衝動的懲罰！“世紀交易”5年後，富力地產虧賣北京萬達嘉華酒店_風聞
一波说-一个家族，一个传说2022-09-08 09:33
近日，陷入流動性危機的富力地產發佈公告稱，向北京英協置業出售廣州富京酒店管理有限公司100%股權，代價為5.5億元。廣州富京酒店管理有限公司通過全資子公司北京萬達嘉華酒店管理有限公司持有北京富力萬達嘉華酒店，該酒店系富力地產五年前從大連萬達集團手中買下的萬達酒店資產之一。
衝動是魔鬼，終究受懲罰！
5年前與萬達王健林那場轟轟烈烈的“世紀交易”，其帶來的後遺症遠未消退，高負債房企富力地產正承受空前的債務壓力，如今不得不“斷尾求生”，虧損出售此前從萬達接手的北京萬達嘉華酒店。“昔年壯志已成風，半世逐名半世空”，勞而無功的瞎倒騰，一夢醒來皆是淚！
9月5日晚間，富力地產（02777.HK）發佈公告稱，公司間接全資附屬公司廣州兆晞投資有限公司、買方北京英協置業投資有限公司，以及北京萬達嘉華酒店管理有限公司和廣州富京酒店管理有限公司（目標集團）簽訂協議，富力地產向北京英協置業出售廣州富京酒店管理有限公司100%股權，代價為5.5億元。
據悉，廣州富京酒店管理有限公司系通過旗下全資子公司北京萬達嘉華酒店管理有限公司持有此前從萬達接手的北京富力萬達嘉華酒店。該酒店總產權面積約為43460.12平方米，位於北京石景山的萬達廣場內，為一家五星級酒店。
富力地產在公告中稱，預計此次出售北京富力萬達嘉華酒店，將錄得虧損約653.7萬元。富力地產稱，將用此次出售款項淨額用於償還集團債務。富力地產在公告裏解釋了此次出售北京富力萬達嘉華酒店之原因：“出售事項使集團能夠實現其對目標集團的投資價值，並有利於集團優化資源配置、專注核心業務發展、增加資金儲備及降低負債率。董事認為，該協議的條款是經公平協商並按一般商業條款訂立，屬公平合理及符合公司及其股東的整體利益。”
富力地產也透露，截至2021年12月31日，目標集團（注：廣州富京酒店管理有限公司）税後淨虧損1528萬元，綜合資產淨額約4.53億元，未償還股東貸款約1.03億元。
富力地產，始創於1994年，其二位創始人為富力地產董事長李思廉、董事長兼總裁張力。富力地產曾是有名的“華南地產五虎”之一，兩位聯合創始人李思廉、張力，被譽為中國房地產界最有名的“雙子座”，同心創業，不是兄弟勝似兄弟。
近二年來，陷入流動性危機的富力地產，在5年前經歷一輪“加槓桿”擴張後，受到了衝動的懲罰，成了一家踩上了“三條紅線”、且位居“紅檔”的知名房企之一。債務高企重壓之下，富力管理權已經採取了一波又一波自救行動，比如出手曾是“現金奶牛”的富力物業給楊國強、楊惠妍家族旗下的碧桂園服務等行動。
至於此次富力地產虧賣北京萬達嘉華酒店，此前市場早有傳聞。據報道，在今年6月份時，市場就傳出富力地產將出售手上大約10個萬達酒店項目，以收攏資金緩解債務壓力；此次虧賣北京萬達嘉華酒店，也是富力地產首次出售萬達酒店項目。
前“中國首富”、大連萬達集團董事長王健林，雖與首富頭銜無緣好幾年了，但如果您看到老王8月底赴北京市平谷區走訪黃松峪鄉梨樹溝休閒小鎮、北京金塔仙谷度假小鎮等地，行程很輕鬆。與五年前那場“世紀交易”時鬱悶境況相比，今天萬達老王一副悠閒自在日子，可用他老家四川土話“巴適得很”來形容。
幾年前，熱潮湧動的房地產行業，猶如“烈火烹油”，一樁樁驚世併購案層出不窮，其中以2017年大連萬達酒店的“世紀交易”最為出名。歲月如風，5年過後，昔日與大連萬達王健林觥籌交錯，舉杯慶賀併購成功的“白衣騎士”融創孫宏斌、富力李思廉二位先生，可能也沒有想到，救來救去忙了一場後，今天誰來救自己？
此次富力地產虧賣的北京萬達嘉華酒店，是2017年那場“世紀交易”時從大連萬達集團手中收購而來的；當年，富力地產董事長李思廉以為“撿漏”，砸下199.06億元收購萬達集團旗下77家城市酒店全部股權，此後經過調整，最終富力地產是以189.55億元的交易價格買下了73家萬達酒店資產，北京萬達嘉華酒店僅是其中項目之一。
