摯文集團業績超預期，釋放了三點信號_風聞
节点财经-节点财经官方账号-专注上市公司价值发掘，聚焦头部公司增长节点2022-09-02 16:43
出品 / 節點財經
超華爾街預期，摯文集團最近發佈的二季報，再次展現了公司不俗的實力。
摯文集團二季報既展示了公司的穩健增長能力，也透露了未來的看點在哪裏。顯然，摯文集團已經調整好了戰略佈局，並且得到了市場的認可。
此時此刻，我們有必要聯繫摯文集團近幾個季度的表現和動作，探究一下到底是什麼因素讓公司的戰略得以成功落地，並且讓業績實現了超預期增長。
實際上，如果我們先回顧一下摯文集團過去幾個季度的業績，再來看公司二季度的超預期表現，情緒會更平穩一些。在今年一季度和去年四季度，公司的業績表現均超出華爾街分析師的預期。
在公司發佈今年二季度業績前，華爾街分析師的預期是，平均預計營收30.655億元（根據彭博社彙總的數據）。據財報顯示，摯文集團二季度的營收為31.104億元（約4.644億美元），略超預期。
利潤方面，不按照美國通用會計準則計量，二季度歸屬於摯文集團的淨利潤為4.635億元（約6920萬美元）。
也就是説，公司二季度的成績，在一定程度上延續了前幾個季度的發展趨勢，保持了超預期的增長勢頭。
具體來看，增值服務業務在其中起到了關鍵的作用。二季度，增值服務業務的營收（包括虛擬禮物服務營收以及會員訂閲服務營收）達到15.364億元（約2.294億美元），同比上一年的15.073億元增長了1.9%。這主要是得益於新獨立Apps營收的迅速增長。
值得注意的是，探探在二季度為了提升用户體驗和留存，冷靜考慮降低了增值服務的開發力度。同時，疫情對用户約會和付費意願產生了負面影響，部分抵消了以上增長。也就是説，如果探探照常進行商業化，二季度增值服務業務的增長幅度會更大。
直播服務依然是公司的第一大營收來源，不過佔比進一步下降。該業務期內的營收為15.2億元（約2.269億美元），佔比為48.8%，去年同期為57.3%。與此同時，增值服務業務的佔比從去年同期的41.06%提升至49.38%。
兩者佔比的一增一減表明，公司從直播服務一個引擎驅動，進化升級為直播服務、增值服務兩架馬車齊驅。這是公司近幾年的發展趨勢-優化營收結構，降低對直播的依賴。這樣充分説明了摯文集團的長期主義思考。
以2019-2021年為例，直播服務業務的收入佔比從91%降至55%，增值服務業務的佔比從24.1%升至40.5%。
產品方面，陌陌和探探繼續發揮了壓艙石的作用。其中，陌陌主App的營收為27.795億元（約4.150億美元），探探的營收為3.308億元（約4940萬美元）。
用户方面，截至2022年6月，陌陌App的MAU用户達到1.112億，環比基本保持穩定，探探App的MAU用户為2480萬。二季度，陌陌App的總付費用户為860萬，環比持平，探探的付費用户為220萬。在互聯網用户整體增速放緩的背景下能取得這樣的數字，實屬不易。
與此同時，公司的成本和支出為28.048億元（約4.187億美元），相比去年同期的30.756億元減少了8.8%。
在2022年上半年，公司的營收達到62.585億元（約9.344億美元），歸屬於公司的淨利潤為6.355億元（約9490萬美元）。
綜合來看，不管是主要產品還是主要業務，它們的表現都説明摯文集團在二季度保持了穩定的增長，公司的基本面依然穩固。
助力業務增長新曲線
2011年，互聯網來到了移動互聯網元年，新產品層出不窮。而社交賽道由於既有高粘性也有流量價值，吸引了一眾玩家參與其中。
摯文集團旗下的陌陌，打破了用户以熟人的方式與親朋好友聊天的社交慣性，為用户提供了以陌生人方式進行社交的平台。同時添加了LBS（圍繞地理位置展開的服務），方便用户進一步展開社交活動，這一套組合拳讓陌陌成為了陌生人社交領域的佼佼者。收購探探後，公司的地位得到進一步加強。
不過，用户的精力終究是有限的，任何產品對用户吸引力都會受到時間和新產品的衝擊。
據QM《2022中國移動互聯網半年大報告》顯示，截至6月末，國內網民規模已達到11.9億，移動社交、移動購物等六大行業的用户規模均在10億以上。可見互聯網企業藉助人口紅利高速發展的時代，已成為過去式。即便是已經取得優勢的摯文集團，也需要積極應對用户告別高速增長後，所帶來的新挑戰。而公司採取了哪些措施來應對變化，正是觀察公司如何實現超預期增長的窗口。
總的來説，陌陌、探探身為公司的兩大主力產品，今後必然是發力重點。而從它們近幾個季度的表現來看，公司為它們制定的任務是“防守”。
兩者的商業化都較為成熟，行業地位穩固，這讓它們既是公司業績的增長基礎，也是抵禦競品衝擊的高牆。
與此同時，公司還在大力發展新產品，它們被稱為新Apps，與陌陌和探探組成了公司的產品矩陣，是摯文集團2022年的三大戰略方向之一。
