疫情下依舊頑強增長 泡泡瑪特下半場值得期待_風聞
GPLP-GPLP犀牛财经官方账号-专业创造价值!2022-08-30 11:14
作者:大成
悲觀者往往正確,積極者才能成功。
2022年8月25日,“潮玩第一股”泡泡瑪特半年報出爐。2022年上半年,泡泡瑪特實現營收23.59億元(人民幣,下同),同比增長“33.1%”;非國際財務報告準則經調整純利3.76億元。
在艱難的市場大環境下,泡泡瑪特上半年仍然取得“超33%”的增長;這一增速表明,泡泡瑪特表現出了驚人的成長力與爆發力。多項財務數據顯示,即便遭遇疫情挑戰,泡泡瑪特上半年業績一如既往的穩健,實現了逆勢增長。
在8月25日的財報電話會上,泡泡瑪特董事長兼CEO王寧表示,“令人欣慰的是,我們取得了比較好的增長,潮玩市場依然在快速增長,充分看好下半年公司業務的發展。”
事實上,泡泡瑪特作為潮玩市場的頭部企業,其品牌效應正在逐年加固與滲透,市佔率也獲得較大幅度的提升。根據弗若斯特沙利文數據,泡泡瑪特在國內潮玩市場的市佔率,由2019年的8.5%提升至2021年的13.6%。
東吳證券在8月26日的最新一份研報中稱,因各渠道增速正逐漸修復、新品也有較佳表現,以及海外市場毛利率逐漸提升,預計公司盈利能力會“好於上半年”。
**泡泡瑪特的財報透視:**跑贏社會消費品零售總額增速 競爭壁壘依然穩固“真正的增量市場在哪裏?”撥雲見日,泡泡瑪特的半年報讓市場為之一振。
2022年上半年,疫情對各行各業都造成了重大沖擊,泡泡瑪特也不例外,除了線下零售店及物流受限之外,泡泡瑪特的線上銷售也受到影響。泡泡瑪特創始人王寧在發佈會上透露,一季度有兩個月業務實現超過100%的增長;二季度由於疫情連續衝擊,導致上半年零售店渠道營收最終增長32.5%。
然而,即便如此,泡泡瑪特依舊克服各種困難,交出了一份不錯的財報。
首先來説,根據半年報的財報數據,泡泡瑪特的營收為23.59億元,同比增長“33.1%”;經調整純利3.76億元,盈利依舊保持增長。這足以説明泡泡瑪特的財務依舊健康,增加了投資人的信心。
關於線下渠道方面,泡泡瑪特上半年在中國內地的收入為10.96億元,同比增長21.8%。其中,泡泡瑪特上半年中國內地的零售店收入8.92億元,同比增長32.5%。
特別是今年上半年,泡泡瑪特的“自主產品”業務實現營收21.56億元,同比增長36.2%,佔同期總營收的比重為91.4%;外採及代銷業務實現營收2.03億元,同比增長6.84%,佔總營收的比重為8.6%。
在具體的自主產品方面,泡泡瑪特自有IP(包括Molly、SKULLPANDA、Dimoo、小甜豆等)的收入由2021年的9億元增長至今年上半年的15.28億元,增幅為69.7%。此外,泡泡瑪特的非獨家IP收入從2021年的2.88億元增長至今年上半年的3.01億元,同比上升4.5%。
分IP來看,2022年上半年,SKULLPANDA、Molly和Dimoo分別實現收入4.62億元、4.04億元和2.98億元,同比分別增長152.3%、98.3%和45.6%。此外,粗略地計算,上半年泡泡瑪特的零售店單店收入約相當於去年同期的90%,下半年很可能會追平甚至超越。這些有利因素都證明,泡泡瑪特的競爭壁壘仍然很牢固。
