截至最後實際可行日期，形成了以榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、車釐子、葡萄為核心共49種品類的水果產品組合。

集團在100多個優質水果原產地為消費者挑選及採購品質鮮果，並通過直採、標準化加工及數字化供應鏈管控，在水果領域打造了一個覆蓋多個品類的自有水果品牌組合。

洪九果品通過對優質原產區的深入佈局、覆蓋全國的銷售及分銷網絡以及高效的“端到端”的供應鏈，可以將鮮果產品直接從各地果園送達全國零售終端。於營業紀錄期內，集團專注於發展在國內市場份額提升迅速且高貨值的果品種類。

根據灼識諮詢的資料，按2021年的銷售收入計，洪九果品是中國最大的榴蓮分銷商，以及火龍果、山竹及龍眼的前五大分銷商之一。

據招股書顯示，近年來洪九果品收入增長迅速，收入從2019年的20.8億元增長177.8%至2020年的57.7億元，並進一步增長78.1%至2021年的102.8億元，2022年前五個月收入同比增長25.1%至57.3億元。尤其在榴蓮品類，洪九果品榴蓮的銷售額由2019年的4.7億元增至2021年的34.8億元，2022年前五個月銷售額達到15.5億元。

洪九果品經調整利潤表現也同樣可圈可點，由2019年的2.3億元增長190.2%至2020年的6.6億元，並進一步增長64.5%至2021年的10.9億元，三年複合增長率達118.5%。2022年前五個月經調整利潤較同期增長39.6%至7.4億元。

鮮果行業市場潛力不斷釋放。根據灼識諮詢的資料，中國鮮果零售市場的市場規模已由2017年的9,390億元增至2021年的13,369億元，複合年增長率約為9.2%，且仍有進一步增長的潛力。

但目前鮮果行業整體上還處於有品類、無品牌的狀態，同質化競爭情況嚴重。對此，洪九果品基於消費者喜愛的核心水果進行品牌打造，利用深入水果原產地的佈局、廣泛的銷售及分銷網絡及“端到端”的高效供應鏈，在多個品類中打造了水果品牌組合，有效地抓住了市場機會。

截至2022年5月底，洪九果品形成了包括以榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、車釐子、葡萄為核心共49種水果產品組合，並在14個水果品類中成功打造了18個水果品牌，每個品牌都代表了不同水果獨特的優質屬性，差異化產品也創造了品牌溢價。2021年洪九果品自有品牌水果產品產生的收入已達到了總收入的73.3%，遠超34%的行業平均水平。

鮮果行業中傳統意義上的分銷過程不可避免導致高損耗率、鮮果的運輸半徑及銷售覆蓋範圍受限。為打破這一難題，洪九果品對供應鏈實現了“端到端”的把控。洪九果品大部分的品牌水果在原產地進行直接採購，在當地水果加工廠進行加工、分級選擇，並通過遍佈全國的分銷網絡及分揀中心直接銷往客户。

在整個環節，洪九果品打造了數字化驅動的供應鏈管理系統“洪九星橋”，收集全鏈路數據，從而根據客户需求時效、市場行情、物流費用波動等靈活地制定物流組合方案，規劃出最佳到港口岸時間和最佳市場投放時間，減少因市場價格波動及產品質量變差帶來的風險，在保證物流質量及低損耗率的同時實現效益最大化。招股書顯示，2021年洪九果品的損耗率為1.3%，處於行業領先地位。

打破行業傳統的多層級流通模式，大幅去除中間層級，節約分銷費用並降低損耗，同時利用大數據分析輔助企業制定商業決策，提升運營效率，這也是洪九果品達到行業領先的毛利率水平的重要因素。

在鮮果賽道激烈競爭格局下，洪九果品通過整合供應鏈全渠道、打造自有品牌、建設數字化管控系統等方式，已形成獨到打法。利用本次上市所募資金，洪九果品將進一步擴大上下游採購和銷售網絡，強化物流倉儲管理能力，並通過打造更多水果品牌、升級數字化系統等一系列手段進一步鞏固護城河，並加速擴張的步伐。

假設發售價為每股H股46.00港元(即招股章程所載發售價範圍的中位數)，洪九果品估計將自全球發售收取所得款項淨額約5.788億港元(假設超額配售權未獲行使)。

洪九果品擬將全球發售所得款項淨額約45%於未來三年內用於完善集團的水果供應鏈；約22%將於未來三年內用於水果品牌打造及產品推廣；約16%將於未來三年內用於數字化系統升級及全球水果產業互聯網平台開發；約7%將於未來三年內用於償還銀行貸款；及約10%將用於補充流動資金需求及其他一般企業用途。