江瀚新材行賄歷史引關注：IPO前夕狂分紅，募資動機或遭質疑_風聞

《港灣商業觀察》 施子夫

根據證監會網站消息，第十八屆發審委2022年第102次會議將於9月8日召開，屆時將審議湖北江瀚新材料股份有限公司（以下簡稱，江瀚新材）的首發上會申請。

2021年，江瀚新材曾因公司實控人受賄存在的歷史遺留問題獲證監會反饋意見。此次發行上市，公司IPO進程能否順利實現？​

業績基本面表現尚佳

招股書顯示，江瀚新材的主營業務為功能性有機硅烷及其他硅基新材料的研發、生產和銷售。

據官網介紹，江瀚新材的產品包括硅烷偶聯劑和硅烷交聯劑等，主要應用於複合材料、橡膠加工、塑料、粘合劑、塗料及表面處理等領域。其下游行業包括了橡膠製品、建築、紡織、 汽車、皮革、造紙、塗料、醫藥醫療等，行業橫跨較大。

從2018年到2021年三季度（以下簡稱，報告期內）江瀚新材實現營收分別為14.79億、15.06億、13.63億和15.84億，扣非後歸母淨利潤分別為3.08億、2.89億、2.84億和3.41億。

江瀚新材在招股書中透露，“2020年上半年，公司生產經營所在地湖北省荊州市受疫情影響較為嚴重，產品生產及銷售受到較大阻礙，導致該年度收入下滑；至2021年1至9月，公司生產經營全面恢復，產品銷售正常。同時下游需求領域持續增長，上游原材料價格上漲，公司相應提高產品售價，量價齊升推動收入2021年前三季度收入增長，超2020年全年水平。”

經營期間，江瀚新材採用“以銷定採”的生產模式結合市場供需進行組織生產。

在銷售方面，報告期內，江瀚新材內外銷業務較為平衡。境內業務主要集中在華東、東南、東北等區域，境外銷售主要包括歐洲、亞洲、北美等地。除2020年疫情影響外，江瀚新材的外銷收入佔比均略高於內銷佔比。

值得關注的是，近幾年，江瀚新材的毛利率高於同行可比公司平均水平。

招股書顯示，江瀚新材的綜合毛利率分別為40.41%、39.76%、33.91%和32.37%。同一時期，行業內可比公司毛利率均值分別為35.33%、31.38%、26.38%和29.93%。

受上游原材料成本上升影響，2021年1至9月，江瀚新材的毛利率出現了明顯下滑。近四個年度，公司毛利率呈下滑趨勢，但與業內毛利率變動情況保持一致。​

行賄往事備受關注

在2022年1月14日證監會發布的關於江瀚新材首次公開發行股票申請文件反饋意見中，證監會要求江瀚新材針對其經營的規範性、信息披露以及會計核算等共計40個問題進行回覆。

其中，證監會要求江瀚新材説明公司實控人是否存在因行賄等原因被立案調查以及利用公務員職務之便謀取利益等情況。

信披顯示，江瀚新材實際控制人為甘書官以及甘俊父子，合計持股20.75%。

反饋意見顯示，甘書官曾在2016年8月11日以證人身份參與了鄒太新（洪湖市原市委書記）受賄案的審理。根據湖北省荊門市中級人民法院查明，2009年至2011年，鄒太新收受甘書官給予的人民幣11.90萬元。經法院判決，被告人鄒太新犯受賄罪罪名成立。

《港灣商業觀察》就江瀚新材實控人是否存在因行賄等原因被立案調查的情況聯繫其董秘辦相關人士，截至發稿前未收到回覆。

上海申倫律師事務所夏海龍律師對《港灣商業觀察》表示，“根據證券法的有關規定，擬上市公司實控人最近三年存在貪污、賄賂等破壞社會主義市場經濟秩序犯罪行為或涉嫌犯罪被司法機關立案偵查的，則不符合IPO條件，有可能被終止發行。”

IPG中國首席經濟學家柏文喜則表示，“如果該案已經結案，且實控人已經超過限制其擔任上市公司董監高的期限，或實控人不出任董監高的話，則不會對發行構成影響。”​

大手筆分紅，還需要募資嗎？

上市前夕，江瀚新材共進行過5次股利分配。

2018年4月、2019年3月、2020年5月、11月以及2021年4月，江瀚新材分別派發1.4億元、2.09億元、3.99億元、6.01億元和1400萬元（均含税），分紅金額合計約13.63億元。

此外，本次IPO江瀚新材計劃擬募資20.59億元，主要用於四大生產項目、科研中心與辦公中心建設項目和補充流動資金。其中科研與辦公中心計劃投入1.5億元，流動資金計劃投入6.18億元。

“上市前夕公司大手筆分紅表明企業原始股東不願與新的投資者分享留存利潤的同時，也表明企業為發展而融資的需求並非十分迫切，可能會帶來市場對企業上市融資動機的質疑。”柏文喜強調。（港灣財經出品）