新冠疫苗收入收縮，疫苗企業們如何走過陣痛？_風聞

疫情第三年，新冠疫苗再次引發市場熱議，不過焦點卻是“新冠疫苗企業後勁如何”。

全球範圍來看，當前新冠疫苗需求逐漸收窄。相較去年，包括BioNTech、Moderna、科興和諾瓦瓦克斯這些巨頭在內，在2022年上半年新冠疫苗營收都有一定收縮。

二季度，BioNTech疫苗銷售額環比減少33%，Moderna疫苗銷售額環比減少23%。而諾瓦瓦克斯，二季度收入只有1.86億美元，巨大的落差，不僅讓諾瓦瓦克斯股價遭遇挑戰，也讓市場更加理性客觀地看待新冠疫苗。

國內方面，根據科興中維股東中國生物製藥公佈的2022年上半年報，其從聯營公司中獲得盈利縮減至4.6億元。中國生物製藥持有科興中維15%的股份，是中國生物製藥“聯營公司”中最大的收益來源。這意味着，隨市場環境變化，科興中維新冠疫苗收入同樣在收縮。其他國內新冠疫苗企業共此涼熱，今年上半年康希諾、智飛自主產品（含新冠）收入分別為6.30億及16.67億人民幣，同比分別下滑69.5%、72.4%。

但這並不意味着，涉足“新冠”的疫苗企業前景會隨之黯淡。

一方面，新冠疫苗加強針需求依然持續存在，各家企業關於變異株疫苗的研發仍在加速推進中；另一方面，此次新冠疫苗競爭中脱穎而出的選手，並未止步不前，而是不斷往創新深水區進發，開始在全球範圍內尋找新的業績增長點，迎接下一階段挑戰。

**/ 01 /**沒有企業會把新冠疫苗，當成持久性收入

在新冠疫苗研發之初，就沒有太多企業把它當成持久性收入。

畢竟，隨着全球疫苗接種率逐步上升，市場需求收縮是必然事件。當然這並不意味着，新冠疫苗市場會徹底消失。

8月31日，FDA批准輝瑞/BioNtech、Moderna新冠Omicron株的mRNA疫苗的緊急使用授權申請。

這暗示着，在新冠原型株疫苗市場收縮的同時，新冠疫苗迭代技術及特異性疫苗仍然有廣闊的市場，未來接種或將成為常態化需求。Moderna CEO Stéphane Bancel便認為，未來新冠疫苗將會和iPhone一樣常年更新。

“很多人會在每年9月購買新iPhone，並獲得新的App與更新版的App，這也是一樣的構想”。

不止BioNTech、Moderna，國內疫苗企業也早已將目光鎖定在針對變異毒株疫苗的研製上，國藥中生、科興、康泰、麗珠皆開始新一輪的競速。

今年4月，國藥中生和科興針對Omicron變異毒株的新冠滅活疫苗臨牀試驗申請同日獲得國家藥品監督管理局批准，隨後兩疫苗也於中國香港開展臨牀試驗；8月31日，科興三價新冠滅活疫苗在智利獲批臨牀試驗，成為全球首個進入臨牀試驗階段的多價新冠滅活疫苗。

雖然頭部企業針對變異毒株的新冠疫苗研發緊鑼密鼓進行着，但這些企業並未把未來侷限於新冠疫苗。因為全球範圍來看，即便是在新冠防治領域裏，仍存在大量未滿足的需求。

近期，科興受讓了北京大學生物醫學前沿創新中心（BIOPIC）、昌平實驗室謝曉亮/曹雲龍課題組的廣譜抗體組合，該抗體組合在具備對抗變異株效應的同時，還兼顧了防治作用。

這意味着在新一輪的疫情市場競爭中，頭部企業們已經有意識佈局防治兩端，以更好面對變化多端的新冠市場。

新冠之外，在疾病預防和治療領域，仍然有眾多領域存在未滿足的臨牀需求。而新冠疫苗積累的經驗優勢，已足以幫助他們開始蓄力下一階段競賽。新冠疫苗企業“拓圈”大幕已經拉開。

**/ 02 /**拓領域——頭部企業尋找新的增長點

新冠疫苗企業們試圖通過收購、兼併及海外建廠等多種方式帶來新一輪的業績增長，而這些佈局已不止侷限在新冠疫苗領域。

BioNTech將目光瞄向T細胞療法和新抗原，兩年多來相繼收購了專注於過繼T細胞療法和新抗原技術的Neon Therapeutics及Kite的TCR細胞療法研發平台和生產設施。經過幾次收購，BioNTech已經建立起完整的實體瘤T細胞療法技術體系，正在細胞治療實體瘤中，尋找新的可能性。

而Moderna的管線中除了各類mRNA技術為基礎的創新療法外，也佈局了基因編輯等領域。2021年，Moderna低調與一家名為 Metagenomi 的初創公司合作，推進基因編輯系統在人體內的治療應用。雖然該次合作的具體金額及內容從未公佈，但Moderna 首席執行官 Stéphane Bancel 在一次電話會議上毫不掩飾其對於基因治療、基因編輯，以及新的遞送技術的興趣。該項合作也絕不可能成為Moderna在該領域的唯一佈局。

