提振行業信心，綠城中國獲多家機構“買入”評級_風聞
楼市资本论-2022-09-02 22:28
綠城中國中期業績顯示，上半年收入647.31億元，較去年同期增長79.1%，近三年同期複合增長率64.6%；期內利潤48.6億元，較去年同期增長24.3%，近三年同期複合增長率24.6%；公司股東應占核心淨利潤37.26億元，較去年同期增長36.7%。
亮眼的營收是建立在優異業績基礎上，上半年，綠城中國實現合同銷售面積約539萬平米，總合同銷售額1128億元，全國排名第五。其中，自投項目合同銷售額約849億元，首次進入全國前十。
這樣的業績，讓市場感到欣慰：仍然有“模範企業”在穩健前行。
綠城中國這份堪稱全面優秀的半年報發佈後，已經被花旗、中信證券、中金公司等10餘家機構給予“買入”評級。
數字是表面的結果，戰略決策才是深層的內核動能。樓市資本論看來，戰略決策的核心就在於“順勢”，綠城就很好的順應了行業變遷的大勢，這就如同順水行舟，既能產生更強的進取力，最終在穿越不確定性週期時，保證船身平穩。綠城中國至少在三個方面的穩健發展，能給行業以啓迪。
【一】業績行穩 營收利潤雙雙增長
現金流是當下房企的生命線，而良好的銷售業績無疑就是生命之源了。
綠城中國的銷售業績十分硬核。上半年，綠城中國實現合同銷售面積約539萬平方米，總合同銷售額1128億元，全國排名第五，市場地位進一步鞏固。其中，自投項目合同銷售額約849億元，首次進入全國前十。
事實上，從2019年綠城銷售額邁入2000億梯隊之後，在三年從“特長生”到“優等生”的調整之中，綠城的銷售額增長幅度就一直遠超行業內同梯隊企業的平均增幅。尤其是在近年的市場調整期，綠城表現出來的抗風險能力着實讓人矚目。
銷售業績優異，營收自然也很驚豔。上半年，綠城中國實現收入647.31億元，同比增長79.1%；股東應占核心淨利潤37.26億元，同比增長36.7%。
在樓市資本論看來，結合近三年的業績表現，綠城中國無疑是成長最穩健的，就拿2021年來説，綠城3509億銷售額同比增速約21%，是當年Top20房企中業績目標完成度最高的。
特別要説的是，伴隨綠城中國穩健增長的還有其優異的財務表現。截至6月30日，綠城中國現金短債比提升至2.3倍，一年內到期債務比重較2021年末下降5.6個百分點，佔總債務19.5%，債務結構實現進一步優化。
與此同時，綠城中國成功在上半年境內外發債金額約211億元，總借貸加權平均利息成本較2021年同期的4.6%進一步下降至4.5%。就今年的境外資本市場，幾乎對中國房企關閉的情況而言，殊為難得。也如此，綠城中國的境外信用評級維持穩定（穆迪Ba3、標普BB-、展望均為“穩定”），獲資本市場高度認可。
樓市資本論認為，究其根源還是投資者對綠城良好的業績，穩健的財務，以及可持續性增長的預期下，有強烈信心的體現。
【二】順勢而為 精準佈局投資
大浪淘沙始見真金璀璨，滄海橫流方顯英雄本色。
在行業下行的大環境中，綠城中國依然能有如此不俗的業績，其精準投資佈局的戰略功不可沒。
財報顯示，綠城中國審時度勢，聚焦高能級核心區域，上半年在8座城市新增項目20個，總建築面積約313萬平方米，預計新增貨值731億元。其中，一二線城市新增貨值佔比達90%，長三角佔比達73%。同時，新拓項目當年銷售轉化率達60%，保障並支撐銷售穩健增長；平均權益比例提升至76%，這也讓歸母利潤得以強化。
