警惕，滯脹在路上_風聞

房子賣不動了，降利率也沒人借錢了，究其原因，一個是居民槓桿率太高，沒能力借了，二個經濟降速，百姓失業，沒收入了，三個房地產打破了上漲剛性預期，四個房地產如今流動性沒了置換購房難，五是生育率下降。看似有這麼五個因素，但其實歸根結底還是居民槓桿率太高，六個錢包已經掏空了。

房住不炒，三條紅線的政策不過是明知沒有後續的情況下，主動去刺破這個泡沫，避免泡沫自己破滅引發系統性風險的無奈之舉罷了。

要破解，目前來看也只有通貨膨脹這一個辦法，通貨膨脹一來，債務一稀釋，居民槓桿率降下來之後，房貸壓力就不大了，這個辦法其實在過去幾十年裏一直都是這麼用的，50、60、70後的房貸都是通過通漲的稀釋，到現在已經很微不足道了。想想中國20年前平均收入多少，現在又是多少，是不是你20年前借的房貸到今天其實佔你收入的比重就很小了。

只不過最大的問題是過去幾十年中國經濟是高速增長的，所以經濟的增長消除了通脹的影響。但如今中國經濟增長的速率已經顯著放緩了，特別是在房地產泡沫戳破之後，在產業沒有完成產業轉型升級之前。這就導致瞭如果現在選擇用通脹去抵消債務，就很容易陷入當年日本房地產崩盤後的狀態，就是長時間滯漲。

其實現在中國的現狀跟當年日本很像了，房地產崩盤，低慾望社會，疊加人口老齡化，這個時候低端製造業開始外流，而高端製造業受到美國人的打壓。一切的劇本恰如30年前的平成時代。

雖然中國有完整的主權，有全產業鏈的優勢，有制度的先進性，但能不能扛住這一波經濟失速，找到新的經濟增長動力跟引擎，現在看來還是未知數，雖然新能源是條路，不過如果全面與西方世界脱鈎，新能源不能出海，光靠中國內部消化的轉型升級，怕是很難有足夠的市場。

而且過去幾十年，世界格局都是中國製造，外國舉債消費的模式，但是隨着債務水平的不斷升高，歐洲人已經借不動了，有印鈔權的美國人也遲早有借不動的時候，等到大家都借不動了，中國這個龐大的生產製造能力生產出來的商品賣給誰去呢？如果製造業沒訂單了，龐大的勞動就業人口要怎麼辦呢？當然可能剛好下一代也沒人了，也不需要製造業提供那麼多就業崗位了，這麼説來少子化搞不好也算是因禍得福了。

總之，目前看來出海可能是最好的一個選擇，不是讓大家學有錢人移民歐美，因為有錢人在哪裏都活得舒服，而是作為普通人，下一個好的投資選擇可能已經不在國內了。越南房價過去十年據説漲了好幾倍了，頗有點中國改革開放初期或是加入世貿後的意思了，而隨着RCEP的推進，中國大量低端產業往東南亞轉移除了帶動當地經濟，勢必也會帶動當地的房市跟股市，或許那裏才是下一個不亞於中國房市的新造富神話出現之地吧。

轉發自雪球熊貓船長。