作為長期關注公司的觀察者，其實早在2019年就已經看到了一些蛛絲馬跡。
2018年，公司收購了探探，它與陌陌共同推動了公司走向集團化發展。從2019年開始，公司開始推出針對各個細分的產品，包括聲音社交產品赫茲、視頻社交產品對對、面向海外的社交產品soulchill、面向00後的社交產品貼貼等。
結合它們最近的表現，會發現公司近三年的發展基調沒有發生本質的變化，即陌陌和探探負責防守，新Apps負責開闢新市場，尋找新曲線。
以新Apps為例，它的發展體現了兩個特點。
其一是以DAU為導向，即先做大用户規模然後再考慮商業化。比如貼貼，它上線於今年春節後，是一款基於桌面小組件的社交產品，主要服務喜歡跟好友分享日常的00後。
通過貼貼，用户可通過照片或視頻隨手記錄日常生活，而這些內容會自動推送到其“貼貼”密友桌面。
對80、90後來説，這種玩法有些難以理解，但卻踩中了00後的需求。00後喜歡用快樂搞怪的類“表情包”方式表達真實的自我，卻又因為在眾人面前需要顧及自我形象，因此無法很好地在現有大而全的社交媒體裏得到滿足的需求。
王力對這款產品也給予了高度評價：“給我們的未來打開了許多新機會，這標誌着公司在滿足全新用户需求，培育DAU向的app方面取得的首個里程碑式的成就。”
在三季度，摯文集團將加快迭代速度豐富功能玩法，推出更多新奇搞笑的道具濾鏡和互動機制提升產品體驗及留存，驅動用户分享實現裂變擴大品牌影響力。公司在財報電話會上表示，在這方面，無論是橫向的探索，還是縱向的深耕，都會更大膽更堅定。
其二是以ROI（投入產出比）為導向，簡單來説就是通過更高效率地投入換取收入。比如社交apps赫茲、對對和soulchill，以及童話鎮。這其中，赫茲和對對在今年一季度均已實現單季度盈利，而且給集團利潤做出了貢獻。
王力此前在電話會上透露，2021年新Apps的總收入規模在3億元出頭，預計今年會增長至7-8億元之間，且盈利情況也在大幅改善，有望整體實現盈利。
到了二季度，獨立新apps不僅首次實現了整體盈利，還保持了高速增長，營收達到1.82億元，同比增長159%，環比增長34%，是VAS增量收入的主要來源。
由此，我們也就不難找出，摯文集團能夠在大環境不理想的情況下，依然實現穩步增長的原因了-以ROI為導向的新Apps與陌陌、探探組成了更健康的收入組合。
看中陌生人社交賽道的不止摯文集團。但從2011年陌陌上線，到2014年公司登陸納斯達克，再到抓住直播浪潮走上商業化快車道，公司在陌生人社交行業中的地位已經十分穩固。
也就是説，摯文集團此時發力新Apps必然是劍有所指。
在互聯網行業中，想要做一款產品其實並不難，尤其是在互聯網產業高度發達的中國，你甚至能在一個城市裏找到覆蓋全流程的人才。因此，觀察巨頭的新產品時，我們更應該關注的是，新產品瞄準的領域與巨頭的主業有什麼關係，這可以幫助我們發現巨頭髮力新產品的邏輯。
對摯文集團來説，用户的社交需求是其生存之本，而上文提到的這些新Apps的發力方向也是集中在這一領域的。不過，它們與陌陌、探探有些許不同。
首先，定位更加細分。社交行業的用户羣，可以粗略劃分為熟人社交和陌生人社交兩類，其主要形式則是新的產品模式。
以赫茲和對對為例，前者專注聲音社交，另一個則主打視頻社交，主攻下沉市場。這兩種形式也是業內玩家普遍採用的策略，玩家們也推出了模式相似的產品。最近在年輕人中流行的貼貼則主打熟人社交。
其次，多場景覆蓋。增強了集團出海產品矩陣。摯文集團的新Apps，還與公司的其他產品一起組成了進入海外市場的產品矩陣，加速了公司在海外的發展。
比如面向中東市場的泛娛樂社交平台Soulchill，它是一款ROI向產品，其今年一季度的付費用户數和收入環比均大幅提升。王力透露，Soulchill今年的目標是在中東核心市場實現盈利增長，接下來將探索適合東南亞及南美的產品模式。
總的來看，這些新Apps的發展邏輯是沿着摯文集團的“社交+娛樂”航道前進。而新Apps各自不同的定位，則讓公司在覆蓋人羣、覆蓋地域兩個維度上，都再上一個台階。
不難看出，摯文集團已經從單一產品打天下，過渡到了產品矩陣式發展的階段，具備了從平台級公司躍遷為生態級公司的基礎。如果説陌陌、探探瞄準的是陌生人社交行業中的一角，那摯文集團現在的目標則更加遠大。能否更好地滿足用户的社交需求，將是公司未來的一大看點。
“經營之聖”稻盛和夫曾有一句名言：冬天越是嚴寒，春天越是櫻花爛漫，企業也好，個人也好，都要把逆境作為動力，實現更大的飛躍。顯然，透過摯文集團這份財報我們聞到了花香。
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