正如泡泡瑪特管理層在財報會上説的,“我們將圍繞IP積極擴展新的業務,比如樂園、遊戲、內容,都在全力以赴地開發;包括我們做的‘共鳴工作室’,以及更高端的、更藝術性的新產品開發,這是一個更全面的商業架構。其中,核心主業和圍繞 IP 的方向是不變的,我們的願景是要成為一家國際領先的潮流文化娛樂公司。”
“半年報大考”佐證了泡泡瑪特的新產品線開發獲得了成功,這也是彌足珍貴的競爭堡壘;同時,也為下一步發展奠定了堅實的基礎。對於泡泡瑪特的不錯表現,眾多券商用行動表示了支持:
財通證券維持了對泡泡瑪特的“增持”評級,認為預計隨着疫情緩和及公司加工端成本逐漸改善,公司盈利能力將逐步恢復,海外業務將有望帶來增量。
國泰君安也看好泡泡瑪特的出海,認為公司在渠道鋪設及IP培育兩端已積澱成熟經驗,而且有望成為輸出中國潮玩文化的標杆企業。
高盛最新研報指出,泡泡瑪特中期業績好於預期。當季至今,隨着幾款新品上市的火爆效應,儘管基數較高,但公司線上和線下業務均實現持續改善。利潤率方面,儘管中期毛利率好於預期,但全年毛利率指引仍為58%以上,符合預期並期待更佳的銷售及利潤率表現。
上半年業務不乏亮點,出海、MEGA業績亮眼王寧在財報會上表示,“最近我考察了幾個國家的海外業務,總體還是非常欣喜的。在不少國家的核心商圈能夠看到我們的線下零售店,產品在海外受歡迎程度也很高。作為中國本土的文化品牌,非常難得的是我們海外零售店基本都是盈利的,我們對海外業務充滿信心。”
財務數據也顯示,泡泡瑪特上半年業務不乏亮點,其中,特別是出海業務與MEGA業績尤為突出,在低迷的疫情背景下,支撐了上半年的業績增長。其具體數據如下:
**關於高端產品/MEGA:**今年上半年,泡泡瑪特的頭部IP以及新IP增長勢頭明顯,MEGA珍藏系列熱度不減。特別是MEGA的業績表現,上半年收入已經超過去年全年。
正因為如此,定位為藝術收藏玩具的高端產品線MEGA,一舉成為公司的核心品類之一。首款MEGA珍藏系列,如α SKULLPANDA融、JUST DIMOO SmileyWorld等,好評如潮。
在具體銷售方面,MEGA珍藏系列上半年貢獻營收1.93億。不久前,MEGA珍藏系列100% SPACE MOLLY週年系列再次引爆市場,目前已經全渠道售罄。在藝術家合作方面,泡泡瑪特聯合韓美林、大久保、PHILIP COLBERT,將多元的藝術風格以潮玩的形式重新表達,受到年輕藏家的熱情追捧。
**關於出海方面:**根據財報電話會上的信息,泡泡瑪特管理層充分看好海外業務的拓展,核心理由主要包括兩方面:1、下半年泡泡瑪特海外線下零售店將會加速落地,全球化業務進一步提速;2、隨着直營渠道的增加,泡泡瑪特海外業務的毛利率有望進一步提升。
財報顯示,2022年上半年,批發在海外業務中的佔比已經從去年同期的74.4%下降到63.1%,這也説明利潤率相對較高的自營業務獲得了更高提升。為了拓展海外業務,泡泡瑪特開始通過DTC(Direct to customer,直接面對消費者)的方式進行海外銷售,泡泡瑪特會將越來越多的自營玩偶賣向海外。
據瞭解,這是第一次在財報中詳細披露海外市場的分區收入:上半年港澳台及海外市場貢獻 1.57 億元收入,約佔總收入的 6.6%。預計年底海外零售店數量超過 40 家,到今年四季度海外的收入貢獻超過 10%。
