雙賽道佈局助力，科沃斯向上動能依然充沛_風聞

**導語：**從上半年收入構成來看，科沃斯雙品牌戰略成效顯著。今年上半年，國際地緣政治衝突和國內疫情反彈相互交織，所帶來的“尾部效益”給國內外經濟運行帶來嚴重衝擊，也普遍對企業經營造成較大壓力，諸多上市公司於近日披露半年報顯示營收、淨利潤全線下滑。

在此大環境下，部分行業中的頭部企業充分展現較強的風險抵禦能力，上半年業績實現逆勢上漲。8月26日晚間，國內服務機器人和高端智能家電領域巨頭科沃斯披露半年報，公告顯示，公司上半年實現營業收入68.22億元，同比增長27.31%；淨利潤8.77億元，同比增長3.15%；剔除股份支付費用影響後淨利潤10.22億元，同比增長14.72%。

科沃斯於上半年逆勢中依然實現營收和淨利雙增長，展現了企業基本面韌性的強大及經營質地的良好，通過過去幾年中在雙賽道上的持續積澱，科沃斯全面提升了經營中的抗風險能力，而雙賽道中潛在的黃金機遇也為科沃斯未來業績向上不斷注入新動能。

1****雙增長引擎成績亮眼從上半年收入構成來看，科沃斯雙品牌戰略成效顯著，旗下服務機器人品牌銷售收入達34.97億元，較上年同期增長33.88%，佔其全部收入51.25%；高端智能家電品牌添可實現銷售收入29.53億元，較上年同期增長44.98%，佔其全部收入的43.28%；兩大品牌合計收入同比增長38.74%，佔總收入近95%。

受全球通脹、地緣衝突、疫情反覆等多重因素影響，上半年全球消費市場需求一定程度上受到抑制，這一環境下單品牌、單產品線發展模式的企業感受到更多競爭壓力，而科沃斯雙輪驅動模式則帶來顯著協同效應，進一步鞏固了在國內地面清潔領域各細分賽道的領先地位。

根據中怡康統計的零售額數據，2022年上半年，科沃斯品牌掃地機器人在中國市場線上零售額份額超四成，線下零售額份額則超過八成，龍頭地位穩固。奧維雲網（AVC）線上監測數據顯示，添可品牌洗地機產品在國內線上市場零售額份額為56.7%，同樣處於明顯領先地位。

科沃斯能夠在掃拖機器人和洗地機市場取得如此之好的成績，依託於其自身不斷進階的強大產品力。作為全球最早的服務機器人研發與生產商之一，科沃斯基於多年的研發投入和技術積澱不斷引領行業規模和技術的提升。

近兩年中，自清潔功能成為消費者在選擇掃地機器人產品時的重要考量，具備自清潔功能的掃地機器人產品增勢顯著，科沃斯在此基礎上通過進一步開發集抹布自清潔和自動集塵等功能於一體的全能掃拖機器人產品激發市場需求。半年報顯示，科沃斯自清潔類掃地機器人收入佔比達63.8%，同比增長43.5個百分點；自清潔產品出貨量達55萬台，較上年同期增加254.5%。

添可品牌同樣通過持續地技術迭代鞏固自身優勢，上半年在芙萬2.0基礎上推出新一代3.0產品，通過智能雙驅助力系統和水電同續航技術，進一步升級產品力，為用户提供更好的智能清潔體驗，芙萬3.0產品自上市以來即實現了較好的銷售表現，在618大促期間佔添可國內洗地機產品成交額超過30%。上半年添可芙萬系列洗地機合計出貨109萬台，同比增長48.6%。

2****賽道長期發展邏輯不變在雙賽道佈局的有力支撐下，科沃斯2019-2021年營收和淨利潤複合增長率分別高達56.95%和307.49%，今年上半年營收和淨利潤規模繼續位居行業前列，但整體增速的放緩也引發外界些許擔憂，部分觀點認為是宏觀環境影響在短期內對市場需求有一定抑制，少部分觀點則認為是賽道在經歷快速增長後已進入瓶頸。

從掃地機器人產品的市場滲透率來看，2021年我國城鎮家庭掃地機器人滲透率僅約7%，即便是在發展最早的美國，2020年滲透率也僅有14%-15%，整個行業仍有較大的提升空間，滲透率提升的關鍵則是掃地機器人能否從可選改善型消費品完成向必選型消費品的升級。

國金證券在研究報告中指出，掃地機器人的屬性是耐用消費品，本質是解放人們的雙手，而非促進多巴胺分泌、滿足情緒需求的可選消費品，因此成為剛需品的關鍵要素在於“足夠好用、足夠解決痛點”，“足夠好用”具備一個臨界點，超過臨界點則會大規模放量，而過去二十年沒有進入放量階段的原因就在於雖然在持續迭代提升，但仍未達到“足夠好用”的臨界點，而去年推出的全能基站產品，則有望達到這一“臨界點”並推動行業進入放量階段。

