基金周策略：建議關注週期板塊，規避成長板塊_風聞

作者：漣漪第一部分上週A股震盪回落。各大主要指數表現為：上證指數下跌0.67%，深證成指下跌2.42%，上證50上漲0.03%，滬深300下跌1.05%，創業板指下跌3.44%，科創50下跌5.63%。中報業績整體符合預期，短期風險釋放較為充分，股指下探的空間可能有限，但需注意國內利率邊際收斂正在強化，另外短期中美息差壓力較大，市場或面臨外資流出壓力。

中信一級行業分類中，煤炭和石油石化行業在國際能源價格反彈的背景下，上週分別上漲6.52%和2.23%；農林牧漁板塊在受國內生豬價格上漲的持續催化，上漲3.15%；上週風險偏好下降，部分交易相對擁擠的賽道板塊出現回調，通信、電力設備及新能源、國防軍工、機械和電子板塊分別下調4.36%、4.91%、5.48%、5.50%和5.95%。

利率債方面，上週各期限收益率全面上行。具體來看，國債1年期上行6.74bp，3年期上行3.50bp，5年期上行7.25bp，7年期上行5.02bp，10年期上行5.55bp；國開債1年期上行8.84bp，3年期上行7.75bp，5年期上行7.20bp，7年期上行3.40bp，10年期上行4.26bp。

信用債方面，上週各期限收益率全面上行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票據的收益率分別為1.90%、2.12%、2.66%、2.96%，AAA企業債收益率分別為1.88%、2.10%、2.66%、2.96%，AAA城投債收益率分別為1.91%、2.06%、2.66%、3.05%。

第二部分****華泰證券：建議關注週期板塊，規避成長板塊華泰證券表示，上半年美債利率的快速上行嚴重打壓了市場的風險偏好，隨着5-6月份美債利率見頂，風險資產迎來一輪持續3個月左右的修復行情，但該輪反彈是情緒面的修復，而非基本面的反轉。近一週(2022/8/23-2022/8/26)美股科技股領跌，海外風險資產持續下行，本輪全球股市情緒修復主導的上漲行情或將結束，短期建議避險觀望為主。A股週三(8月24日)出現“高位穿頭破腳”形態，後市存在一定風險。上週大盤相對小盤已出現見底回升的現象，短期建議關注防禦性強、與通脹相關的週期板塊，規避成長板塊。

國海證券：9月首選行業非銀金融、食品飲料、電力設備國海證券發佈研究報告稱，9月市場有兩個關鍵點，一是經濟旺季成色將迎來驗證、二是維穩行情往往具備結構性機會，該券商傾向於認為在政策二次加力，經濟預期好轉的背景下，風格將迎來階段性再平衡，價值有望佔優。配置方面，小盤/大盤比價來到年內高位，穩增長政策加力、經濟修復預期加強有望帶來風格的階段性再平衡，中期中小成長仍是主線，9月首選行業非銀金融、食品飲料、電力設備。

第三部分****諾安基金王創練：未來要從存量經濟的結構優化中尋求新的投資機會談及後市，諾安基金王創練表示，對目前的經濟形勢保持謹慎樂觀態度，未來要從存量經濟的結構優化中尋求新的投資機會。

在王創練看來，從國內來看，經濟形勢壓力較大，雖然貨幣政策寬鬆、流動性較為寬裕，但是需求端較為疲弱，企業盈利仍存在一定壓力。從國外情況看，俄烏戰爭對全球經濟帶來的衝擊還在繼續，美聯儲利率倒掛意味着美國經濟或也存在一定危機。

大成基金經理王帥：國內產業政策能夠給上游的設備材料和高端芯片企業帶來較大刺激大成藍籌穩健基金經理王帥認為，“分化”算得上是未來半導體板塊最主要的一個特徵。按照成長的驅動力，整個集成電路產業其實可以區分為兩大類：第一類是跟隨全球半導體景氣度波動的部分；第二類是國產化帶動的產業，比如半導體的設備、材料，以及高端芯片等等。

王帥表示，全球半導體的低景氣度狀態預計還會持續一年左右，跟隨全球景氣變化的低端芯片公司在投資上可能暫時不是很好的選擇；國內產業政策支持正在逐步落地，這能夠給上游的設備材料和高端芯片企業帶來較大刺激，該領域的投資前景較為可觀。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）