新明珠集團淨利潤大跌：“壞賬”巨高之下對賭協議壓力重重_風聞
港湾商业观察-港湾商业观察官方账号-2022-08-30 09:51
新明珠集團是一家集建築陶瓷設計、研發、生產、銷售、服務於一體的大型建材企業集團，旗下擁有“冠珠”、“薩米特”、“新明珠巖板”等多個建築陶瓷品牌。新明珠集團產品廣泛應用於建築空間的裝修裝飾，建築陶瓷產品主要有陶瓷磚（包括拋釉磚、仿古磚、拋光磚和瓷片等）和陶瓷板材（包括陶瓷巖板、陶瓷薄板、陶瓷大板等）。
業績下滑，曾簽署對賭協議從業績上看，2019年、2020年、2021年以及2022年前3個月，新明珠集團營業收入為80.63億元、78.35億元、84.93億元和11.45億元；淨利潤分別為12.58億元、15.17億元、6.12億元、5893.88萬元；扣非後歸母淨利潤分別為12.21億元、9.69億元、5.5億元和5545.42萬元。
可見，新明珠集團無論是在營收還是淨利潤上都呈現波動趨勢。尤其是2021年，營收較2020年有所增長，但淨利潤以及扣非淨利潤都大幅下滑。
新明珠集團表示，2020年，受新冠疫情影響，公司一季度生產和發貨受到影響，當年營業收入有所下降；2021年，受國際能源市場價格波動影響，天然氣、煤等能源價格明顯上漲，公司生產成本顯著增加；上述因素導致公司營業收入出現波動，扣非後歸母淨利潤有所下降。
“未來，下游房地產市場、能源價格、疫情以及國際地緣政治形勢等方面仍存在較大不確定性，若市場環境進一步出現重大不利變化，公司存在經營業績進一步下滑甚至虧損的風險。”
從毛利率來看，比公司“生產成本顯著增加”的表述更為直觀。新明珠集團主營業務毛利率分別為34.38%（運費計入主營業務成本）、34.82%、29.73%和 19.99%，其2021年起的下滑可謂是非常明顯，幅度偏大。新明珠集團表示，若未來市場競爭加劇，或原材料和能源價格進一步上升，公司主要產品毛利率可能面臨進一步下滑的風險。
此外，2019年至2021年以及2022年1-3月，經營活動產生的現金流量淨額分別為12.09億元、27.89億元、-9.09億元、-6321.19萬元。經營活動產生的現金流量淨額由正轉負，也凸顯了新明珠集團當前的經營困境。
而從擬募集資金來看，新明珠集團擬募資20.09億元，用於新型節能環保板材項目二期技術改造項目的金額為6.28億元，佔募集金額比例達31.26%;其次，用於補充流動資金的金額為4.6億元，佔比為22.9%，這或許也説明了新明珠集團補充流動資金的需求。
在業績不理想的情況下，新明珠集團選擇此時上市，或許與新明珠集團的一項對賭協議相關。
協議指明：新明珠集團與股東寧波普羅非、恒大地產、共青城齊利、居然智居簽署的現行有效的投資協議中包含有股權回購條款，約定如公司因無法在補充協議簽署後36個月內向中國證監會提交IPO申請材料、無法在四年內成功IPO、無法實現經審計後扣非淨利潤增長5%的業績增長目標、發生其他違反投資協議條款的情形導致上市目標無法實現，則前述股東有權要求葉德林或葉德林指定/控制的除公司及公司子公司外的第三方對其所持公司全部股權進行回購。
《港灣商業觀察》就業績下滑及對賭協議等問題聯繫新明珠集團，未能獲得回覆。
鉅額應收賬款減值損失，產品質量遭投訴2019年，新明珠集團前五大客户中的四家企業均為房地產企業。由於房地產市場的低迷，2021年房地產客户減至三家，2022年僅為兩家。詳細看，2021年，新明珠集團前五大客户分別為恒大地產、鑫明珠建材（深圳）有限公司、龍湖地產、中海地產、廣州恆德建材有限公司，銷售金額分別為6.12億、1.61億、1.44億、1.44億、1.43億，佔比分別為7.26%、1.91%、1.71%、1.70%、1.70%。
2022年1-3月，新明珠集團前五大客户分別為中海地產、杭州稻盛建材有限公司、鑫明珠建材（深圳）有限公司、恒大地產、廣州恆德建材有限公司，銷售金額分別為2973.18萬元、2325.51萬元、2310.97萬元、1959.02萬元、1827.70萬元。
不過，不少的房地產客户也給新明珠集團帶來了減值損失。新明珠集團表示，報告期內，受部分下游房地產客户資金週轉困難等影響，公司應收款項產生大額減值損失，2019年至2021 年信用減值損失金額分別達8117.25萬元、5.32億元和7.82億元。截至報告期末，新明珠集團減值準備餘額為14.17億元。
報告期各期末，新明珠集團應收款項（含應收商業承兑匯票和應收賬款）合計餘額分別為 22.63億元、26.75億元、29.56億元和27.75億元。
外部房地產市場環境或許會使得建築陶瓷產品需求受到影響，但新明珠集團自身產品和服務上出現的問題也不免會造成自身品牌口碑的下滑。7月12日，消費者在黑貓投訴冠珠瓷磚稱，2018年安裝的瓷磚如今發現大面積魚鱗狀痕跡。“商家一會説是蠟一會説是我家用鹽酸拖地，泥沙弄的。問題是屋裏的另外的牌子的瓷磚一點事沒有，就連門口區域開發商用的便宜貨都是一點事沒有。”
另有消費者於6月16日稱，購買的瓷磚沒有3c認證，沒有生產廠家和地址，瓷磚和正品包裝不一樣，還有消費者稱瓷磚不到一年發烏不亮、鋪完地磚發現多處劃痕、瓷磚開裂。
新明珠集團旗下另一家品牌薩米特瓷磚也存在消費者投訴的情況。6月8日，有消費者在拼多多的店鋪購買了冠珠瓷磚，商家發了薩米特一等品瓷磚。雖然消費者已經將訂單退款，但是賣家沒有承擔退貨物流費用，故意不接聽退貨物流公司電話，導致退貨瓷磚無人收貨。商家還引導買家通過微信溝通，支付訂單費用。（港灣財經出品）