過去20年中，在科沃斯等行業龍頭的帶動下，掃地機器人行業技術不斷創新迭代，而每一次創新迭代都帶來銷量增速的階段性高峯，科沃斯目前引領的行業全能基站或將成為掃地機器人新一輪放量期的起點，在行業技術持續創新迭代下，掃地機器人有望真正成為多數家庭的必選產品。

洗地機產品的出現對清潔電器行業是重大革新，科沃斯旗下添可品牌同樣是先驅領導者，未來洗地機產品有望與掃地機器人在清潔場景中發揮互補效應。國海證券分析師認為，掃地機器人專注解放雙手+全屋清潔，也更適合一些人工清潔難以觸達的場景，洗地機主要針對重度污漬+定點清潔，在清潔力上更勝一籌，二者在使用場景上呈互補關係。根據奧維雲網預測，到2023年洗地機市場規模將達到107億元，2020-2023年CAGR為102.43%。

掃地機器人和洗地機行業前景邏輯不變的情況下，科沃斯憑藉先入者優勢依然擁有樂觀的業績前景，但更值得注意的是，科沃斯雙賽道佈局上並非只有兩大品類，雙品牌各自都擁有領域內較為完整的產品矩陣，任何一款創新產品都有可能在未來迎來爆發從而拓寬賽道邊際，助力科沃斯業績釋放更高彈性。

3****構建核心技術強競爭力人口老齡化加劇、用工成本上漲為服務機器人市場帶來旺盛需求，而大數據、智能傳感、人工智能等技術在機器人領域的不斷發展、融合，更讓服務機器人產業呈現出快速發展趨勢。

在“讓機器人 服務每個人”這一品牌使命下，科沃斯圍繞自主建圖、移動導航，三維避障、AI語音助手等各項機器人核心技術，疊加持續的功能創新，引領開發了包括掃地機器人、擦窗機器人和空氣淨化機器人等多款家用服務機器人產品；同時，科沃斯也將機器人技術應用於商業場景，致力於研發生產面向公共領域的“AI+服務機器人”產品。

家電行業同樣迎來新一輪產業變革，伴隨智能科技成為人們生活常態，消費結構迎來不斷升級，智能物聯網的興起賦予傳統家電新動能，高端智能家電有了廣闊發展空間。添可品牌秉承“以智能科技創造夢想生活”的品牌使命，圍繞人與環境、人與健康、人與美食等方向持續進行品類創新，通過物聯網技術為全球用户構建潔淨、健康、舒適的家居生活。

科沃斯旗下多個產品已展現出不俗的發展潛力。今年“618”期間，除掃地機器人和洗地機兩大核心產品銷售依然突出外，科沃斯旗下沁寶、窗寶等服務機器人品類各自蟬聯相關領域冠軍；添可旗下食萬3.0智能料理機成功拿下天貓、京東料理機類目NO.1。值得關注的是，食萬3.0與食萬淨菜和添可生活APP共同構成了食萬生態體系，實現智能化烹飪閉環管理，添可於此前成立的數字美味研究院，則標誌着食萬在加速佈局智慧廚房生態體系、提升研發創新力上邁出關鍵一步，食萬有望成為添可下一款爆款，全面撐起智能料理機全新藍海。

科沃斯能夠持續不斷高效推新，一方面在於其從不搞“盲目”創新，肆意拓寬品類邊際，而是始終圍繞服務機器人和智能家電兩大核心領域；另一方面，創新也要有雄厚的研發實力為基礎，科沃斯長期堅持高研發投入，2017-2021年累計研發投入近15億元，2022年上半年研發費用達3.52億元，同比增長74.05%。

此外，堅持“研產銷一體”是科沃斯能夠保持高效創新的重要法寶。銷售端數據的及時反饋使得科沃斯能夠在較短時間內將市場數據和消費者反饋運用於研發創新、技術改良和生產調整，進一步提升研發效率和成果轉化，也讓科沃斯總能成為行業創新的先驅者和領導者。

作為國內服務機器人行業的奠基者、高端智能家電的重要引領者，科沃斯深知科技產品賽道規模的成長，離不開研發創新和技術普及的共同推動，科沃斯通過投入必要的營銷費用運用各類新媒體渠道不斷強化消費者對服務機器人和高端智能家電科技屬性的認知，帶動行業規模化進程的加快，這一過程中科沃斯構建起明顯的頭部品牌優勢，消費者“品牌意識”的形成也將是科沃斯在互聯網時代下持續推動品類創新發展的核心競爭力之一。