復星系駛入債務雷區 郭廣昌套現百億解危局_風聞

一直以來，郭廣昌及旗下“復星系”以長袖善舞的資本運作能力而著稱，但是今年以來，“復星系”失去了往日風頭，曾經憑藉槓桿撬動的龐大商業帝國正在被槓桿反噬。

9月份以來，復星系密集公告減持計劃，從白酒到金礦，甚至是作為核心成員的復星醫藥也被列入減持計劃之中。受此影響，9月5日，復星醫藥股價跌停。

值得注意的是，從今年6月份開始，國際評級機構穆迪已多次下調復星國際公司家族評級，復星系的債務問題因此引起廣泛關注。

6000億元債務壓頂 “復星系”駛入債務雷區作為以醫藥行業起家的郭廣昌，極其善於發揮槓桿的威力，憑藉獨到的投資眼光和資本運作能力，構建起了龐大的復星系商業版圖。

除了在醫藥領域頻繁發起投資併購外，郭廣昌還涉足製造、金融、文旅、房地產等多個領域。

“買買買”是復星系的發展本色，買完啤酒買白酒，買完保險買金礦，買完國內買國外……有統計顯示，最高時復星系一年投資併購達到上百次。

2016年為復系星累計投資104次，比2012年，增長幅度達593.3%。今年以來，截至目前，復星就已累計對外投資了51次。

一路“買買買”下來，復星系旗下公司已達47家，橫跨醫藥、保險、科技、資源、白酒、零售、旅遊文化等領域。

僅在A股、港股，郭廣昌所控制的上市公司合計達 11 家，包括復星醫藥、南鋼股份、豫園股份、上海鋼聯、海南礦業、金徽酒、捨得酒業等。

與此同時，復星系債務規模也水漲船高，2018年復興國際資產總額6388億元，負債總額4783億元，資產負債率74.8%。到2021年末，復星國際的資產規模增至8063.72億元，總負債為6031.58億元，資產負債率達74.8%。

其中，流動負債為3377.74億元，一年內到期的短期債務為1052.27億元，但是截至2021年末，復星國際現金及現金等價物僅有862.58億元，不足以覆蓋短期債務。

復星國際的現金流也不容樂觀，2018年到2021年，經營活動現金流量淨額由133.02億元減少至-32.86億元，融資活動現金流量淨額也呈淨流出狀態，2019年分別流出47.54億和36.58億元。

今年上半年，復星國際的資產負債率進一步上升至76.635%，賬面現金及現金等價物為1171.13億元，而公司短期借款額度則飆升至1236.92億元。

除了控股公司層面外，復星系的核心成員復星醫藥和豫園股份均面臨償債壓力。

數據顯示，截至2022年6月30日，復星醫藥賬面資金122.6億元，但公司短期借款高達130.5億元，一年內到期的非流動負債42.11億元，合計172.61億元，賬面資金難以覆蓋短債。

豫園股份也面臨着同樣的難題，截至2022年6月30日，豫園股份貨幣資金為140.83億元，但是短期借款為76.29億元，一年內到期的非流動負債為136.60億元。

更為糟糕的是，今年上半年復星國際及復星醫藥、豫園股份等復星系的核心成員業績也出現了惡化。上半年復星國際實現營收828.9億元，同比增長17.7%；但是歸母淨利潤為27.0億元，同比下降32.6%。

豫園股份今年上半年實現也營收220.09億元，同比下滑3.85%，淨利潤7.54億元，同比下滑47.06%。

復星醫藥今年上半年實現營收213.4億元，同比增長25.88%，實現淨利潤15.47億元，同比下降37.67%。

郭廣昌套現百億解危局 復星醫藥吃跌停板對於復星系的債務問題，國際評級機構穆迪在今年6月15日將復星國際Ba3的公司家族評級，列入“下調觀察”名單。

穆迪在報告中指出，截至2022年3月底，復星系最核心的上市平台復星國際在控股公司層面的現金不足以償付未來12個月內到期的短期債務。

隨後在今年8月23日，穆迪再發報告將復星國際的企業家族評級調至B1，評級展望為負面，並將Fortune Star(BVI) Limited所發行債券的高級無抵押債務評級從Ba3下調至B1，該債券由復星提供無條件及不可撤銷的擔保。

對此，復星國際回應稱，公司營情況平穩，得益於多元化的資產組合，賬面資金充裕，和金融機構關係穩定，多元化融資渠道暢通，評級調整不影響復星的償債能力。

然而，隨着復星系上市公司半年報相繼披露，業績遠不及預期，郭廣昌似乎察覺到了危險的信號，開始大手筆拋售資產回籠資金。

僅9月份披露的公告為計，復星系拋售資產總額將超過90億元。9月1月，豫園股份公告，擬減持其持有招金礦業23.34%全部或部分股票。預計套現約41億元。

9月2日，豫園股份再發公告，擬出售金徽酒13%股份，預計交易總價19.37億元。

當天，復星醫藥發佈公告稱，控股股東復星高科技擬減持不超過8008.97萬股A股股份，佔公司總股本比例3%。如果按復星醫藥的9月2日的收盤價40.21元/股計算，復星高科技這筆減持將回籠約32億元。

資料顯示，復星高科技這次減持的股份來自上市前取得，這也是復星醫藥自1998年8月上市以來，首次遭到控股股東減持，由此引發股價大跌，9月5日吃了一個跌停板。

值得注意的是，復星醫藥目前股價處於低位，在此時減持顯然並不划算，可見，郭廣昌迫切需要資金回籠。

而在此之前，郭廣昌已相繼減持了海南礦業、青島啤酒、中山公用和泰和科技等公司。

今年2月，復星產投減持海南礦業，套現2.66億元，隨後在8月26日再拋減持計劃，減持不超過公司總股本的3%股份，按公告日股價計套現金額約5億元。

5月31日，復星國際以62港元/股價格拋售青島啤酒約6680萬股H股股份套現41.4億港元，摺合人民幣約35.6億元；6月份減持中山公用2950.22萬股，套現約2.5億元，並繼續減持6%的股份，套現金額或超6億元； 7月份，減持泰和科技套現約3.6億元。加上本次減持，郭廣昌累計套現超百億元。