國產手術機器人困局：能用5G遠程換膝蓋，卻一台都沒賣出去，半年賠了4.6個億_風聞

2018 年，港交所發起了一項改革：允許未盈利的生物科技公司上市。

從那以後，港股湧現出了百濟神州、信達生物等眾多明星企業。

而知危編輯部今天要跟大家聊的是，一家做手術機器人的公司：微創機器人。

今年上半年，它的收入只有 104 萬元，卻虧了 4.6 個億，其中研發費用有 3.4 億。

但，資本市場給了它 240 億的估值。

這不是人性的扭曲也不是道德的淪喪，其實是有一定邏輯的。

什麼是

手術機器人

手術機器人是一種先進的醫療設備，由機械臂、控制枱、三維成像系統三部分組成，能以微創方式實施複雜的外科手術。

圖源：東北證券

三維成像系統可以清晰放大患病部位，增加手術精確度；人的手臂會顫抖、醫生會緊張疲勞，而機械臂不會；人的手臂旋轉角度有限，而機械臂的旋轉角度更加自由。所以，手術機器人可以通過更小的創口（ 微創 ）進行手術，減少了失血量，有利於患者恢復。

根據手術類型的不同，手術機器人又可以細分為腔鏡手術機器人、骨科手術機器人、泛血管手術機器人、經自然腔道內鏡手術機器人及經皮穿刺手術機器人。

微創機器人在研的產品基本覆蓋了主流手術類型

圖源：微創機器人半年報

這東西有多精細呢？可能很多人都看過一個達芬奇手術機器人把葡萄皮剝開然後又縫上的視頻，可以説是鬼斧神工了。

技術這個東西，和錢景是可以劃等號的。

達芬奇機器人的收入主要包括系統（ 即整機 ）、服務和耗材三部分。

據浙商證券統計，根據系統型號、配置及地域不同，一台達芬奇手術機器人的售價為 50-250 萬美元之間。

系統出售時會與購買方簽訂服務協議，提供維修保養、醫生培訓服務，年收費在 8-19 萬美元之間。

達芬奇手術機器人的**機械臂是一種高值耗材，手術需要用到 4 條機械臂，但每條機械臂最多隻能使用 10 次，之後機器人就會自動鎖死，必須更換新的機械臂才能重新啓動，每條機械臂的價格約為 2000 美元。**平攤下來，每台手術的耗材收入在 600-3500 美元之間。

達芬奇手術機器人由直覺外科公司（ IntuitiveSurgical ）研發成功，2021 年，直覺外科的收入為 57 億美金，淨利潤 17 億美金，淨利率達到 30% 。

自 2000 年在納斯達克上市，二十二年來直覺外科的股價上漲超過百倍，市值突破 700 億美元。

圖源：雪球

國產入場

根據弗若斯特沙利文報告，近年來，全球手術機器人市場蓬勃發展，市場規模從 2015 年的 30 億美元增長至 2020 年的 83 億美元，年複合增長率 22.6%，預期未來將繼續快速增長，2026 年達到 336 億美元。

而國內手術機器人市場仍處於早期發展階段，2020 年市場規模 4 億美元，只佔全球市場的 5.1%，具有較大成長空間。

面前擺着這麼大的蛋糕，所以，許多國產品牌入場了。

光是腔鏡手術機器人，就有威高手術機器人、精鋒醫療、術鋭機器人、康多機器人等公司進行研發，本文的主角微創機器人也不例外。

微創機器人是微創醫療旗下的子公司，2021 年 11 月在港股上市。

2014 年，微創機器人啓動研發 “ 圖邁 ” 腔鏡手術機器人，2015 年啓動研發 “ 鴻鵠 ” 骨科手術機器人。目前這兩款產品都已經獲得國家藥品監督管理局（ NMPA ）的上市批准。

從微創機器人官方表述來看，它的手術機器人應該是比較能打的。

微創機器人的官網也有介紹它的手術機器人治療案例，知危編輯部摘錄了一部分。

“ 鴻鵠 ” 骨科手術機器人：

2021 年 9 月 17 日，中國首例國產骨科手術機器人 5G 遠程膝關節置換手術在這一天完成。

上海交通大學醫學院附屬第九人民醫院骨科李慧武主任醫師團隊在上海通過 5G 平台，遠程探討規劃手術方案，實施 3 地手術互通，為遠在雲南昆明的解放軍聯勤保障部隊 920 醫院和廣東省惠州市第一人民醫院的兩名患者，分別成功實施了遠程輔助指導膝關節置換手術。

圖邁腔鏡手術機器人：

截至 2022 年 8 月 25 日，兩個月時間內，圖邁腔鏡手術機器人在山東省立醫院順利完成了 50 例高難度手術。

在胃腸外科李樂平教授和泌尿外科呂家駒教授的帶領下，團隊完成胃腸外科手術 22 例、泌尿外科 28 例。手術涵蓋了低位結直腸切除術、乙狀結腸切除術、直腸腫瘤切除術、胃成形術等 8 類胃腸外科手術，以及根治性膀胱切除+迴腸代膀胱術、前列腺根治術、腎部分切除術、腎盂成形術、膀胱瘻修補術等 13 種泌尿外科術式。