中國城市羣研究中心研究員馬可認為：“中國的城鎮化已進入以都市圈城市羣化為主要特徵的階段，未來房地產的機會主要也在一二線城市，因為這些地方的人口還在源源不斷地流入。”
截至6月30日，綠城總建築面積約5649萬平方米，總可售面積約為3762萬平方米，一二線城市的土儲貨值佔比達76%，十大戰略核心城市佔比達51%。
這也讓綠城中國下半年的總可售貨值達3819億元。其中，自投項目可售貨源約1162萬平方米，可售貨值約3016億元。截至6月30日，累計已售未結轉金額約3131億元。充足的可售貨源已為實現2022年經營目標打下堅實基礎。
樓市資本論看來，綠城中國正用極強的韌性，在一二線這片大有可為的土壤中汲取新的生命力，才能結出豐盛的業績果實。
【三】聚焦戰略，半年高品質交付566萬平米
身處不確定週期，面對以後的未知性，人們往往是恐懼的。
其實，拉長時間線，錨定未來不可抵擋的大勢，並用長期主義踐行，就能提升應對短期波動的韌性，消除惶恐，建立信心。
在這方面，綠城顯然對產品力的長期主義有着更高層面的認知。2022年綠城開工後的首個集團大會上，綠城中國董事會主席張亞東強調，產品品質是綠城的“一號工程”，產品品質會議是綠城每年開年的第一項大型會議，要成為綠城的慣例。
亞布力智庫專家武亮認為，高週轉時代落幕，房子剝離金融屬性迴歸居住本質，以品質致勝成為新時代房企活下去的必由之路，以品質著稱及產品力為立身之本的綠城，將愈來愈受到購房者的認可與信賴。
事實上，綠城二十多年長期聚焦產品品質，不斷保持在產品上的創新和引領，在生活場景、智慧園區配套等方面的迭代。
今年上半年，綠城中國在優化人居體驗，創新園區生活場景方面的“如意盒子”架空層體系、“春知學堂”植物專類花園等創新成果全面亮相。芯空間、無界公寓、綠色“疊”代等多項創新成果業在北京、杭州、廣州、長沙、武漢等28座城市、58個項目中應用。
正如此，在很多同行還在努力解除危機、想盡辦法保交付的同時，上半年綠城中國已累計交付39個項目、2.8萬户、566萬平方米，實現了100%的高品質按時交付。
對“客户”和“產品”信仰般的重視，自然讓綠城也收穫了相應的回報。綠城中國已經連續3年獲得中指院頒發的“中國房地產產品力優秀企業”第一名；連續12年在“中國城市居民居住滿意度”調查中領先，在15個城市位居滿意度第一、10個城市忠誠度第一。
樓市資本論認為，危機從來都是結伴而來，只不過不同企業的應對方式不同，結果也不同，綠城就在這場持久的動盪中，展現出極強的發展韌性，正變得更好。
【四】結尾
就在這份業績報告發布後，綠城中國獲得花旗、中信證券、中金公司、興業證券等14家知名券商機構的一致看好，給予“買入”評級。
其中，中信證券指出：“好團隊耕耘好區域，好機制貢獻好業績。綠城中國2022年上半年結算規模和業績高增長，是行業中核心淨利潤表現最佳的企業之一。聚焦核心城市的貨值結構和拓展路徑，精益化運營帶來的高品質和按期交付，為順暢的現金流入和銷售回款奠定堅實的基礎；央企的股東背景，混合所有制的股權結構，有助於綠城中國在目前行業環境之下，繼續提高市場份額，穩定盈利能力。”
建銀國際也積極評價綠城中國，“2022年中期業績強勁，財務狀況健康支持槓桿具有彈性，深耕高能級城市的核心區域，綠城中國正在按計劃實現其中長期目標。”
在樓市資本論看來，堅持長期主義的綠城中國真正給行業展示了一個有韌性的優質房企樣本。這對於其他同行的良性發展，具備很強的借鑑作用，也提振着行業的信心。
在當下，如果規模房企仍在穩步前行，這樣的信心真比黃金還重要。