富力地產接手萬達酒店資產後，旗下酒店數量一舉到了89家之多，成了全球擁有豪華酒店最多的業主。“江山圖畫，鏡由心造。世路運途，事在人為。”時間如一指流沙，轉眼5年間，昔日狠心割肉的萬達王健林，走上了“輕資產”路，反而輕裝上陣，做什麼事來顯得遊刃有餘；相反，五年前“沖沖衝”的富力地產，收購而來的酒店業務非但沒有為集團賺大錢，反而帶來了連續6年的虧損，母公司也陷入流動性危機中。
今年以來，為了緩解債務壓力，富力地產出售了多處資產，以尋求回籠資金。除了此次出售北京萬達嘉華酒店的股權，今年4月後相繼出售了其持有的英國倫敦的Vauxhall Square，以及One Thames City項目一半所有權。另外，在境內，富力地產此前也脱手了在福州的一家酒店；這些操作，除了抵消公司負債，也是通過變現資產來充盈流動性營運資金。
9月6日早間截稿時，富力地產股價低開高走，目前上漲3.47%至1.49港元，總市值為55.91億港元。看來，市場對此次資產出售是持正向看待的。有堅決的行動，就更有希望；相信，富力地產財務盤面會慢慢地趨於穩健，儘早走出流動性危機陰影。
富力地產，成立於1994年，總部位於廣州。經過28年的發展，富力集團已經形成了以房地產開發為核心主業，並涵蓋酒店發展、商業運營、文體旅遊、互聯網產貿、醫療康養及設計建造等領域的多元發展綜合性集團。2005年，富力地產在香港上市，且為首家納入恒生中國企業指數的內房股。
富力地產，是昔日地產界“華南五虎”之一。截至2021年底，富力已簽約的合作城市更新項目可售面積超3,500萬平方米，貨值超10000億元。換句話説，即便一時陷入流動性危機，然富力的“虎威”猶在，儘管碰到一時的困難，但只要處置得當，加上整個房地產行業政策大環境吹暖風，李思廉與張力兩位創始人還是有讓富力重現活力的本錢。
這幾年來，不少人會問，2017年為了那場“世紀交易”，富力地產狠砸近190億元從前“中國首富”王健林手中收購73家萬達酒店資產，是不是為日後富力地產陷入流動性危機埋下禍根？
答案是肯定的，但也並非唯一因素。更重要的問題癥結在於富力地產的李思廉、張力二人，多年來一直沒有讓集團走出“高負債、低週轉”的戰略投資怪圈，隨着時空環境的變動，特別是“三條紅線”下融資條件的收緊，富力地產也就扛不住壓力了。
客觀地説，富力地產五年前之所以敢於花大手筆的交易金額收購王健林旗下的萬達酒店項目，可能是對行業態勢預判過於樂觀。富力地產聯席董事長、總裁張力此前曾表示，房地產暴利時代已經過去，但也沒有必要悲觀。也正是趨勢預判出現了偏差，富力地產沒有迅速從“高負債、低週轉”投資怪圈走出來，最後令自身陷入被動應對的困境。
在不可預見情況下，此前尚未符合“三條紅線”要求的富力地產，以為自己有足夠的資金去應付短期內到期的債務，但沒有計及外部融資及市場環境的變動會超出想象，待到想靠資產出售來補充現金流，已經是晚了一步。
客觀地説，與許家印的恒大債務危機相比，富力地產自身家底相對較厚，在應對流動性困難的主動性上，李思廉、張力二人還是有更大的風險處置空間及騰挪餘地，也有望帶領富力地產儘早走出困境，只不過他倆在處置風險方面缺乏昔日萬達老王那種“快準狠”勁道，導致了後來的流動性危機“歹戲拖棚”。
老話説“買的沒有賣的精”，四五年前，萬達王健林説得最多的是“活下去”的話，富力地產昔日接手萬達酒店項目時，王健林曾憤怒地説：“這當口了還在壓價，出我的醜。”時過境遷，今天的富力地產董事長李思廉，是否能回味到老王“壯士斷腕”之苦衷？
事實上，當年富力地產收購萬達酒店資產時，有人就質疑老王都玩不動的，富力就玩得起？也有人盤算一下，77家酒店收購下來，一家平均也就2.46億左右，是“撿漏”還是“燙手山芋”？
酒店業務的投資，是一種“細水長流”的生意，本無對錯之分。但有一點需要明確，酒店業也是一種週轉性較差的重資產投資，這也是致命的弱項；一旦缺乏很好的管理能力和融資能力的，很容易造成流動性危機。疫情已經拖了三年了，酒店業無疑是“慘業”之一，這個非預期因素，可能也是富力地產事先想不到的。
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