石頭科技中報：市佔率增速超預期 品牌力持續向上後勁十足_風聞

通過自身的可持續的創新能力，打造長期競爭力，有望從激烈的市場競爭中進一步脱穎而出。

近年來，隨着居民生活水平的提高和科技的不斷創新，智能家電逐步融入到千家萬户。其中，掃地機器人憑藉其實用的自清潔功能，深受年輕一代的喜愛，並引領了新一輪的消費升級。

作為一家主動探索求變的科技創新企業，石頭科技(SH:688169)在消費升級的浪潮中積極把握機遇，憑藉對消費者痛點的深刻理解、持續產品的創新以及優秀的運營能力，從眾多掃地機企業中脱穎而出。

2016年，石頭科技推出第一款掃地機產品，當年營收僅為1.83億元。2021年石頭科技的營收便達到了58.37億元，發展勢頭可謂十分迅猛，備受資本市場關注。

2022年8月29日，石頭科技發佈了最新的業績中報，上半年，公司實現營收29.23億元，同比增長24.49%；實現歸母淨利潤6.17億元；基本每股收益6.59元/股。

在國際形勢緊張導致通貨膨脹、原材料供應緊張、海運壓力和疫情反覆對供應鏈的影響等多重因素挑戰下，石頭科技的市場份額仍提升明顯，且銷售延續高速增長。

上半年，石頭科技推出的自清潔旗艦產品G10S系列，憑藉優秀的產品力和良好的用户口碑，一經推出就獲得良好市場反響，帶動公司國內線上市佔率同比提升11.68個百分點，達到23.57%，進一步縮小了與科沃斯的差距。

可見，石頭科技的產品競爭力日益突出。那麼，未來石頭科技的成長性是否同樣值得期待呢？

01 市佔率持續提升，增厚營收2022年上半年，在經濟下行的背景下，石頭科技的營收增速能夠達到24.49%，主要得益於市佔率提升、產品均價的提升。

一直以來，掃地機在國內的銷售渠道以線上銷售為主。

針對國內市場的特點，一方面，石頭科技加強天貓、京東、有品等各大電商平台的廣告投放，同時開展明星代言、明星直播、抖音、小紅書等達人方式的推廣宣傳；另一方面，石頭科技加大產品研發力度，持續推出新品衝擊不同的價位段，覆蓋更多的中高端消費羣體。

從石頭掃地機的線上銷售表現來看，2022年1-6月，公司高端旗艦產品G10S及G10位列於奧維雲網線上掃地機器人累計銷量TOP50機型榜單第4及第5名；其中G10S於2022年3月底開始預售，2022年4-6月連續三月位列奧維雲網線上掃地機器人銷額榜第一。

在線上銷售捷報頻傳的同時，石頭科技也再不斷拓展線下渠道，進一步完善銷售體系。

2022年4月，石頭科技全國首家線下門店落户成都萬象城A館，重慶、南京、長沙、煙台線下店緊隨其後，陸續開業。

如今，石頭科技在國內已形成了由線上渠道為主，線下渠道為輔組成的多元化銷售體系。隨着渠道的逐步豐富，石頭科技在國內的市佔率有望進一步提升。

在海外市場方面，石頭科技依託大型門户網站、亞馬遜等電商平台，利用產品優勢，重點開拓美國、歐洲及東南亞市場。

從2016年7月推出第一款產品，到現如今暢銷海內外多個國家和地區，石頭科技已躋身全球掃地機器人市場第一陣營。

根據亞馬遜發佈的掃地機器人暢銷榜單，石頭科技在德國、荷蘭等多個歐洲國家和地區均排名前列。

02 運營能力優於同業除了營收增長表現不錯之外，石頭科技的運營能力也明顯優於同行業平均水平。

從公司財務數據來看，2022年上半年石頭科技的存貨週轉天數為89.26天，應收賬款週轉天數為11.44天，顯著低於同行業競爭對手。

石頭科技之所以運營能力更為優秀，與其主打中高端市場的差異化戰略定位密不可分。其高端化戰略更符合行業的發展趨勢。

目前，整個掃地機行業正呈現出推新買貴的趨勢，從不同價格段品牌集中度來看，頭部品牌推動市場高端化發展。

根據奧維雲網數據顯示，2022年上半年掃地機器人均價達到3135元/台，同比增長46.75%，產品價格帶向高端化升級。

從掃地機的競爭格局來看，入局的競爭者越來越多，其中不乏傳統的家電巨頭。

由於入局較晚且技術儲備不足，更多是瞄準中低端產品賽道，從而不斷陷入“價格戰”中，並造成中低端市場逐漸泛紅。而石頭科技頭科技依靠持續研發推出高端產品，使其在市場上錯位競爭，保持了較低的存貨週轉天數。

在應收賬款方面，石頭科技對回款力度把握更為嚴格，隨着線上銷售的佔比提升，石頭的應收週轉天數呈現下降的趨勢。

總體而言，石頭科技的高端化戰略不僅提升了市佔率，而且有助於保持其優秀的運營能力，同時驗證了管理層的戰略眼光。

03 創新造就長期競爭力企業的發展離不開行業，衡量企業成功與否更要看其是否能推動整體行業的發展。

目前，掃地機行業正處於結構升級換代期，企業只有通過不斷創新對產品持續迭代，精準解決用户痛點，才能走得更遠。

石頭科技一直秉承“用創新簡化生活”的企業宗旨，堅持為用户創造獨特價值，提供美好生活解決方案。

近年來，石頭科技不斷迭代進化，完善產品的終極形態，如同現代社會的“科技工匠”，只為用户能再少動一點手、再少操一點心，盡情去享受生活的美好。

除了工匠精神之外，石頭科技一直以來對科技創新極為重視，持續對研發進行投入。

最近3年，從2019年至2021年，石頭科技研發費用分別為1.93億元、2.63億元和4.41億元，佔營收比例分別為4.59%、5.80%和7.55%，研發投入逐年提升。

財報顯示，2022年上半年，石頭科技的研發費用2.26億元，同比增長13.74%，佔營收比例為7.74%。新增知識產權264項，其中包括19項發明專利，82項實用新型專利和91項外觀設計專利，16項軟件著作權，及56項其他知識產權，創新成果顯著。

與此同時，上半年石頭科技推出的新品智能自清潔掃拖機器人產品 G10S、G10S Pro，智能掃拖機器人產品T8、T8Plus收穫了良好的口碑，並屢次出現暢銷單品榜單上。

可以預見的是，未來掃地機行業競爭升級將是必然趨勢，各大品牌均會開始佈局新品類、高端線以及大力投入線上營銷。

石頭科技一方面加強自主技術研發，提高產品科技力，另一方面保持消費者洞察的敏鋭度，加深對用户需求理解能力。通過自身的可持續的創新能力，打造長期競爭力，有望從激烈的市場競爭中進一步脱穎而出。

從資本市場的表現來看，儘管有短暫的股價波動。但從企業壁壘及長期成長性來看，筆者認為，石頭科技是一家被資本市場低估的創新型企業，其長期價值仍值得期待。

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