在技術方面，截至 2022 年 6 月 30 日，微創機器人在全球共申請了 689 項專利，已獲授權國內外專利共 209 項，包括 159 項中國專利及 50 項海外專利，另有 480 項專利還在申請中，全面覆蓋臨牀應用、自動手術、AI 技術等前沿領域。

在人才方面，公司執行董事兼總裁何超擁有 14 年手術機器人方面的研發經驗，是全球手術機器人技術標準制定相關委員會的中國代表、中國醫用機器人標準技術歸口單位首屆專家組成員。

艱難的商業化

微創機器人有國家藥品監督管理局的認證、有實際使用案例、有技術、有專家 —— 看到這，是不是已經有馬上撥打電話下單訂個幾百台的衝動？

醫學界比我們冷靜得多了。

拿到國家藥品監督管理局的上市批准並不意味着萬事大吉。

微創機器人需要用大量的手術案例，證明產品的性能、穩定性。搞定這些之後，微創機器人還得培養手術醫生的使用習慣。

據浙商國際統計，目前最成功的達芬奇手術機器人，在 2000 年至 2013 年間的近 60 萬次手術過程中，共涉及 144 人的醫療事故死亡；除致死患者外，達芬奇手術機器人在手術中拉弧或打火造成了 193 名病人燒傷；脱落零件掉入病人體內發生 100 餘次；視頻故障或系統錯誤造成的不良事件多達 800 例以上。

老大哥尚且有如此多的醫療事故，要想醫院接受微創機器人，那可不得多考驗考驗？

所以，截至今年上半年，微創的手術機器人銷售收入為 0 。財報上那 104 萬收入，是三維電子腹腔內窺鏡的銷售收入。

作為新人，微創的手術機器人不僅得給醫院免費試用，還得組建一支訓練有素、全面擔當的顧問型營銷團隊，為醫院提供培訓、跟台、維修保養、設備調試等全方位服務（ 官方用語 ）。

另外，手術機器人是一個輔助系統，需要手術醫生進行操作。

原先用慣了達芬奇機器人的醫生，如果沒有足夠明顯的技術或者價格優勢，不會輕易換用新的手術機器人。而之前沒有用過手術機器人的醫生，則需要經過培訓，才能順利操作微創的手術機器人。

這種現象有個詞，叫轉換成本。

舉個例子，微軟在 2021 年 10 月 5 日推出 Windows11 系統，可以免費升級，但許多用户吐槽它 “ 狀態欄、開始菜單、右鍵不適應 ”，還在堅持使用  Win10 系統。

據 AdDupplex 統計，到今年年初，Windows11 的用户佔比只有 16.1%。

量子力學創始人馬克斯·普朗克説，“ 科學事實的勝利往往並不是通過使反對者們信服，讓他們領悟真相，而是因為反對者們最終都會死去，新一代在成長起來的過程中潛移默化地接受了它。”

特斯拉創始人馬斯克也説過類似的話，但更直白，“ 死亡對我們來説很重要，因為大多數時候人們不會改變主意，他們只是死去。如果你長生不老，我們可能會成為一個非常僵化的社會，導致新想法無法成功。”

在手術機器人這塊，轉換成本是很高的。

**所以達芬奇手術機器人可以收醫生的培訓費，而現階段的微創機器人則得花錢請醫生來試用。**今年上半年，微創機器人的銷售費用大漲了 337.7%，達到 6400 萬元。

官方説法是：“ 本集團在全國各地新增佈局了十餘家臨牀應用和培訓中心，開展了多場手術機器人臨牀培訓和技術指導活動，加強醫生交流和患者教育，為進一步提高圖邁、鴻鵠等本集團創新產品的認可度以及後續大規模商業化打下堅實基礎。”

因為沒有銷售，機器人也沒到大規模生產那一步，所以它的存貨也不高，只有 1.9 億元，主要以原材料、在製品及低價值消耗品為主。

當然，作為國產品牌，在政策上微創機器人還是有一定利好的。

2016 年 3 月，國務院辦公廳印發《 關於促進醫藥產業健康發展的指導意見 》，明確提出國產藥品和醫療器械能夠滿足要求的，政府採購項目原則上須採購國產產品；

2021 年 7 月，《 國家税務總局關於修訂發佈〈研發機構採購國產設備增值税退税管理辦法〉的公告 》，對研發機構採購國產設備給予全額退還增值税的政策，鼓勵研發單位採購國產設備；

今年 9 月 3 日，醫保局對外發布《 國家醫療保障局對十三屆全國人大五次會議第 4955 號建議的答覆 》，首次明確創新醫療器械不納入集中採購。

有政策扶持是好事，但對微創機器人來説，打鐵終歸還得自身硬。

總的來説，在達芬奇機器人這座 “ 大山 ” 面前，現在的微創機器人還是很苦的。

不過，一旦微創機器人成功打入市場，之前的所有辛苦就成了護城河，可以翻身把歌唱。

這，就是微創機器人被高瓴資本等投資機構看好的原因。

但就目前而言，微創機器人處於類似 “ 薛定諤的貓 ” 的狀態，連產品價格都沒定，很難判斷它在商業上能不能做成。

所以，謹防關燈吃麪。