茅台、騰訊和蘋果,誰的商業模式更好?護城河更深廣?_風聞
笑看红绿-房产专家-2022-09-09 09:48

企業盈利模式分三種:
第一種類型,是高毛利率模式,主要靠高的利潤率來賺錢,比如茅台。
第二種類型,是高週轉率模式,主要靠高的總資產週轉率來賺錢,比如沃爾瑪、好市多(COSTCO)。
什麼是高週轉率模式?
舉個例子。
某家零售公司的股東小A投入1元錢形成了資產,這1元錢能夠賺取2毛錢的淨利潤。
如果這1元的資產一年只能做一次買賣,資產週轉了一次,那小A全年賺2毛錢;如果能做5次買賣,資產週轉5次,那小A全年可賺1元錢。
有些公司對資產的利用程度很高,工人三班倒,一天恨不得有48小時,不斷生產產品供應市場。
而有的公司機器設備到位後,基本上不怎麼開工,工人也是上半天班玩半天。
可見前者資產週轉率高而後者低。
第三種類型,主要靠高的權益乘數也就是高槓杆來賺錢,這樣的企業用借的別人的錢來賺錢,負債率高,比如招商銀行為代表的的銀行股,萬科為代表的地產股。
再舉個例子。
小B用自有的100元,頭一年賺取20元。
第二年小B除了自己的100元,向小A又借了100元,利率5%,小B第二年共賺40元,扣除支付給小A的利息5元后,利潤35元,比去年多賺75%。
這種就是借雞生蛋的高槓杆模式,銀行股地產股通常負債率都比較高,就是用借別人的錢來賺錢。
這三種模式中,通常,高毛利模式最好,通常有強大的品牌;
其次是高週轉率模式,通常需要很強的管理能力;
再次是高槓杆模式,這種模式企業負債率高,風險大,管理不善、盲目擴張很容易就倒閉,所以通常需要很強的風控能力、穩健發展才能活得久。
茅台的商業模式優於招商銀行,因為茅台高毛利的盈利模式,消費行業,護城河全是由自己來建立的。
而招商銀行,是高槓杆的盈利模式,風險比高毛利的盈利模式要大;招商銀行的護城河,部分是由政府管制,部分是由公司來建立的。
從to C(為個人提供服務),主要是to B(為企業或機構提供服務)來看,to B模式客户容易跑掉,粘性差,很難建立深廣的護城河,to C模式相對較好。
所以,茅台的商業模式也優於海螺水泥、陝西煤業,因為茅台的品牌很強,產品直接面向終端個人消費者,佔領終端個人消費者的心智。
而海螺水泥、陝西煤業,不是to C,主要是to B的,下游客户是企業,生產的產品有同質化的特點。雖然公司管理優秀,有低成本優勢,但業務特點決定了護城河比茅台的淺。
當然了,招商銀行、海螺水泥、陝西煤業也是千中挑一、不可多得的優秀公司。
騰訊和阿里巴巴比,阿里巴巴的商業模式比騰訊的差,因為騰訊的即時通訊服務消費者使用頻度高,粘性強,阿里巴巴的電商網購,消費者使用頻度比較低,粘性不如騰訊,是雙邊平台,有一邊是服務於企業的。
騰訊和茅台比,各有優缺點,騰訊的即時通訊服務,消費者使用頻率高,是一種剛需產品,粘性比茅台強;
但茅台的可持續性或者説穩定性,比騰訊好。
白酒行業的變化比較小,幾乎可以斷定,三十年後茅台還會存在,並且大概率還是品牌不錯,活得不錯,但科技和互聯網行業變化比較快,三十年後騰訊也可能會存在,但很難判斷是否活得不錯,確定性不如茅台。
騰訊是非常優秀的,騰訊在包括香港股市在內的中國股市裏,是數一數二的好公司。商業模式比騰訊好的,只有茅台了。
蘋果公司商業模式比騰訊差些,更是比茅台差。
2020年美國政府要求在美國地區禁用微信軟件。由此導致的問題就是把蘋果的iPhone手機推到了微信的對立面,消費者只能iPhone和微信“二選一”。
彭博社在中國面向300萬人發出了一項調查數據顯示,如果蘋果手機不能使用微信,有90%的人會選擇微信而不是蘋果手機。
當時知名蘋果分析師郭明錤在一份分析報告中指出,如果蘋果無法使用微信,那將造成iPhone手機在全球範圍內的銷量大跌30%左右。
這其實也能反映出,騰訊的護城河比蘋果的護城河更深廣。
蘋果公司非常強,但它面臨的競爭,其實很激烈,行業的變動也比較快。
中國手機企業的崛起,是蘋果公司的潛在威脅。
為什麼要謹慎投資科技股?
因為科技行業、科技公司變化太快了。幾年以後,可能和現在差異很大。
有技術優勢的公司,其實非常不穩定,並不一定有深廣的護城河,競爭優勢不一定能持續,因為技術變動很快,可能很快就會被別的公司超越。
反而,茅台這樣的技術變化非常緩慢、不依靠技術優勢的公司,競爭優勢能持續很久。
還有銀行業,變化也比較慢。
出了招商銀行、寧波銀行這樣的牛股。
電視行業技術變化比較快,各家企業疲於奔命進行技術升級,資本開支很大,但沒出什麼牛股,資本回報率低。
而空調行業,技術變化比較慢,格力和美的,在過去的十來年,都漲了挺多。
技術變動小的行業中的優秀企業,往往可以取得更好的投資回報率。