目前,泡泡瑪特在港澳台和海外市場的零售店數量達到 24 家,機器人商店達到 98 家。報告期內,泡泡瑪特分別在英國、新西蘭、美國開了第一家線下零售店。實際上,在海外業務市場,泡泡瑪特的DTC(Direct to Consume)戰略已經取得階段性突破。早在今年2月份,泡泡瑪特在迪拜世博會開啓“潮玩之旅”活動,現場展示MOLLY、DIMOO等多個IP系列潮玩;3月份,泡泡瑪特在新加坡舉辦BUNNY商場主題展,向海外消費者展示中國原創潮玩IP的魅力。
另據管理層在電話會上透露,公司會加速向歐美擴張,預計 2023 年到 2024 年,海外市場中的歐美、亞太地區收入會持平。而今年以來,在5個國家開設首家零售店,從而加速推動DTC戰略。
下半場持續發力 泡泡瑪特2022年業績值得期待泡泡瑪特的中報一發布,業內人士就紛紛表示,泡泡瑪特的新產品線市場反響熱烈,説明泡泡瑪特核心競爭壁壘依然堅挺,在2022年有望持續增長及爆發。
比如,雖然物流受到影響,但泡泡瑪特通過微信小程序、天貓、京東等線上渠道,依舊實現了線上銷售的業績增長。財報顯示,2022年上半年其微信小程序實現了5.44億元的收入,同比增長了67.2%。同期,天貓旗艦店收入為2.45億元,同比增長了11.8%,京東旗艦店收入7020萬元,同比增長了50%。
**我們再來看一組關於泡泡瑪特2022年新產品線的增長數據:****1)新IP SKULLPANDA食夢動物實現收入4.62億元,同比增長152.3%;****2)PDC (Pop Design Center)推出的小甜豆,2022年上半年實現收入8120萬元,同比增長27.5%;****3)新IP小野推出首個系列The Other One,2022年上半年實現收入3493萬元,累計收入已經達到8713萬元,成為泡泡瑪特的新晉爆款;****4)高端產品線MEGA珍藏系列,2022年上半年共實現收入1.93億元,已經超過去年全年產生的收入。**展望下半年,隨着疫情形勢好轉,新產品的發售節奏將恢復,線下零售店也逐漸恢復營業,國內市場開始明顯復甦。其中值得指出的是,進入7月後泡泡瑪特線上線下各渠道也在加速回暖。比如線上的“天貓超品日”;線下渠道方面,上海全球旗艦店開始試營業。相關數據顯示,從7月開始,線下渠道已經實現同比增長。
對此,王寧在業績發佈會上也表示,從8月份開始,泡泡瑪特線上的恢復非常快速和明顯;從環比的角度,8月份環比7月份基本上有超過80%以上的增長,天貓平台有超過一倍的增長。在泡泡瑪特剛剛過去的天貓超級品牌日期間(8月18日-19日),泡泡瑪特天貓旗艦店實現成交額6467萬元,位居潮流玩具成交額榜首,其中多個系列的全渠道成交額超過3000萬元。
易觀分析對於收藏玩具消費者的調研結果顯示,隨着收入增加,消費者會更加關注產品做工、質量、IP以及產品稀缺性,對價格的敏感度逐漸降低。這樣的消費行為特徵為高端潮玩的發展提供了基礎,再加上泡泡瑪特國內成熟的渠道與營銷,MEGA珍藏系列的熱賣還將持續佔領更大的市場。
《2022中國潮流玩具市場發展報告》顯示,2015年我國潮玩產業規模已經達到63億元,2015年至2020年期間市場複合年增長率高達36%。預計2022年,中國整個潮流玩具零售市場規模將達到478億元。
另一方面,泡泡瑪特在海外市場推動盲盒玩法,爭取更多利潤為下一步的變革輸血,這也是一個快捷有效的路徑。
正是基於海外市場的快速增長,泡泡瑪特制訂了撬動“DTC出海”的整體策略,今年將加速推進品牌全球化,推動潮玩文化在海外的傳播,從而挖掘更大的市場增長空間。這些具體措施都表明,泡泡瑪特依舊具有投資價值。