走到上市前夕，叮噹健康如何勾畫“醫藥檢險”藍圖？_風聞

“醫藥檢險”，互聯網健康永恆的夢想閉環。

不過，在京東健康、阿里健康依然有超八成收入來自醫藥零售的情況下，“藥”才是互聯網健康最核心的環節。

以醫療健康產品為切入口，叮噹健康帶着“構建一個以醫療健康產品服務組合為特色、以科技為驅動、以用户為中心的閉環生態系統”的願景，叩開了港交所的大門。

港股研究社瞭解到，叮噹健康於9月1日至9月6日招股，擬發行3353.7萬股，每股發售股份12.00港元，每手500股，預期將於2022年9月14日上市。

成功上市意味着叮噹健康邁入新發展階段，它將如何續寫數字醫療健康到家服務的故事？

跑出獨特節奏，“醫”與“藥”相輔相成2021年以來，由於新冠肺炎疫情導致患者的消費習慣改變，實時到家數字藥房行業迅速擴張。

根據弗若斯特沙利文報告，實時到家數字藥房行業預期將持續由2021年的人民幣241億元增加至2025年的人民幣656億元，複合年增長率為28.4%。

作為中國數字零售藥房行業頭部企業，叮噹健康曾經憑藉28分鐘送藥的優勢，從藥給力、快方等早期醫藥O2O玩家中脱穎而出。

最初叮噹快藥採取的是聚合第三方藥店做平台的模式，但是合作藥店與叮噹健康、患者的目的存在割裂。藥店需要利潤而非效率，叮噹快藥和消費者重視速度，第三方很難為了某個平台革新自己的體系。

隨着京東健康、阿里健康以及老百姓、益豐等等線上、線下玩家紛紛發力醫藥零售賽道，叮噹健康唯有強化自身效率優勢，才能繼續以主力身份站在賽場上。

於是，叮噹健康決定做自營智慧藥房，完善即時到家數字藥房的打法。

不同於平台模式下成本集中於建立和維護平台，自營意味着叮噹健康需要為智慧藥房的擴張和駐店騎手團隊支付大量費用，保證用户體驗。

**叮噹健康的成本壓力先於成效而來。**2018至2021年，叮噹健康的淨虧損分別為1.03億元、2.74億元、9.19億元、15.99億元，虧損金額不斷擴大。根據招股書，目前，在進入新的運營城市建立品牌知名度時，叮噹健康花費高額的當地廣告相關費用，高於運營成熟的城市。

**但是，堅持智慧藥房網絡建設，也讓叮噹健康跑出自己的節奏。**截至2022年8月23日，叮噹健康已在中國17個城市建立351個智慧藥房網絡。不斷擴大的服務網絡，讓快藥服務7×24小時、28分鐘內送藥到家的優勢彰顯。

隨之而來的，是市場份額的不斷增長。從營收增長率來看，叮噹健康2018年至2021年的複合年增長率約為84.6%，而自截至2021年3月31日止三個月至截至2022年3月31日止三個月的同比增長為26.6%。

同時，直營智慧藥房也幫助叮噹健康擴大了服務場景。覆蓋“急懶夜專私”5大場景的叮噹快藥“快送”服務，抓住了用户夜間用藥、急用藥的需求缺口。

夯實基礎業務的同時，叮噹健康的目光不侷限於藥品，該公司以醫療健康產品為切入口，探索“醫藥檢險”各環節更多商業化機會。

比如，叮噹健康通過自建海南互聯網醫院，與其他第三方互聯網醫院實現戰略合作，為用户提供遠程健康指導、慢病與健康管理等服務。

招股書顯示，目前叮噹健康已經建立了一支專業醫生藥師團隊，為用户提供專業健康服務。藥和醫形成了互補關係，醫療諮詢和藥品零售相互引流，為叮噹健康擴展用户羣。

“醫”與“藥”相輔相成，叮噹健康在建立“醫檢藥險”閉環模式的路徑上走出了獨特的道路，正向大健康的終極夢想邁進。

**深耕數字藥房領域，蓄力“醫藥檢險”**中國醫療大健康行業的藍圖徐徐鋪開，數字醫療市場前景廣闊無比。

根據Frost&Sullivan統計（計算模型較為保守），2016年我國狹義互聯網醫療市場規模為110億元，2020年達330億元，預計2026年達2000億元。

而叮噹快藥所處的藥房場景，正是互聯網健康第一陣線。

對於互聯網健康企業來説，“醫檢藥險”中，“醫”受制於資源，只能“打輔助”，“檢”則是個費力不討好的勞動密集型生意，“藥”和“險”才有足夠的附加值。

然而，醫療保險有着嚴格的准入限制，非一日之功。所以，“藥”自然而然成為互聯網健康競逐的主戰場。

叮噹快藥已經成為中國數字零售藥房行業處於領先地位的服務提供商。根據弗若斯特沙利文報告，在該行業中排名第三。

具體到細分領域，按2021年收入計，叮噹快藥是中國實時到家數字藥房行業最大的產品及服務提供商，市場份額達6.8%。

**隨着市場份額的提升，以及智慧藥房網絡的搭建，叮噹健康的盈利能力將會逐步增強。**根據招股書，2022年第一季度，叮噹健康非處方藥、處方藥、健康產品毛利率分別同比增加3.6、1.1、0.7個百分點，盈利能力逐漸修復。

更重要的是，智慧藥房協助叮噹健康與用户建立起社區化的配置關係。社區化是關係拉近的代名詞，模式最大的意義，是將傳統醫藥零售的流水客生意，拓展出熟客生意的可能。

自這個模型建立起，叮噹快藥的生意就不再停留於一錘子買賣，有了更穩定的收入來源。

另外，通過電子圍欄智能選址+標準化配送，叮噹健康覆蓋同等區域的人羣，可以不必像老百姓、益豐等傳統大藥房一樣，靠門店數量和高人流量高租金的地塊保證收入，這最大程度地控制了成本。

加強用户粘性與成本優勢，儘管距離盈利還有一段路，但叮噹健康走在正確的方向上。

上市只是新的起點，數字健康產業“長坡厚雪”，深耕數字藥房的叮噹健康仍然在為構造“醫藥檢險”的閉環蓄力。

來源：港股研究社