視角轉回到國內，以科興為例，科興已經建立了滅活疫苗、病毒載體疫苗、減毒活疫苗、基因工程疫苗、細菌多糖結合疫苗、聯合疫苗、mRNA疫苗在內的多種研發技術平台。在擴充疫苗管線佈局的同時，科興還在加速生物醫藥創新領域的“深探”，預備未來五年研發投入100億元。

“代理+自研”雙輪驅動的智飛，雖然手握默沙東五款代理疫苗，但仍不斷提速自研管線進展，持續在細菌類、病毒類、肺結核類產品上推陳出新。而借新冠契機建立了商業化團隊的康希諾，則將ACYW135羣腦膜炎球菌多糖結合疫苗的推廣權利從輝瑞手中收回。

能夠看出，在新冠疫苗之外，國內外頭部疫苗企業的新一輪競爭已經在路上。

**/ 03 /**拓空間——聚焦未滿足的臨牀需求

新冠疫苗企業將會走向何方？這或許沒有統一答案。生物科技大航海時代，有太多未知新大陸有待企業們去發現。

BioNTech除了如前所述寄希望於通過CAR-T療法治療實體卵巢癌、子宮內膜癌等實體瘤外，還進一步深挖疫苗產業，與Matinas合作開發包括口服劑型mRNA疫苗的新劑型等，以不斷拓寬新冠以外的疫苗產品管線。

國內疫苗企業也開始着眼未來進行創新佈局。今年7月，科興總投資5億元的質量研究中心在昌平正式開工，預計2023年四季度正式投入使用，這將進一步鞏固科興疫苗質量安全護城河，推動產品進一步被全球認可。

再來看源頭創新方面。尋找真正的創新，就要去人才在的地方。縱觀海外成熟市場，一個重要創新的鏈條便是：高校科研成果不斷轉化，持續為藥企孵化創新項目。

雖然目前國內這一環節依然薄弱，但科興已進行提前佈局，在自主創新之外開始與高校和研究院所建立深度合作關係。

僅以今年為例。1月20日，科興無償援建瀋陽藥科大學生命科學與生物製藥學院細胞試驗中心實驗室，該實驗室將聚焦蛋白藥物、疫苗、抗體三個領域的研究。2月18日，科興又一次宣佈同中國科學院生物物理研究所簽署戰略合作協議，雙方將在疫苗和藥物研發等領域展開合作。

雖然眾多新冠疫苗企業未來走向何方還沒有統一答案，但也有一個明確的答案是：相比於其它生物科技公司，他們擁有更大確定性。

生物科技市場情緒逐漸變冷，很多Biotech捉襟見肘；生物科技融資窗口逐漸關閉，沒有收入的公司壓力陡增。

但不管是海外的BioNTech、Moderna，或者是國內的科興、康希諾、智飛等，並不存在這樣的煩惱。

他們依靠新冠疫苗先發所帶來的沉澱，不管是選擇自主研發，還是併購擴充管線，亦或者二者兼備，都有足夠底氣。

**/ 04 /**拓地緣——全球化經驗，搶佔產業戰略制高點

相對於大部分生物科技公司，新冠疫苗頭部企業另一顯著優勢在於：

能夠依靠新冠疫苗出海契機，迅速積累品牌和產業化優勢，推進其它產品在全球的佈局工作。

BioNTech便藉着新冠疫苗出海契機，成功深入非洲市場。

今年6月份，BioNTech在非洲啓動的疫苗製造工廠正式在盧旺達動工，未來BioNTech可以藉此海外佈局，迅速完成市場鋪墊。BioNTech表示，未來該工廠能夠生產瘧疾、結核病和艾滋病等非洲需求旺盛的疫苗。

國內疫苗企業也面臨同樣的機遇。過去兩年，科興借新冠滅活疫苗克爾來福在全球超過60個國家和地區及國際組織獲批使用的優勢，順勢開始全球化佈局：

陸續幫助非洲、亞洲、拉美州等多個國家的合作伙伴實現新冠疫苗的本地化生產，並且在智利等地投建工廠，真正做到讓疫苗在全球更可及。

與BioNTech類似，新冠疫苗也只是科興切入海外市場的幫手。

今年5月在科興智利工廠正式開工儀式上，科興董事長、總裁兼 CEO尹衞東就在致辭中表示，科興在智利投資建廠和開展科學研究，不僅要為智利提供疫苗，同時也希望在智利本土研製的疫苗能夠惠及南美更多國家。不難預見，這將會推動科興在拉美市場的業務發展。

事實也是這樣。今年7月，科興就在智利啓動了四價流感病毒裂解疫苗Ⅲ期臨牀研究，填補了科興四價流感疫苗在海外研究的空白，將為該疫苗在更多國家的使用提供科學依據。

實際上，科興在海外落地的項目不僅是智利，在更早的4月份，科興在埃及建立非洲地區最大的疫苗倉儲中心，存儲能力1.5億劑，將輻射整個非洲地區。

很顯然，藉着新冠疫苗全球化的歷史機遇，以BioNTech和科興為首的佼佼者們的出海之路，已經搶先一步。

**/ 05 /**誰能穿越週期，猶未可知

雖然疫情終究會過去，未來新冠疫苗的收入也將持續收縮。

但這對於不甘落後的新冠疫苗頭部企業們，必然不會產生太大影響。因為他們已打好基礎，擁有較好的產業佈局積累，且開始向前邁一個台階。

對於他們來説，現在最大的問題僅是：

誰能在週期下行過程中，充分發揮自身經驗優勢，全面佈局、擴張，跑在前面。